股市反彈趨勢未變，債市臨近兩會平穩摘要：股指期貨：外資大舉流入，反彈趨勢未變。低估值鏈條補漲的邏輯有二，一是鋼鐵中與碳中和相關的概念集體走高，二是低估值鏈條安全邊際較高，存在補漲空間。IF當季貼水的持續擴大與對沖力量有關，對沖盤才是決定基差的關鍵力量。對于后市，鑒于10年美債利率上行放緩、PPI中樞上行，短期仍處于反彈途中，建議續持IF多單。股指期權：市場賭反彈情緒有限，期權Gamma交易為主。目前隱波整體維持24%左右，向下空間有限，建議波動率交易少做多看。結合目前隱波較低，回落空間有限，建議期權仍以Gamma交易為主，無論市場后續大幅震蕩還是持續上行，Gamma交易均可獲取標的震蕩收益。若對后市反彈持有較強預期的投資者，建議采用牛市價差組合，避免采用受隱波影響較大的虛值認購期權。國債期貨：臨近兩會債市平穩，中期防風險信號漸強。短期內債市受前日銀保監會表態影響預計不大，一方面，兩會前后預計流動性將保持平穩，另一方面近期通脹預期交易有所緩和。但在中期來看，銀保監會表態和2020年四季度央行貨幣政策報告傳遞出的信息一致，進一步明確了貨幣政策重心向金融防風險轉變，預計相機抉擇的特征將更為明顯，市場利率可能會保持較高波動。疊加輸入型通脹仍有釋放空間，債市拐點仍需等待，在拐點出現前保持謹慎。考慮到兩會期間資金可能有平穩可能帶來一波市場修復，投資者可把握逢高做空的機會。市場賭反彈情緒有限 股指期權怎么交易3月4日 同時，曲線走陡策略可以繼續持有。風險因子：1） 信用風險擴散；2） 標的市場快速回穩；3）期權市場情緒迅速冷卻；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松股指期貨：外資大舉流入，反彈趨勢未變。國債期貨：臨近兩會債市平穩，中期防風險信號漸強  。股指期權：市場賭反彈情緒有限，期權Gamma交易為主。
觀點：外資大舉流入，反彈趨勢未變（1）IF、IH、IC當月基差收于-41.21點、-7.81點、-61.75點，較上一交易日變化-1.58點、1.56點、-9.02點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于26.0點、12.4點、62.8點，較上一交易日變化10.8點、2.2點、5.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化=16640手、-5582手、-5864手；（4）滬股通凈流入77.75億，深股通凈流入39.03億。
股指期權觀點：市場賭反彈情緒有限，期權Gamma交易為主邏輯：昨日A股震蕩走升，周期、金融板塊表現強勢，北向資金凈流入90.10億元，同時回購利率下降，資金面有所寬松，截至收盤時，各期權標的上漲約2%左右。在標的大幅上漲的情況下，昨日隱波整體處于橫盤狀態，沒有明顯回升，說明市場情緒相對偏穩，同時分認購和認沽來看，認購期權隱波相較認沽有明顯的回落，表明市場賭反彈情緒較弱。目前隱波整體維持24%左右，向下空間有限，建議波動率交易少做多看。趨勢交易方面，昨日PCR成交額/PCR成交量明顯回落，但仍處于相對較高位置。成交價差值率較為穩定，市場仍有較為明顯的多空分期，而成交重心略有回升。結合目前隱波較低，回落空間有限，建議期權仍以Gamma交易為主，無論市場后續大幅震蕩還是持續上行，Gamma交易均可獲取標的震蕩收益。若對后市反彈持有較強預期的投資者，建議采用牛市價差組合，避免采用受隱波影響較大的虛值認購期權。操作建議：Gamma Scalping組合風險因子：1）標的市場快速回穩；2）期權市場情緒迅速冷卻震蕩 


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