焦 炭 焦炭：唐山環(huán)保預(yù)期壓制，焦炭期價(jià)震蕩運(yùn)行
邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行，港口準(zhǔn)一下跌 30 元至 2650 元/噸，港口倉單基差 250 元/噸，焦化廠落實(shí)第二輪提降，產(chǎn)地廠
庫基差 220 元/噸，昨日焦炭期價(jià)震蕩，兩會(huì)臨近，工信部強(qiáng)調(diào)壓減鋼鐵冶煉產(chǎn)能，唐山限產(chǎn)也有加嚴(yán)，對原料運(yùn)輸車輛予以管控，
鋼廠控制到貨下，焦炭現(xiàn)貨有階段性壓力，仍有提降預(yù)期。期價(jià)短期內(nèi)或維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。鋼材需求的啟動(dòng)及工信部政策落地
情況，將決定焦炭的進(jìn)一步走勢。 影響焦煤焦炭3月走勢的因素 焦煤期貨或有調(diào)整
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：鐵水減產(chǎn)、需求回歸不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）；需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
焦煤
焦煤: 下游集中去庫，焦煤震蕩調(diào)整
邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，濟(jì)寧氣煤下跌 50 元/噸，沙河驛蒙煤跌至 1650 元/噸。昨日焦煤期貨震蕩反彈，我們認(rèn)為是超跌后
的反彈，受內(nèi)蒙控能耗政策影響，口岸洗煤廠關(guān)停 1 個(gè)月，這將影響后期焦煤進(jìn)口，因此焦煤期貨也有反彈。從供需來看，國內(nèi)煤
礦產(chǎn)量恢復(fù)較快，蒙煤通關(guān)量穩(wěn)步回升，澳煤暫未有明確通關(guān)放行。下游焦炭產(chǎn)能增加，且均保持高開工，但節(jié)前補(bǔ)庫過高，節(jié)后
積極去庫存，導(dǎo)致煤礦庫存累積。在供應(yīng)預(yù)期增加、下游集中去庫下，焦煤期貨或維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）； 澳煤進(jìn)口限制常態(tài)，需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
動(dòng) 力 煤 動(dòng)力煤：需求逐漸釋放，煤價(jià)繼續(xù)反彈
邏輯：由于春節(jié)期間供需錯(cuò)配導(dǎo)致流通庫存大幅累積，對市場產(chǎn)生負(fù)面影響，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，不斷下行的價(jià)格反作用于市場貿(mào)
易的復(fù)蘇，導(dǎo)致剛性采購釋放在跌價(jià)中受到抑制，市場價(jià)格逐漸跌破長協(xié)，重新推動(dòng)需求放量，對現(xiàn)貨啟動(dòng)正向作用，現(xiàn)貨價(jià)格逐
漸企穩(wěn)止跌。而隨著剛需采購的釋放，后期煤價(jià)有望繼續(xù)緩慢上漲，但由于淡季效應(yīng)影響，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅有限。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：保供力度持續(xù)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；需求復(fù)蘇超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)） 。

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