股市靜待時機，債市震蕩回落摘要：股指期貨：情緒回落，靜待時機。核心資產依然是處于承壓的狀態(tài)，近期股指期貨持倉量不斷提升也體現(xiàn)出投資者避險情緒的抬高。在市場相對謹慎的環(huán)境下需提防再次發(fā)生事件沖擊的風險。未來建議關注未來黃金止跌，美債止升等信號，屆時核心資產的壓力會有所緩解。在PPI上行環(huán)境中順周期板塊往往有較好的表現(xiàn)，短期建議關注順周期板塊。股指期權：隱波整體較為穩(wěn)定，短期謹慎為主。目前來看，除非標的持續(xù)上漲或下跌，否則隱波會維持小幅震蕩或震蕩偏弱運行，整體盈利空間有限，建議波動率交易暫時觀望。趨勢方面，短期標的大概率仍處于調整態(tài)勢，建議期權交易謹慎為主，仍以Gamma Scalping組合賺取標的波動收益。此外，在近期波動的市場環(huán)境下，建議持有現(xiàn)貨的投資者可以適當構建備兌策略進行收益增強。國債期貨：債市震蕩回落，靜候兩會議程。春節(jié)后至今，央行維持每日小額公開市場逆回購操作，表現(xiàn)出兩會前較為謹慎的態(tài)度，預計該謹慎態(tài)度會延續(xù)至兩會結束。對債市而言，也在等待地方債發(fā)行規(guī)模的確定。目前地方政府債務壓力較大，三四月份存在到期壓力，因此對于兩會后市場走勢仍維持我們之前的判斷，市場利率可能會保持較高波動，債市拐點仍需等待，在拐點出現(xiàn)前保持謹慎。風險因子：1） 信用風險擴散；2） 標的市場快速回穩(wěn)；3）期權市場情緒迅速冷卻；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松股指期貨：情緒回落，靜待時機。國債期貨：債市震蕩回落，靜候兩會議程。股指期權：隱波整體較為穩(wěn)定，短期謹慎為主。股指期權隱波較為穩(wěn)定 波動率交易暫時觀望
觀點：情緒回落，靜待時機（1）IF、IH、IC當月基差收于-12.   11點、-3.2 6點、-29.1 9點，較上一交易日變化29.  11點、4. 55點、32.56點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于17.  4點、9.0點、55 .4點，較上一交易日變化-8 .6點、-3.  4點、-7.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化22489手、6633手、10718手；（4）滬股通凈流出22.18億，深股通凈流出51.51億。
股指期權觀點：隱波整體較為穩(wěn)定，短期謹慎為主邏輯：昨日在通脹預期回升，美債利率再度攀升的背景下，A股呈現(xiàn)全天震蕩下行趨勢，機構抱團股再次大跌，而前期漲幅較小的低估值板塊跌幅較小，整體市場延續(xù)調整態(tài)勢。截止收盤時，各個期權標的大幅下跌。但在標的大幅下跌的情況下，期權隱含波動率整體較為穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅上漲的情況。從近幾天期權隱波表現(xiàn)來看，無論市場大幅上漲還是下跌，隱波均表現(xiàn)較穩(wěn)，說明市場對于近期大幅波動有所預期，因此整體情緒穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的賭漲或恐慌情緒。目前來看，除非標的持續(xù)上漲或下跌，否則隱波會維持小幅震蕩或震蕩偏弱運行，整體盈利空間有限，建議波動率交易暫時觀望。趨勢方面，昨日成交額PCR/成交量PCR持續(xù)上行至高位，成交價差值率較為穩(wěn)定，成交重心回落，市場多空分歧依然明顯，短期標的大概率仍處于調整態(tài)勢，建議期權交易謹慎為主，仍以Gamma Scalping組合賺取標的波動收益。此外，在近期波動的市場環(huán)境下，建議持有現(xiàn)貨的投資者可以適當構建備兌策略進行收益增強。操作建議：Gamma Scalping組合，適當構建備兌策略震蕩。

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