表需保持高位，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)
找鋼數(shù)據(jù)顯示本周高爐產(chǎn)量回落，在限產(chǎn)政策擾動(dòng)以及碳中和壓減鋼鐵產(chǎn)量的大背
景下，供應(yīng)壓力有限。表觀消費(fèi)量與上周數(shù)據(jù)基本持平，仍保持在較高水平，建材
總庫存維持快速去化。綜合來看，當(dāng)前旺季期間較強(qiáng)的需求得到兌現(xiàn)，在碳中和政
策影響下供應(yīng)端將持續(xù)受到壓制，因此鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
報(bào)告要點(diǎn)
鋼材：表需保持高位，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)
邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨 4900 元/噸（-10），建材成交尚可。找鋼數(shù)據(jù)顯示本周高爐產(chǎn)量
回落，在限產(chǎn)政策擾動(dòng)以及碳中和壓減鋼鐵產(chǎn)量的大背景下，供應(yīng)壓力有限。表觀消
費(fèi)量與上周數(shù)據(jù)基本持平，仍保持在較高水平，建材總庫存維持快速去化。綜合來看，
當(dāng)前旺季期間較強(qiáng)的需求得到兌現(xiàn)，在碳中和政策影響下供應(yīng)端將持續(xù)受到壓制，因
此鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
上海熱卷現(xiàn)貨 5330 元/噸（+30）。本周找鋼熱卷產(chǎn)量回落，長期來看，唐山全年限產(chǎn)
以及碳中和政策將使得熱卷的供應(yīng)壓力持續(xù)偏弱。在國內(nèi)外制造業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫周期的驅(qū)
動(dòng)下，卷板的表觀需求持續(xù)保持強(qiáng)勢，因此期價(jià)保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策超預(yù)期收緊；地產(chǎn)超預(yù)期走弱；壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策不及預(yù)期（下
行風(fēng)險(xiǎn)） 影響螺紋鋼行情的因素4.1 期價(jià)偏強(qiáng)回調(diào)買入
鐵礦：中品澳礦再度累庫，盤面價(jià)格震蕩回落
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格逐漸回落，唐山鐵精粉 05 基差 61 元/噸。普氏價(jià)格 164.75 美元/噸，環(huán)比下降 1.8 美元/噸，PB 粉價(jià)格 1112 元/
噸，環(huán)比下降 8 元/噸。卡粉和 PB 價(jià)差 208 元/噸，PB 與金布巴價(jià)差 32 元/噸。供應(yīng)端，四大礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比明顯增加，澳巴鐵礦供
應(yīng)放量。需求端，近期環(huán)保限產(chǎn)并未有擴(kuò)大的跡象，港口運(yùn)輸恢復(fù)后疏港反彈明顯，且成材需求表現(xiàn)良好，鋼廠利潤擴(kuò)大，非限產(chǎn)
區(qū)域或?qū)⒃霎a(chǎn)提振鐵礦石的需求，預(yù)計(jì)后續(xù)港口庫存暫穩(wěn)，且中品澳礦庫存穩(wěn)中有增，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)已逐漸減弱。此外，由于環(huán)保
限產(chǎn)導(dǎo)致唐山地區(qū)鐵礦現(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢，河鋼鐵精粉或?qū)⒋娉胤鄢蔀槠谪浐霞s交割標(biāo)的，進(jìn)而影響盤面定價(jià)。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
廢鋼：到貨繼續(xù)回落，廢鋼震蕩企穩(wěn)
邏輯：華東破碎料均價(jià) 3048（+1）元/噸，華東螺廢價(jià)差 1830（-）元/噸。高利潤下，電爐產(chǎn)能利用率已升至近年高位，限產(chǎn)影響
下長流程日耗恢復(fù)偏慢，廢鋼總需求呈現(xiàn)高位緩升態(tài)勢。供應(yīng)方面，基地恐慌性高發(fā)貨暫告一段落，到貨延續(xù)回落，預(yù)計(jì)鋼廠累庫
壓力將有所緩解，且高日耗下庫存可用天數(shù)處于較低水平，隨著螺廢價(jià)差不斷走擴(kuò)，華東廢鋼現(xiàn)貨開始企穩(wěn)，短期以高位震蕩運(yùn)行
為主。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）； 基地發(fā)貨積極性下降（上行風(fēng)險(xiǎn)）
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