短纖
短纖：產銷改善有限，抑制價格反彈高度
（1）短纖期貨止跌反彈，PF105、PF109 分別收 6774（+120）元/噸、7142（+128）元/噸；短纖
期貨盤面對應聚酯熔體成本分別在 5498（+88）元/噸、5504（+84）元/噸；PF105、PF109 加工差
分別回升至 1276（+32）、1638（+44）元/噸。
（2）短纖現貨價格報 6630 元/噸，較前一交易日下調 10 元/噸，短纖現貨加工差下降 80 元/噸
至 1138 元/噸，現貨加工費創短纖期貨上市以來的新低；產銷方面，直紡滌短產銷溫和提升，
日內平均產銷在 56%附近，部分工廠產銷：20%，130%，50%，100%，0%，70%，50%，200%。
邏輯：短纖產銷溫和改善，短纖現貨價格降幅趨緩，期貨價格反彈，現貨價格走弱；短纖產銷溫
和改善，或抑制短纖期貨價格反彈高度。短纖基本面來看，短纖生產總體穩定，產銷維持偏弱狀
態；下游紗廠看，原料以及成品庫存雙雙大幅下降，一方面顯示下游走貨改善，另一方面原料庫
存的下降也帶來潛在的備貨需求。
操作策略：關注短纖產銷，逢低做多短纖期貨遠月合約價格。
風險因素：下游備貨不及預期風險。
PTA 短纖期貨價格反彈原因 逢低做多遠月合約
PTA：供需階段性改善，價格延續反彈
（1）4 月 14 日，PX CFR 中國臺灣收在 831 美元/噸，較前一交易日反彈 18 美元/噸；PTA 現貨價
格上調 70 元/噸至 4415 元/噸，現貨加工費回落至 310 元/噸；
（2）PTA 期貨價格延續反彈，期貨 5 月及 9 月合約分別收在 4470（+80）元/噸以及 4586（+84）
元/噸，期貨 5 月及 9 月合約加工費穩定，分別在 365 元/噸和 481 元/噸。
（3）聚酯水瓶片價格報 6450（-50）元/噸；滌綸長絲價格穩定，半光 POY 150D/48F、DTY 150D/48F、
半光 FDY 150D/96F 分別在 7465 元/噸、8980 元/噸以及 7700 元/噸；1.4D 直紡滌綸短纖價格報
6630（-10）元/噸。
（4）4 月 14 日，江浙滌絲產銷整體偏弱，至下午 3 點附近平均估算在 3-4 成。
（5）裝置動態：逸盛大連 PTA 裝置降負運行，預計 1 周左右恢復滿負荷運行；獨山能源 250 萬
噸 PTA 裝置停車檢修，預計檢修 2 周左右。
邏輯：PTA 價格反彈，但加工費仍維持在低位，未見明顯擴張，繼續關注 PTA 市場做多機會�；�
本面來看，總量上看，PTA 加工費低位，裝置檢修集中，供應下降帶動階段性供需改善；結構來
看，PTA 期貨倉單繼續外流，庫存的結構性轉移平衡現貨供應緊張狀態。
操作策略：關注 PTA 低位做多機會；加工費受益于供給收縮存修復預期，關注多 PTA 空原料的交
易方向。
風險因素：原油價格下行風險。。
 
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