鎳鎳觀點(diǎn)：倫鎳大幅累庫(kù)影響有限，鎳價(jià)有所反彈信息分析：震蕩 （1）昨日滬鎳主力高開(kāi)低走，下跌0.26%；持倉(cāng)量增加0.80萬(wàn)手至25.20萬(wàn)手，成交量增加1.79萬(wàn)手至69.54萬(wàn)手。（2）昨日LME鎳庫(kù)存26.32萬(wàn)噸，減少24噸，注銷倉(cāng)單6.03萬(wàn)噸，占比22.9%；滬鎳庫(kù)存0.88萬(wàn)噸，減少53噸。（3）4月14日，LME鎳（0-3）貼水43.5美元/噸，走窄1美元/噸。（4）現(xiàn)貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆較上一交易日分別上漲300元/噸、400元/噸和100元/噸；對(duì)2105合約分別升水1900-2100元/噸，升水50-150元/噸和升水1700-1900 元/噸，金川鎳、俄鎳、鎳豆基差下降，價(jià)格下跌后，成交小幅改善。邏輯：印尼鎳鐵穩(wěn)步投產(chǎn)，菲律賓雨季結(jié)束，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳供應(yīng)壓力暫緩；不銹鋼產(chǎn)量平穩(wěn)，新能源車銷量向好，整體需求小幅走強(qiáng)；鎳板松、鎳豆緊的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)，鎳進(jìn)口壓力減弱，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，基本面變動(dòng)不大；昨日倫鎳大幅累庫(kù)，拖累鎳價(jià)下行，累庫(kù)主要為鎳豆，我們認(rèn)為新能源車銷量持續(xù)向好，無(wú)需擔(dān)憂鎳豆的累庫(kù)，后續(xù)鎳豆緊張局面難改，鎳價(jià)小幅反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看，海外需求復(fù)蘇，有色板塊情緒對(duì)鎳價(jià)有所拉動(dòng)，而鎳鐵和硫酸鎳樞紐打通，菲律賓雨季結(jié)束后，原生鎳整體供需趨松，基本面走弱，但目前鎳鐵至硫酸鎳價(jià)差尚難覆蓋改工藝的機(jī)會(huì)成本，但該工藝嘗試意義較大，青山鎳鐵至高冰鎳項(xiàng)目大概率會(huì)投產(chǎn)，鎳價(jià)存在一定壓力，關(guān)注后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展。操作建議：區(qū)間操作。風(fēng)險(xiǎn)因素：青山高冰鎳項(xiàng)目變數(shù)超預(yù)期；宏觀情緒變動(dòng)超預(yù)期；鎳鐵進(jìn)口超預(yù)期。不銹鋼不銹鋼觀點(diǎn)：季節(jié)性去庫(kù)延續(xù)，不銹鋼價(jià)小幅反彈（1）無(wú)錫和佛山不銹鋼庫(kù)存71.29萬(wàn)噸，下降1.59萬(wàn)噸，其中300系庫(kù)存39.09萬(wàn)噸，下降1.27萬(wàn)噸；無(wú)錫地區(qū)不銹鋼47.13萬(wàn)噸，增加0.44萬(wàn)噸，其中300系庫(kù)存30.79萬(wàn)噸，下降0.77萬(wàn)噸；佛山地區(qū)不銹鋼庫(kù)存24.16萬(wàn)噸，下降2.03萬(wàn)噸，其中300系庫(kù)存8.30萬(wàn)噸，下降0.50萬(wàn)噸。（2）昨日不銹鋼主力合約震蕩運(yùn)行，下跌0.47%；持倉(cāng)量增加0.24萬(wàn)手至17.93萬(wàn)手，成交量增加0.93萬(wàn)手至12.32萬(wàn)手。期貨鎳價(jià)有所反彈 不銹鋼期貨價(jià)格多少一噸（3）不銹鋼期貨庫(kù)存40885噸，增加182噸。（4）現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM 消息，昨日無(wú)錫地區(qū)不銹鋼冷軋報(bào)價(jià)下調(diào)200元/噸，熱軋下調(diào)400元/噸，現(xiàn)貨對(duì)10點(diǎn)30分2106合約升水1585-1885元/噸，佛山地區(qū)不銹鋼報(bào)價(jià)下調(diào)100元/噸，現(xiàn)貨對(duì)10點(diǎn)30分2106合約升水1485-2085元/噸，部分商家選擇讓利出貨，成交一般。邏輯：北方秋冬季限產(chǎn)結(jié)束，需求季節(jié)性走強(qiáng)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)出口，不銹鋼需求向好；原料端，菲律賓鎳礦出口恢復(fù)，但鎳礦庫(kù)存較低，鎳鐵價(jià)格有所企穩(wěn)，鉻鐵緊張局勢(shì)緩解，不銹鋼成本暫時(shí)持穩(wěn)；300系利潤(rùn)尚可，印尼回流量或有所下降，整體供應(yīng)增加；目前下游存在價(jià)格下行預(yù)期，基本按需采購(gòu)，4月合約交割后，期貨庫(kù)存或?qū)⑾陆担�基差�?duì)盤面有所支撐，季節(jié)性去庫(kù)延續(xù)，不銹鋼價(jià)小幅反彈。中期來(lái)看，菲律賓鎳礦出口增加，鎳鐵供需逐漸偏松，后續(xù)價(jià)格逐步下降，鉻鐵受能耗政策影響較大，預(yù)計(jì)下降之后有所企穩(wěn)，不銹鋼成本支撐逐步減弱，而需求基本維持，價(jià)格承壓。操作建議：短線區(qū)間操作，中線逢高空；關(guān)注05合約持倉(cāng)變化，嘗試正套機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)因素：印尼鎳鐵投產(chǎn)不及預(yù)期；需求超預(yù)期走強(qiáng)。

 
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