橡膠維持窄幅波動(dòng)
觀點(diǎn)：夜盤天然橡膠小幅反彈，RU2105收?qǐng)?bào)13890點(diǎn)，上漲0.69%。持倉(cāng)量94082手，減少3097手。市場(chǎng)方面，云南地區(qū)調(diào)研顯示，國(guó)內(nèi)橡膠開(kāi)割有望推遲，橡膠供應(yīng)端口壓力有所減少，5月份臨近交割，庫(kù)存壓力較大以及缺乏接盤因素，市場(chǎng)資金參與橡膠積極性較差，更多的是傳統(tǒng)非標(biāo)套利盤為主，行情多偏弱震蕩為主。海南地區(qū)全乳原料價(jià)格12000元，濃乳原料價(jià)格15000元，需求存在差異。技術(shù)層面，天然橡膠保持下行趨勢(shì)，RU合約阻力位10日均線。
交易策略方面，短期橡膠修復(fù)震蕩，RU合約維持偏弱行情，輕倉(cāng)持空。

滬膠及 20
號(hào)膠
觀點(diǎn)：關(guān)注膠水價(jià)格變動(dòng)，等待供應(yīng)驅(qū)動(dòng)方向改變
（1）青島保稅區(qū)人民幣泰混價(jià)格 12250 噸，漲 50；國(guó)產(chǎn)全乳老膠 13250 元/噸，漲 150。保稅
區(qū) STR20 價(jià)格 1660 美元/噸，持平。
（2）據(jù)越南工貿(mào)部 3 月 31 日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2021 年 3 月越南橡膠出口量約 14 萬(wàn)噸，同
比大增約 131%；
（3）4 月 1 日合艾原料市場(chǎng)報(bào)價(jià)：白片無(wú)報(bào)價(jià)；煙片 62.00 跌 0.27，膠水 62.20 跌 0.30，杯膠
43.50 平橡膠期貨利空風(fēng)險(xiǎn)有釋放 RU合約偏弱暫時(shí)觀望
（4）據(jù)第一商用車網(wǎng)報(bào)道，2021 年 3 月，我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷售各類車型 22 萬(wàn)輛左右，環(huán)比
大幅增長(zhǎng) 86%，同比大幅上漲 83%
（5）據(jù)泰媒 3 月 31 日?qǐng)?bào)道，泰國(guó)內(nèi)閣批準(zhǔn)一項(xiàng)金額 3.8928 億銖、為期 3 個(gè)月的出口貨運(yùn)集裝
箱補(bǔ)貼措施。作為緩解全球海運(yùn)成本上漲以及集裝箱緊缺的問(wèn)題，每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)集裝箱貨柜補(bǔ)貼
1000 銖。
（6）2021 年前兩個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì) 166,183 噸，較 2020 年同期的 238,898 噸下
降逾 30%。
邏輯：橡膠昨日反彈，但仍在 5 日均線以下運(yùn)行。消息面，依舊可以總結(jié)為需求數(shù)據(jù)一片大
好，無(wú)論是重卡銷售數(shù)據(jù)還是輪胎開(kāi)工，都呈現(xiàn)的高同比增長(zhǎng)依舊歷史同期新高表現(xiàn)。供應(yīng)端
當(dāng)前處在低產(chǎn)期，雖有云南白粉病消息，但膠水收購(gòu)價(jià)并沒(méi)有變化，因此消息利好并沒(méi)有實(shí)際
的現(xiàn)實(shí)反饋，對(duì)盤拉動(dòng)有限。全乳膠與混合膠的現(xiàn)貨進(jìn)入了 1000 左右，在歷史范圍來(lái)看，當(dāng)前
的估值屬于合理區(qū)間的高位，已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。因此，ru 的基差風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放。操作
上，在大幅下跌后，利空風(fēng)險(xiǎn)有所釋放。后期觀察膠水價(jià)格變動(dòng)，如出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，可
試多，否則觀望。
操作策略：觀察膠水價(jià)格變動(dòng)，如出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，可試多，否則觀望。套利：多 NR 空
RU，多混合空 RU。
風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒閉；實(shí)體經(jīng)濟(jì)被重創(chuàng) 。


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