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PTA期貨維持多配思路 LLDPE期貨因原油偏弱
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PTA期貨：低估值背景下，維持多配思路（1）4月20日，PX CFR中國臺灣收在859美元/噸，較前一交易日上調(diào)4美元/噸；PTA現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)45元/噸至4615元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)在396元/噸附近；（2）PTA期貨價(jià)格窄幅震蕩，期貨5月及9月合約分別收在4628（+4）元/噸以及4740（0）元/噸，期貨5月及9月合約加工費(fèi)分別回落至409元/噸和521元/噸。（3）聚酯水瓶片價(jià)格報(bào)6400（-50）元/噸；滌綸長絲價(jià)格漲跌互現(xiàn)，半光POY 150D/48F、DTY 150D/48F、半光FDY 150D/96F分別在7485（-30）元/噸、9025（+20）元/噸以及7715（-25）元/噸；1.4D直紡滌綸短纖價(jià)格報(bào)6860（穩(wěn)定）元/噸。（4）4月20日，江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在4成左右。邏輯：原料價(jià)格穩(wěn)定，PTA加工費(fèi)處在低位，維持多頭配置建議。從基本面看，PTA環(huán)節(jié)供需總量改善，驅(qū)動(dòng)總庫存下行，與此同時(shí)，PTA庫存在結(jié)構(gòu)上繼續(xù)轉(zhuǎn)移，其中，期貨倉單外流，港口現(xiàn)貨流通貨源增加；從加工費(fèi)分布來看，PTA環(huán)節(jié)加工費(fèi)低位，而原料PX端加工費(fèi)相對較高，近期加工費(fèi)在270美元/噸附近，僅次于2月下旬高點(diǎn)。操作策略：趨勢上，PTA維持多頭配置思路；套利上，建議關(guān)注多PTA空原料的交易方向。風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn) PTA期貨維持多配思路 LLDPE期貨因原油偏弱
LLDPE觀點(diǎn)：下游維持謹(jǐn)慎，繼續(xù)震蕩下行（1）LLDPE現(xiàn)貨主流低端價(jià)格8300（-50）元/噸，L2109合約基差40（+30）元/噸；（2）4月20日石化PE+PP早庫88.0萬噸，較4月19日下降-2.5萬噸；邏輯：周二LL繼續(xù)震蕩偏弱，并在夜盤加速下行，催化劑是原油大幅走弱，根本原因還是自身基本面缺乏支撐。不過短期來看，我們對LL的判斷是維持弱勢，認(rèn)為還將以震蕩為主，無論是下游需求還是中上游庫存均反映改善力度十分微弱，考慮到國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期一直會(huì)存在，宏觀也缺乏持續(xù)有力的利多，價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)震蕩趨弱，進(jìn)口減少與上游檢修可能會(huì)令新裝置投產(chǎn)前增量供應(yīng)有限，但目前的問題是較高的存量壓力尚無法解決。策略推薦：觀望上行風(fēng)險(xiǎn)：下游需求回暖下行風(fēng)險(xiǎn)：需求持續(xù)疲軟；原油/宏觀氛圍
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