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螺紋鋼期貨交易規(guī)則 螺紋鋼供應(yīng)端有不確定性
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表需環(huán)比回落，鋼價高位震蕩
螺紋表觀需求環(huán)比回落，總庫存去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的
需求時點已經(jīng)過去，未來需求面臨邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價面臨
壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不確定性，在靴子落地之前，供應(yīng)收縮預(yù)期仍將
支撐鋼價，因此鋼價保持高位震蕩運行。
報告要點
鋼材：表需環(huán)比回落，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋 5150 元/噸（+30），建材成交尚可。螺紋表觀需求環(huán)比回落，總庫存
去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的需求時點已經(jīng)過去，未來需求面臨
邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價面臨壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不
確定性，在靴子落地之前，供應(yīng)收縮預(yù)期仍將支撐鋼價，因此鋼價保持高位震蕩運行。
上海熱卷價格 5600 元/噸（+50）。昨日邯鄲限產(chǎn)正式落地，平均限產(chǎn)比例在 25%左右，
唐山及邯鄲地區(qū)均為卷板的主要產(chǎn)區(qū)，熱卷產(chǎn)量將明顯受到壓制。熱卷需求近期呈現(xiàn)
出一定的邊際走弱，板材表需從前期較高水平明顯回落，但考慮到供給端的不確定性
仍將支撐鋼價，熱卷價格保持高位震蕩運行。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：地產(chǎn)需求維持韌性，壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策超預(yù)期（上行風(fēng)險）；政策超
預(yù)期收緊（下行風(fēng)險） 螺紋鋼期貨交易規(guī)則 螺紋鋼供應(yīng)端有不確定性
鐵礦：終端需求不及預(yù)期，鐵礦價格維持震蕩
邏輯：現(xiàn)貨價格維持震蕩，超特粉 05 基差 18 元/噸，09 基差 140 元/噸。普氏價格 183.6 美元/噸，環(huán)比下降 2.15 美元/噸，PB 粉
價格 1234 元/噸，環(huán)比減少 3 元/噸。卡粉和 PB 價差 238 元/噸，PB 與金布巴價差 36 元/噸。需求端，環(huán)保限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量與疏
港量承壓，供給端，非主流礦進(jìn)口跟隨高礦價逐漸走高，使得港口庫存去庫不及預(yù)期，總量矛盾驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，但成材需求表現(xiàn)良好，
價格走高，鋼廠利潤擴(kuò)大，逐漸將需求轉(zhuǎn)向高品礦，非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)提振鐵礦石需求的預(yù)期增強(qiáng)，且鋼廠在高利潤下補(bǔ)庫意愿十分
旺盛，支撐鐵礦盤面價格，今日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示成材終端需求不及預(yù)期，后市需關(guān)注成材利潤與環(huán)保限產(chǎn)的博弈對鐵礦需求的影響。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險）
震蕩
廢鋼：螺廢價差繼續(xù)攀升，鋼廠開啟新一輪提價
邏輯：華東破碎料均價 3231（+16）元/噸，華東螺廢價差 2010（+30）元/噸。在煉鋼利潤高位下，電爐產(chǎn)能利用率保持 90%以上，
長流程廢鋼添加量穩(wěn)步提升；高價下源頭供給也較為旺盛，基地趁高價積極發(fā)貨，鋼廠廢鋼到貨量維持較高水平。整體來看，廢鋼
當(dāng)前處于供需兩旺的狀態(tài)，本周長流程庫存小幅上升，短流程庫存略有回落；螺廢價差高位繼續(xù)攀升，隨著到貨逐步回落，主流鋼
廠將開啟新一輪提價。
風(fēng)險因素：成材價格崩塌（下行風(fēng)險）。
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螺紋表觀需求環(huán)比回落，總庫存去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的
需求時點已經(jīng)過去，未來需求面臨邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價面臨
壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不確定性，在靴子落地之前，供應(yīng)收縮預(yù)期仍將
支撐鋼價，因此鋼價保持高位震蕩運行。
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鋼材：表需環(huán)比回落，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋 5150 元/噸（+30），建材成交尚可。螺紋表觀需求環(huán)比回落，總庫存
去化速度放緩，根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律，旺季最強(qiáng)的需求時點已經(jīng)過去，未來需求面臨
邊際走弱，在目前期貨升水的情況下，期價面臨壓力，但是考慮到供應(yīng)端仍存較大不
確定性，在靴子落地之前，供應(yīng)收縮預(yù)期仍將支撐鋼價，因此鋼價保持高位震蕩運行。
上海熱卷價格 5600 元/噸（+50）。昨日邯鄲限產(chǎn)正式落地，平均限產(chǎn)比例在 25%左右，
唐山及邯鄲地區(qū)均為卷板的主要產(chǎn)區(qū)，熱卷產(chǎn)量將明顯受到壓制。熱卷需求近期呈現(xiàn)
出一定的邊際走弱，板材表需從前期較高水平明顯回落，但考慮到供給端的不確定性
仍將支撐鋼價，熱卷價格保持高位震蕩運行。
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預(yù)期收緊（下行風(fēng)險） 螺紋鋼期貨交易規(guī)則 螺紋鋼供應(yīng)端有不確定性
鐵礦：終端需求不及預(yù)期，鐵礦價格維持震蕩
邏輯：現(xiàn)貨價格維持震蕩，超特粉 05 基差 18 元/噸，09 基差 140 元/噸。普氏價格 183.6 美元/噸，環(huán)比下降 2.15 美元/噸，PB 粉
價格 1234 元/噸，環(huán)比減少 3 元/噸。卡粉和 PB 價差 238 元/噸，PB 與金布巴價差 36 元/噸。需求端，環(huán)保限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量與疏
港量承壓，供給端，非主流礦進(jìn)口跟隨高礦價逐漸走高，使得港口庫存去庫不及預(yù)期，總量矛盾驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，但成材需求表現(xiàn)良好，
價格走高，鋼廠利潤擴(kuò)大，逐漸將需求轉(zhuǎn)向高品礦，非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)提振鐵礦石需求的預(yù)期增強(qiáng)，且鋼廠在高利潤下補(bǔ)庫意愿十分
旺盛，支撐鐵礦盤面價格，今日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示成材終端需求不及預(yù)期，后市需關(guān)注成材利潤與環(huán)保限產(chǎn)的博弈對鐵礦需求的影響。
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風(fēng)險因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險）
震蕩
廢鋼：螺廢價差繼續(xù)攀升，鋼廠開啟新一輪提價
邏輯：華東破碎料均價 3231（+16）元/噸，華東螺廢價差 2010（+30）元/噸。在煉鋼利潤高位下，電爐產(chǎn)能利用率保持 90%以上，
長流程廢鋼添加量穩(wěn)步提升；高價下源頭供給也較為旺盛，基地趁高價積極發(fā)貨，鋼廠廢鋼到貨量維持較高水平。整體來看，廢鋼
當(dāng)前處于供需兩旺的狀態(tài)，本周長流程庫存小幅上升，短流程庫存略有回落；螺廢價差高位繼續(xù)攀升，隨著到貨逐步回落，主流鋼
廠將開啟新一輪提價。
風(fēng)險因素：成材價格崩塌（下行風(fēng)險）。
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1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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