邏輯：
➢ 上周甲醇期貨高位承壓，背后驅(qū)動(dòng)主要是現(xiàn)貨利多已體現(xiàn)后，寶豐外采轉(zhuǎn)變?yōu)橥怃N，且鄂能化投產(chǎn)臨近以及海外兩套
重啟兌現(xiàn)，導(dǎo)致09合約的預(yù)期有所體現(xiàn)，不過現(xiàn)貨偏緊狀況未變，疊加煤炭價(jià)格持續(xù)反彈，甲醇下跌空間不斷縮窄，
導(dǎo)致價(jià)格低位受到支撐，整體重心仍有上移。
➢ 目前盤面估值不高，但上方空間也不斷縮窄，整體波動(dòng)空間有所下移。首先港口現(xiàn)貨估值不高體現(xiàn)在近期現(xiàn)貨供應(yīng)仍
偏緊，且坑口煤價(jià)持續(xù)反彈，成本重心上移后，盤面利潤已持續(xù)縮水中，因此現(xiàn)貨和成本支撐下，盤面的估值不算高，
短期下跌空間受限，除非煤價(jià)高位大幅回調(diào)。其次是近期烯烴價(jià)格持續(xù)回落，盡管上周PP觸底反彈，但產(chǎn)能逐步釋放
的情況下，烯烴價(jià)格仍有弱勢(shì)可能，當(dāng)前2650-2700附近已有一定MTO壓力，相比前期甲醇的上方空間已縮窄。
➢ 驅(qū)動(dòng)上去看，近期主要是供應(yīng)回升預(yù)期逐步兌現(xiàn)，而前期利多已有體現(xiàn)，因此驅(qū)動(dòng)上邊際壓力是有增加的。本周去看，
首先是港口的集港有所集中，到港量增加的情況下，港口庫存仍有積累可能；其次是近期國內(nèi)供應(yīng)正在恢復(fù)中，疊加
鄂能化逐步出產(chǎn)品，盡管CTO外采仍在延續(xù)中，但西北供應(yīng)偏緊格局仍有改善可能，邊際壓力也有增加可能；第三就是
海外供應(yīng)正在恢復(fù)中，雖然不能在5月到港量中得到體現(xiàn)，但09合約將會(huì)反映一定預(yù)期，屆時(shí)09的貼水也有增加可能。
綜上所述，近期甲醇?jí)毫κ怯性黾涌赡堋?
➢ 整體而言，供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期逐步兌現(xiàn)中，西北供應(yīng)偏緊或存改善可能，且港口隨著到港集中和海外供應(yīng)恢復(fù)，壓力也有
增加可能，因此供需面上我們認(rèn)為是承壓的，但如果本周坑口煤價(jià)仍持續(xù)上漲，甚至動(dòng)力煤資源緊張加劇，甲醇的空
間十分有限，甚至存推動(dòng)甲醇反彈可能。
◼ 操作策略：
➢ 單邊和跨期：反彈偏空為主，2400以下追空謹(jǐn)慎，再次關(guān)注2450附近機(jī)會(huì)，9-1持續(xù)反套對(duì)待。
➢ 對(duì)沖：PP-3*MA價(jià)差09合約仍建議逢低偏多
◼ 風(fēng)險(xiǎn)因素：雙控?cái)U(kuò)大化，大型裝置故障，煤炭價(jià)格繼續(xù)飆漲

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