現貨信息-：東北地區豬價在20.80-22.60 元/公斤，跌幅為0.20-0.60 元/公斤；
華北豬價在21.00-23.00 元/公斤，跌0.20-0.80 元/公斤；華東地區豬價23.00-25.55
元/公斤，跌幅為0.20-0.80 元/公斤；華中地區豬價在22.40-23.80 元/公斤，跌
0.20-0.40 元/公斤，華南地區豬價在22.80-24.60 元/公斤，跌0.40 元/公斤，西南地
區豬價22.40-23.00 元/公斤，跌0.20-0.40 元/公斤。
上周，生豬出欄體重繼續攀升，其中150kg 以上大豬出欄占比繼續增加，整
體而言，近期普通養殖戶大豬出欄開始有所增加，我們認為，導致近期出欄增加
的因素一方面源于近期多數散養戶開始陷入虧損，因前期補欄成本較高加之當前
養殖成本也在逐步增加所致。適逢消費淡季，市場對大體重豬源抵觸情緒增加，
在此背景下，屠宰企業持續壓價，帶動近期豬價有明顯走弱傾向。如果近期養殖
戶持續出欄大豬因虧損所致，則增加出欄更容易導致豬價繼續回落直至供需超調
后開始重新修復。因而整體來看，未來豬價重新企穩仍要等待需求端開始逐步恢
復。生豬期貨交易日報4.26 前期低位多單可繼續持有
期貨市場：近期生豬期現聯動性明顯增強，市場交易主題開始圍繞現貨或遠
期現貨開始逐步展開，這在近期盤面走勢中就可以看出來。我們認為近期市場的
矛盾點仍然在于產能的修復以及前期拋售所帶來的斷檔期之間的矛盾，從年內屠
宰廠的開工率來看，生豬產能確實有比較明顯的恢復，但仍未達到前期高位，對
豬價有顯著支撐。但從近期屠宰利潤走勢來看，我們認為近期市場仍然是供需偏
于寬松狀態的，即養殖戶出欄意愿是強于市場實際需求的。因而在此背景下，我
們認為生豬價格 本身缺乏深跌基礎，而另一方面，短期拋售所導致的缺口則大概
率導致未來供應方面重新收緊。期貨方面仍不建議以空頭思路對待。
策略：
單邊： 近期市場交易邏輯圍繞產能修復與拋售所導致的缺口展開， 但前期豬
瘟疫情仍大概率對 3 季度出欄帶來影響， 底部支撐仍然存在， 前期低位多單可繼
續持有
套利：觀望

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