玉米及淀粉期貨觀點:供需緊平衡 盤面略顯堅挺
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低存欄支撐蛋價,出欄均重提高壓制豬價摘要:【信息】:(1)4月26日國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn),個別小幅調(diào)整,全國玉米均價為2832元/噸,較昨日上漲3元/噸。山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價主流區(qū)間在2780-3020元/噸,個別較昨日下跌10元/噸,遼寧錦州港口收購20年新糧價格2780-2830元/噸(容重690-720以上,水分14.5%以內(nèi),生霉2,熱損1,不完善粒8,雜質(zhì)1),低位較昨日漲10元/噸,遼寧鲅魚圈港口玉米2810-2820元/噸(容重710-720,水分15%以內(nèi),生霉2%,熱損1%,雜質(zhì)1%),較昨日持平,廣東港口二等玉米報價維持在2920元/噸,較昨日持平。(2)4月26日今日國內(nèi)生豬價格繼續(xù)下跌。全國各省生豬均價在23.14元/公斤,較昨日跌幅為0.47%;較去年同期的32.97元/公斤下跌了9.83元/公斤,目前市場豬價最高的是江蘇鹽城的25.55元/公斤;最低價是新疆20.50元/公斤。玉米及淀粉期貨觀點:供需緊平衡 盤面略顯堅挺
玉米及其淀粉觀點:短期現(xiàn)貨仍有挺價,盤面略顯堅挺邏輯:供應(yīng)方面:基層余糧基本見底,市場供應(yīng)來源主要由渠道糧,當前貿(mào)易商受囤糧成本支撐以及年度拋儲見底事實,主動售糧意愿不大,囤糧惜售。而需求方面,深加工需求仍在,但短期庫存偏高,主動提價意愿不強。飼料方面,生豬存欄逐漸恢復(fù),體重增加,蛋雞利潤逐漸修復(fù),存欄存增幅預(yù)期,肉雞補欄同環(huán)比大增,總體需求仍較為樂觀。替代品方面,小麥替代優(yōu)勢仍存,但難持續(xù)替代,進口谷物則為最大利空變量,包括配額內(nèi)、配額外及保稅區(qū)進口等,關(guān)注到港船期。新作方面,首先面積預(yù)增但或低于預(yù)期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面,綜上幾個因素,我們傾向市場供需確較前期有所寬松,但改善空間有限,玉米市場后期或仍延續(xù)緊平衡格局,具體看9月合約邏輯在于陳糧,我們傾向三季度庫存壓力釋放賣壓較大,盤面仍有下行空間,而1月的邏輯在于新作種植成本支撐,從調(diào)研來看一方面新作種植面積增幅低于預(yù)期,再者種植成本的大幅抬升支撐新作價格,盤面延續(xù)高位運行。。投資策略:9-1反套。風險因素:進口政策變化、天氣、疫情。震蕩生豬觀點:低存欄加節(jié)日備貨,雞蛋延續(xù)高位運行邏輯:豬價雖觸底反彈,但肥豬仍有積壓,當前市場二次育肥量較大,后期仍有出欄壓力,但目前豬肉消費一般,整體仍呈現(xiàn)供大于求局面,豬價持續(xù)上漲動力不足。期貨方面,09合約生豬目前處于仔豬成長期,預(yù)計出欄量較為確定,在盤面給出養(yǎng)殖利潤情況,企業(yè)賣出套保一定程度施壓盤面。從生豬的存欄結(jié)構(gòu)變化看,前三個月疫情等疫病導(dǎo)致存欄受損,仍將在三季度出現(xiàn)生豬出欄斷檔,一定程度支撐豬價,但出欄重量增加、凍品庫存以及進口凍肉的投放,使得未來市場或呈現(xiàn)缺豬但不缺肉的情況,限制豬價反彈空間,總體預(yù)計寬幅震蕩為主。投資策略:震蕩風險因素:進口政策變化、天氣。
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