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金融期貨交易早報(bào)4.28 資金面的邏輯主線不變
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股市繼續(xù)震蕩，債市交易資金面預(yù)期邏輯不變
摘要：
股指期貨：繼續(xù)震蕩，關(guān)注貨幣政策方向。隨著本周一季報(bào)披露截止，業(yè)績(jī)炒作已進(jìn)
入尾聲，近期更需提防業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。趨勢(shì)上，節(jié)前建議關(guān)注兩個(gè)方面：一是本周美聯(lián)儲(chǔ)利率
政策會(huì)議是否會(huì)維持寬松；二是本周 4 月政治局會(huì)議定調(diào)，尤其是對(duì)通脹以及地產(chǎn)調(diào)控的
表態(tài)。在會(huì)議定調(diào)前，趨勢(shì)上建議維持觀望，謹(jǐn)慎為宜。風(fēng)格層面，市場(chǎng)流動(dòng)性是否收緊
還有待確定，短期內(nèi)大小盤方向不明確，建議近期保持觀望狀態(tài)，待不確定因素逐步落地
后入場(chǎng)。資金面的邏輯主線不變
股指期權(quán)：關(guān)注末日期權(quán)交易機(jī)會(huì)。從期權(quán)交易情緒指標(biāo)來看，市場(chǎng)整體交易情緒仍
然較為低迷，波動(dòng)率微笑左右均有所下降，成交額 PCR/成交量 PCR 小幅上升，成交價(jià)差值
率持續(xù)回落，成交價(jià)重心較穩(wěn)，預(yù)期整體市場(chǎng)維持震蕩態(tài)勢(shì)，方向性交易暫時(shí)觀望。波動(dòng)
率方面，昨日隱含波動(dòng)率橫盤震蕩，日內(nèi)高開低走，尾盤有所回升，賣出波動(dòng)率溫度計(jì)指
標(biāo)持續(xù)處于高位，鑒于長(zhǎng)假前期權(quán)隱波通常會(huì)有所上升，建議投資者可以買入跨式的動(dòng)態(tài)
調(diào)整 Gamma 交易，賺取價(jià)格波動(dòng)同時(shí)，靜待波動(dòng)率走升。此外，本周三是 ETF 期權(quán)到期日，
在目前標(biāo)的日內(nèi)波動(dòng)較大的情況下，投資者可適當(dāng)關(guān)注末日期權(quán)可能出現(xiàn)的交易機(jī)會(huì)。
國(guó)債期貨：長(zhǎng)端利率情緒上弱于短端，交易資金面預(yù)期的邏輯主線不變。現(xiàn)在市場(chǎng)的
交易邏輯主要是對(duì) 5 月資金面的預(yù)期，整體上市場(chǎng)對(duì)于地方債供給壓力下的資金面仍存憂
慮，情緒不是那么樂觀。T2106 合約上先前積極參與短線投機(jī)的席位出現(xiàn)大幅多頭減倉(cāng)，
并且這部分倉(cāng)位并沒有向遠(yuǎn)月遷移，暗示博弈頭寸離場(chǎng)而非移倉(cāng)所致。但是短期限的品種
的日內(nèi)價(jià)格及持倉(cāng)量走勢(shì)上似乎還能看到多頭博弈的跡象，所以我們推測(cè)交易資金面的邏
輯還沒有完全結(jié)束。后續(xù)我們?nèi)匀唤ㄗh觀察 5 月資金面的邊際變化，目前來看，建議投資
者維持防御思路，配置需求可以繼續(xù)擇機(jī)而出，但適當(dāng)?shù)钠谪泴?duì)沖保護(hù)仍需考慮。交易性
需求維持中性操作，大方向仍以逢高做空的思路應(yīng)對(duì)。同時(shí)關(guān)注此后供給放量后曲線平坦
的可能以及臨近交割，基于曲線平坦的基差收斂思路。金融期貨交易早報(bào)4.28
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美國(guó)實(shí)際利率上行，2）信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，3）標(biāo)的市場(chǎng)快速回穩(wěn)，4）期
權(quán)市場(chǎng)情緒持續(xù)降溫，5）疫情反復(fù)后疫苗有效性下降，6）貨幣政策超預(yù)期寬松
股指期貨：繼續(xù)震蕩，關(guān)注貨幣政策方向。國(guó)債期貨：長(zhǎng)端利率情緒上弱于短端，交易
資金面預(yù)期的邏輯主線不變。股指期權(quán)：關(guān)注末日期權(quán)交易機(jī)會(huì)。
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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股指期貨：繼續(xù)震蕩，關(guān)注貨幣政策方向。隨著本周一季報(bào)披露截止，業(yè)績(jī)炒作已進(jìn)
入尾聲，近期更需提防業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。趨勢(shì)上，節(jié)前建議關(guān)注兩個(gè)方面：一是本周美聯(lián)儲(chǔ)利率
政策會(huì)議是否會(huì)維持寬松；二是本周 4 月政治局會(huì)議定調(diào)，尤其是對(duì)通脹以及地產(chǎn)調(diào)控的
表態(tài)。在會(huì)議定調(diào)前，趨勢(shì)上建議維持觀望，謹(jǐn)慎為宜。風(fēng)格層面，市場(chǎng)流動(dòng)性是否收緊
還有待確定，短期內(nèi)大小盤方向不明確，建議近期保持觀望狀態(tài)，待不確定因素逐步落地
后入場(chǎng)。資金面的邏輯主線不變
股指期權(quán)：關(guān)注末日期權(quán)交易機(jī)會(huì)。從期權(quán)交易情緒指標(biāo)來看，市場(chǎng)整體交易情緒仍
然較為低迷，波動(dòng)率微笑左右均有所下降，成交額 PCR/成交量 PCR 小幅上升，成交價(jià)差值
率持續(xù)回落，成交價(jià)重心較穩(wěn)，預(yù)期整體市場(chǎng)維持震蕩態(tài)勢(shì)，方向性交易暫時(shí)觀望。波動(dòng)
率方面，昨日隱含波動(dòng)率橫盤震蕩，日內(nèi)高開低走，尾盤有所回升，賣出波動(dòng)率溫度計(jì)指
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在目前標(biāo)的日內(nèi)波動(dòng)較大的情況下，投資者可適當(dāng)關(guān)注末日期權(quán)可能出現(xiàn)的交易機(jī)會(huì)。
國(guó)債期貨：長(zhǎng)端利率情緒上弱于短端，交易資金面預(yù)期的邏輯主線不變。現(xiàn)在市場(chǎng)的
交易邏輯主要是對(duì) 5 月資金面的預(yù)期，整體上市場(chǎng)對(duì)于地方債供給壓力下的資金面仍存憂
慮，情緒不是那么樂觀。T2106 合約上先前積極參與短線投機(jī)的席位出現(xiàn)大幅多頭減倉(cāng)，
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