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玉米期貨區(qū)間偏空對(duì)待 成本2500附近有較強(qiáng)支撐
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生豬市場(chǎng)延續(xù)震蕩，玉米區(qū)間偏空對(duì)待摘要：【信息】：（1）4月27日國(guó)內(nèi)地區(qū)玉米價(jià)格大多穩(wěn)，個(gè)別上漲，全國(guó)玉米均價(jià)為2835元/噸，較昨日上漲3元/噸。山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)主流區(qū)間在2780-3020元/噸，個(gè)別較昨日下跌4元/噸，遼寧錦州港口收購(gòu)20年新糧價(jià)格2780-2830元/噸（容重690-720以上，水分14.5%以內(nèi)，生霉2，熱損1，不完善粒8，雜質(zhì)1），較昨日持平，遼寧鲅魚圈港口玉米2810-2820元/噸（容重710-720，水分15%以內(nèi)，生霉2%，熱損1%，雜質(zhì)1%），較昨日持平，廣東港口二等玉米報(bào)價(jià)維持在2920元/噸，較昨日持平。（2）4月27日今日國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格繼續(xù)下跌。全國(guó)各省生豬均價(jià)在22.95元/公斤，較昨日跌幅為0.82%；較去年同期的32.86元/公斤下跌了9.91元/公斤，目前市場(chǎng)豬價(jià)最高的是浙江的25.00元/公斤；最低價(jià)是新疆20.50元/公斤。
玉米及其淀粉觀點(diǎn)：無(wú)明確驅(qū)動(dòng)，盤面陷入震蕩邏輯：供應(yīng)方面：基層余糧基本見底，市場(chǎng)供應(yīng)來(lái)源主要由渠道糧，當(dāng)前貿(mào)易商受囤糧成本支撐以及年度拋儲(chǔ)見底事實(shí)，主動(dòng)售糧意愿不大，囤糧惜售。而需求方面，深加工需求仍在，但短期庫(kù)存偏高，主動(dòng)提價(jià)意愿不強(qiáng)。飼料方面，生豬存欄逐漸恢復(fù)，體重增加，蛋雞利潤(rùn)逐漸修復(fù)，存欄存增幅預(yù)期，肉雞補(bǔ)欄同環(huán)比大增，總體需求仍較為樂觀。替代品方面，小麥替代優(yōu)勢(shì)仍存，但難持續(xù)替代，進(jìn)口谷物則為最大利空變量，包括配額內(nèi)、配額外及保稅區(qū)進(jìn)口等，關(guān)注到港船期。新作方面，首先面積預(yù)增但或低于預(yù)期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面，綜上幾個(gè)因素，我們傾向市場(chǎng)供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，玉米市場(chǎng)后期或仍延續(xù)緊平衡格局，具體看9月合約邏輯在于陳糧，我們傾向三季度庫(kù)存壓力釋放賣壓較大，盤面仍有下行空間，而1月的邏輯在于新作種植成本支撐，從調(diào)研來(lái)看一方面新作種植面積增幅低于預(yù)期，再者種植成本的大幅抬升支撐新作價(jià)格，按種植成本估算盤面在2500附近有較強(qiáng)支撐。投資策略：9-1反套。玉米期貨區(qū)間偏空對(duì)待 成本2500附近有較強(qiáng)支撐 風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化、天氣、疫情。震蕩生豬觀點(diǎn)：供應(yīng)預(yù)期仍存，盤面延續(xù)震蕩邏輯：豬價(jià)雖觸底反彈，但肥豬仍有積壓，當(dāng)前市場(chǎng)二次育肥量較大，后期仍有出欄壓力，但目前豬肉消費(fèi)一般，整體仍呈現(xiàn)供大于求局面，豬價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足。期貨方面，09合約生豬目前處于仔豬成長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)出欄量較為確定，在盤面給出養(yǎng)殖利潤(rùn)情況，企業(yè)賣出套保一定程度施壓盤面。從生豬的存欄結(jié)構(gòu)變化看，前三個(gè)月疫情等疫病導(dǎo)致存欄受損，仍將在三季度出現(xiàn)生豬出欄斷檔，一定程度支撐豬價(jià)，但出欄重量增加、凍品庫(kù)存以及進(jìn)口凍肉的投放，使得未來(lái)市場(chǎng)或呈現(xiàn)缺豬但不缺肉的情況，限制豬價(jià)反彈空間，總體預(yù)計(jì)寬幅震蕩為主。投資策略：震蕩風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化、天氣
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玉米及其淀粉觀點(diǎn)：無(wú)明確驅(qū)動(dòng)，盤面陷入震蕩邏輯：供應(yīng)方面：基層余糧基本見底，市場(chǎng)供應(yīng)來(lái)源主要由渠道糧，當(dāng)前貿(mào)易商受囤糧成本支撐以及年度拋儲(chǔ)見底事實(shí)，主動(dòng)售糧意愿不大，囤糧惜售。而需求方面，深加工需求仍在，但短期庫(kù)存偏高，主動(dòng)提價(jià)意愿不強(qiáng)。飼料方面，生豬存欄逐漸恢復(fù)，體重增加，蛋雞利潤(rùn)逐漸修復(fù)，存欄存增幅預(yù)期，肉雞補(bǔ)欄同環(huán)比大增，總體需求仍較為樂觀。替代品方面，小麥替代優(yōu)勢(shì)仍存，但難持續(xù)替代，進(jìn)口谷物則為最大利空變量，包括配額內(nèi)、配額外及保稅區(qū)進(jìn)口等，關(guān)注到港船期。新作方面，首先面積預(yù)增但或低于預(yù)期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面，綜上幾個(gè)因素，我們傾向市場(chǎng)供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，玉米市場(chǎng)后期或仍延續(xù)緊平衡格局，具體看9月合約邏輯在于陳糧，我們傾向三季度庫(kù)存壓力釋放賣壓較大，盤面仍有下行空間，而1月的邏輯在于新作種植成本支撐，從調(diào)研來(lái)看一方面新作種植面積增幅低于預(yù)期，再者種植成本的大幅抬升支撐新作價(jià)格，按種植成本估算盤面在2500附近有較強(qiáng)支撐。投資策略：9-1反套。玉米期貨區(qū)間偏空對(duì)待 成本2500附近有較強(qiáng)支撐 風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化、天氣、疫情。震蕩生豬觀點(diǎn)：供應(yīng)預(yù)期仍存，盤面延續(xù)震蕩邏輯：豬價(jià)雖觸底反彈，但肥豬仍有積壓，當(dāng)前市場(chǎng)二次育肥量較大，后期仍有出欄壓力，但目前豬肉消費(fèi)一般，整體仍呈現(xiàn)供大于求局面，豬價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足。期貨方面，09合約生豬目前處于仔豬成長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)出欄量較為確定，在盤面給出養(yǎng)殖利潤(rùn)情況，企業(yè)賣出套保一定程度施壓盤面。從生豬的存欄結(jié)構(gòu)變化看，前三個(gè)月疫情等疫病導(dǎo)致存欄受損，仍將在三季度出現(xiàn)生豬出欄斷檔，一定程度支撐豬價(jià)，但出欄重量增加、凍品庫(kù)存以及進(jìn)口凍肉的投放，使得未來(lái)市場(chǎng)或呈現(xiàn)缺豬但不缺肉的情況，限制豬價(jià)反彈空間，總體預(yù)計(jì)寬幅震蕩為主。投資策略：震蕩風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化、天氣
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