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局部封鎖延長對油價影響 短期利空因素發酵
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供給受儲量制約，主要石油生產國難以同心協力在國際能源署公布的可持續發展情境下，全球原油供給總量需迅速壓縮，但這一目標過于樂觀。國際能源署給出了可持續發展情境下能源相關的碳預算數據。在這一情境下，以碳預算來看，相對2020年產量，石油產量需在2030、2050年分別縮減20%、70%。然而全球并沒有一個統一的組織來調配原油的生產活動，且各個主要原油生產國/組織國情迥異,各個國家在壓縮產能上難以做到步調一致。我們認為國際能源署碳預算數據統籌下的原油產量估算過于樂觀，很難成 局部封鎖延長對油價影響 短期利空因素發酵
摘要：局部封鎖延長，油品需求承壓原油：局部封鎖延長，油品需求承壓邏輯：油價延續高位震蕩。1）短期利空因素發酵：供應端，前期歐佩克減產利多油價，近期美伊談判推進有利于產量恢復利空油價；需求端，前期經濟穩步復蘇，歐美油品需求維持較好增長利多油價；近期全球疫情惡化、印度疫情失控導致油品需求前景承壓利空油價。2）中期下方存在支撐：基本面估值隨去庫小幅上移，為油價下方提供較強支撐；油價上方空間取決金融市場情緒是否存在進一步發酵空間。油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。繼續關注供需演變及情緒資金對油價影響。印度疫情失控，油價利空發酵——專題報告20210429策略建議：短期關注疫情風險，中期下方存在支撐風險因素：地緣不確定性短期來看，資金回歸及地緣溢價提振情緒，存在利多支撐；中期來看，油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。二季度基本面估值隨去庫小幅上移；但前期在樂觀情緒及資金推動下，價格相對估值較大程度高估；后期存在回歸空間。重點關注情緒資金對油價節奏影響。
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