數(shù)據(jù)點(diǎn) 每周跟蹤 [2021-3-29 至 2021-4-2]
1．中間價(jià)分解
 USDCNY 4 月 2 日中間價(jià)報(bào) 6.5649，較 3 月 26 日下調(diào) 273 點(diǎn)。
 跟蹤期內(nèi)，各因素對(duì)中間價(jià)報(bào)價(jià)的貢獻(xiàn)為：收盤(pán)價(jià)調(diào)整貢獻(xiàn)貶值 285 點(diǎn)，隔
夜一籃子貨幣調(diào)整貢獻(xiàn)升值 1 點(diǎn)，逆周期因子貢獻(xiàn)升值 11 點(diǎn)。
 3 月 29 日至 4 月 2 日，真實(shí)的中間價(jià)與彭博預(yù)期差異（中間價(jià)-預(yù)測(cè)）分別
是：-3 點(diǎn)、-2 點(diǎn)、0 點(diǎn)、-3 點(diǎn)和-3 點(diǎn)。
2．成交持倉(cāng)
 CUS2106 4 月 1 日成交量 2198 手，較 3 月 26 日減少 223 手
 CUS2106 4 月 1 日持倉(cāng)量 13789 手，較 3 月 26 日減少 1011 手
 UC2106 4 月 2 日成交量 13478 手，較 3 月 26 日減少 14833 手
 UC2106 4 月 2 日持倉(cāng)量 53865 手，較 3 月 26 日減少 3601 手
3．基差
（期貨-CNH）
 CUS2106 4 月 1 日基差 421pips，較 3 月 26 日增加 28 pips。
 UC2106 4 月 2 日基差 262 pips，較 3 月 26 日減少 116 pips。
4．展期
 4 月 1 日，CUS2106 空頭展期至 CUS2109 的年化收益為 2.61%
 4 月 2 日，UC2106 空頭展期至 UC2109 的年化收益為 2.70%
市場(chǎng)展望 3 月非農(nóng)透露美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善
由升轉(zhuǎn)穩(wěn) 外匯期貨成交持倉(cāng)情況 外匯期貨一周報(bào)告4.6
波動(dòng)放大
美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升打破了人民幣匯率年初以來(lái)的橫盤(pán)震蕩格局。盡管當(dāng)前人民幣匯率市場(chǎng)
尚未出現(xiàn)失控風(fēng)險(xiǎn)，但若后期美元兌人民幣匯率被動(dòng)貶值的壓力不斷加深，我們也需要警
惕市場(chǎng)預(yù)期切換后影響結(jié)匯和購(gòu)匯意愿的風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前美元邏輯來(lái)看，金融市場(chǎng)的不斷試
探（主要體現(xiàn)在美債利率的上行）實(shí)際上帶來(lái)了“貨幣環(huán)境”被動(dòng)收縮，這不僅引發(fā)了金
融市場(chǎng)的動(dòng)蕩推升了美元的避險(xiǎn)需求，同時(shí)，加劇了新興經(jīng)濟(jì)體資金流出，以及新興市場(chǎng)
貨幣相對(duì)于美元快速貶值。而如果美聯(lián)儲(chǔ)在二季度啟動(dòng)縮減購(gòu)債計(jì)劃的預(yù)期管理，那么，
無(wú)疑將進(jìn)一步強(qiáng)化美元回流邏輯，帶來(lái)美元持續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)。考慮當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)重點(diǎn)在于就
業(yè)恢復(fù)狀況，而 3 月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善：一是，勞動(dòng)參與率
上行與失業(yè)率下降組合出現(xiàn)；二是休閑酒店、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、批發(fā)零售等前期受損顯著的行業(yè)
繼續(xù)迎來(lái)修復(fù)。若這些跡象可以延續(xù)，那么就不能排除美聯(lián)儲(chǔ)考慮啟動(dòng)縮減購(gòu)債計(jì)劃預(yù)期
管理的風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下建議逐步縮小購(gòu)匯敞口，結(jié)匯方向可等待年中購(gòu)匯高峰來(lái)襲。
操作建議 縮小購(gòu)匯方向敞口，結(jié)匯可等待年中購(gòu)匯高峰來(lái)襲
風(fēng)險(xiǎn)因子 1）疫苗進(jìn)展不暢；2）中美關(guān)系惡化
3 月非農(nóng)數(shù)據(jù)暗示當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善：其一，勞動(dòng)參與率上行與失業(yè)
率下降組合出現(xiàn)。其二，休閑酒店、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、批發(fā)零售等前期受損顯著的行業(yè)繼續(xù)
迎來(lái)修復(fù)。若可延續(xù)，那就不能排除美聯(lián)儲(chǔ)考慮啟動(dòng)縮減購(gòu)債計(jì)劃預(yù)期管理的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)。
外匯現(xiàn)貨：人民幣匯率走勢(shì)及成交量
USDCNY 4 月 2 日中間價(jià)報(bào) 6.5649，較 3 月 26 日
下調(diào) 273 點(diǎn)。跟蹤期內(nèi)，各因素對(duì)中間價(jià)報(bào)價(jià)的貢獻(xiàn)
為：收盤(pán)價(jià)調(diào)整貢獻(xiàn)貶值 285 點(diǎn)，隔夜一籃子貨幣調(diào)
整貢獻(xiàn)升值 1 點(diǎn)，逆周期因子貢獻(xiàn)升值 11 點(diǎn)。
注：逆周期因子按真實(shí)中間價(jià)與彭博預(yù)測(cè)中間價(jià)
差簡(jiǎn)單來(lái)計(jì)算。外匯現(xiàn)貨：美元兌人民幣中間價(jià)定價(jià)分解 
外匯期貨：成交持倉(cāng)情況基差情況 分析


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