不銹鋼期貨 主要邏輯：
（1）供給方面：不銹鋼成本下降，300系利潤(rùn)較高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)回升；海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求逐步向好，印尼
不銹鋼增產(chǎn)，回流國(guó)內(nèi)壓力或?qū)�減弱，300系不銹鋼供應(yīng)增長(zhǎng)，總量或持穩(wěn)。
（2）需求方面：房地產(chǎn)竣工和化工等大周期繼續(xù)，北方春季化工、基建開(kāi)工建設(shè)，需求季節(jié)性走強(qiáng)，而
海外疫情改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快，需求向好，不銹鋼需求較強(qiáng)。
（3）庫(kù)存方面：需求逐步恢復(fù)，但下游按需采購(gòu)，供應(yīng)回升壓力下，不銹鋼去庫(kù)或接近尾聲。
（4）整體來(lái)看：北方春季開(kāi)工較多，需求季節(jié)性走強(qiáng)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求向好；原料端，菲律賓鎳礦
出口恢復(fù)，鎳鐵進(jìn)口壓力逐步顯現(xiàn)，鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中走弱，鉻鐵供需趨松，不銹鋼成本下行；300系利潤(rùn)較
好，印尼回流量或有所下降，整體供應(yīng)增加；目前不銹鋼供需走強(qiáng)，企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)300系或帶動(dòng)供應(yīng)進(jìn)一步走
強(qiáng)，而需求將保持高位，供需或?qū)⒂兴�轉(zhuǎn)松，不銹鋼基差已基本修復(fù)到位，后續(xù)上方空間或有限。中期來(lái)
看，菲律賓鎳礦出口增加，鎳鐵供需逐漸偏松，價(jià)格進(jìn)入下降通道，鉻鐵受能耗政策影響較大，后續(xù)仍有
走弱空間，不銹鋼成本下降，而需求6月、7月可能季節(jié)性走弱，價(jià)格或有所承壓。
操作建議：短線(xiàn)區(qū)間操作；中線(xiàn)逢高做空。
風(fēng)險(xiǎn)因素：印尼鎳鐵投產(chǎn)不及預(yù)期；需求超預(yù)期走強(qiáng)。
上周不銹鋼價(jià)受鎳價(jià)推動(dòng)，以及本身需求較強(qiáng)，價(jià)格大幅拉漲。周四鎳價(jià)大幅上行，不銹鋼期貨庫(kù)存又保持低位，節(jié)前去庫(kù)較好，不銹鋼基差修復(fù)情緒較強(qiáng)，期價(jià)大幅上漲，從14500附近大漲至15000以上，之后有所回落，目前主力07合約運(yùn)行至14800附近。不銹鋼價(jià)周度大漲3.72%。◼上周不銹鋼價(jià)大幅上漲，不同于前面空頭的離場(chǎng)，此次更多是多頭的入場(chǎng)，至5月7日，不銹鋼持倉(cāng)量13.4萬(wàn)手，增加1.2萬(wàn)手，上升8.3%；成交量12.6萬(wàn)手，增加0.25萬(wàn)手，上升1.7%。
本周鎳鐵價(jià)格1090元/鎳點(diǎn)，上升30元/鎳點(diǎn)，鉻鐵價(jià)格7550元/基噸，持平。菲律賓雨季結(jié)束，中期來(lái)看鎳鐵價(jià)格進(jìn)入下行通道，但由于鎳礦庫(kù)存較低，不銹鋼價(jià)格也較強(qiáng)，價(jià)格或緩慢下降；內(nèi)蒙古能耗雙控有所放松，產(chǎn)量有所回升，雖然鉻鐵價(jià)格大幅下降，但鉻鐵企業(yè)利潤(rùn)仍然較高，刺激其他地區(qū)增產(chǎn)以及進(jìn)口量增加，鉻鐵價(jià)格仍有走弱空間。◼目前鎳鐵價(jià)格和廢不銹鋼價(jià)格有所回升，鉻鐵價(jià)格暫穩(wěn)，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)上升，300系利潤(rùn)再次走高，高利潤(rùn)將使得后續(xù)300系供應(yīng)增加，5月現(xiàn)貨價(jià)或有所松。不銹鋼期貨成本價(jià)分析 6月、7月價(jià)格或承壓
上周不銹鋼BACK結(jié)構(gòu)有所擴(kuò)大，主要因?yàn)楫?dāng)前不銹鋼需求較強(qiáng)，市場(chǎng)情緒較高，帶動(dòng)近月價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)。預(yù)計(jì)6月、7月需求可能走弱，而供應(yīng)逐步增加，強(qiáng)Back結(jié)構(gòu)或?qū)⒈?BR>

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