PVC觀點(diǎn)：基差略有走強(qiáng)，但下游高價(jià)補(bǔ)庫意愿低
（1）昨日華東電石法基準(zhǔn)價(jià) 9350 元/噸，相比前一日下跌 110 元/噸，主力基差 240。
（2）據(jù)隆眾資訊，昨日電石價(jià)格基本穩(wěn)定，山東地區(qū)接貨價(jià)至 4880-5100 元/噸；大沽接貨價(jià)維
持 4900 元/噸（危化車）；陜西北元接貨價(jià)維持 4680 元/噸；
邏輯：昨日 PVC 盤面回調(diào)，主力 09 合約收于 9110，下跌 170 元/噸。市場近 1-2 個(gè)月始終維持
上下游博弈的態(tài)勢：總體上游強(qiáng)勢，但是下游只維持逢低剛需補(bǔ)庫。未來 1-2 周維持震蕩偏多的
觀點(diǎn)不變。主要邏輯依然是供應(yīng)端無壓力，上游保持挺價(jià)心態(tài)。考慮到需求端，下游不愿意高價(jià)
下多做原材料或成品庫存，因此價(jià)格向上的動力也很有限。下周開始，5 月的上游集中檢修進(jìn)入
兌現(xiàn)期，重點(diǎn)關(guān)注開工率的實(shí)際降幅，操作上維持單邊逢回調(diào)買入逢高止盈的思路。
操作策略：單邊逢低多逢高止盈；期現(xiàn)維持正套；
風(fēng)險(xiǎn)因素：
利多風(fēng)險(xiǎn)：去庫速度顯著超過往年；
利空風(fēng)險(xiǎn)：上游在 5 月的實(shí)際檢修損失量較少；

苯乙烯觀點(diǎn)：現(xiàn)實(shí)依舊堅(jiān)挺，供需拐點(diǎn)未至
（1）華東苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格 10400（-200）元/噸，EB06 基差 651（-59）元/噸；
（2）華東純苯價(jià)格 8060（-150）元/噸，乙烯價(jià)格 8606（+0）元/噸，苯乙烯非一體化現(xiàn)金流生
產(chǎn)成本 9580（-118）元/噸，現(xiàn)金流利潤 820（-82）元/噸；
（3）華東 PS 價(jià)格 11000（-200）元/噸，PS 現(xiàn)金流利潤 350（+0）元/噸，EPS 價(jià)格 11600（+0）
元/噸，EPS 現(xiàn)金流利潤 966（+192）元/噸，ABS 價(jià)格 18000（+0）元/噸，ABS 現(xiàn)金流利潤 5848
（+149）元/噸；PVC期貨逢低多逢高止盈 苯乙烯期貨向上空間有限
邏輯：周四 EB 期價(jià)回落，主要是煤價(jià)回調(diào)后對化工整體氛圍形成壓制，就供需表現(xiàn)來看，現(xiàn)實(shí)
尚處于相對健康水平，隆眾最新數(shù)據(jù)顯示下游 EPS 剛需仍強(qiáng)，苯乙烯工廠庫存也追隨港口延續(xù)了
進(jìn)一步下降的趨勢。短期來看，我們對 EB 價(jià)格維持“高位震蕩”的觀點(diǎn)，在昨日如期回落以后，
認(rèn)為短線需重新謹(jǐn)慎“再沖高”的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)于基本面的判斷并未發(fā)生變化，維持苯乙烯供需拐點(diǎn)
5 月下旬出現(xiàn)的結(jié)論，在此之前現(xiàn)貨偏緊的狀態(tài)難以改變，同時(shí)原料純苯也會在 5 月呈現(xiàn)強(qiáng)勢去
庫，拐點(diǎn)要等到 6 月，因此短期驅(qū)動與支撐暫強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格受成本向下傳導(dǎo)不暢壓制，向上空間
有限，但期貨向上修復(fù)貼水的風(fēng)險(xiǎn)并未消失。
策略推薦：觀望
上行風(fēng)險(xiǎn)：原油上漲；純苯新產(chǎn)能推遲
下行風(fēng)險(xiǎn)：純苯供應(yīng)彈性體現(xiàn)、拐點(diǎn)提前；家電出口拐點(diǎn)確認(rèn)。 

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