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有色板塊走勢較弱 滬鎳盤面上獲利資金了結
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鎳主要邏輯：（1）供給方面：菲律賓鎳礦出口量處于爬坡期，印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵供應增加；電解鎳由于倫鎳走勢較強，進口窗口關閉，供應壓力緩解，原生鎳整體供應增加。（2）需求方面：不銹鋼300系利潤較高，不銹鋼企業逐步從200系和400系轉產300系，鎳鐵需求增加，但由于企業使用鎳板比例有所下降，采購鎳板量有限，鎳板需求一般；由于新能源車退補1月1日施行，對車市影響較小，新能源車銷量持續增加，鎳豆需求向好。（3）庫存方面：電解鎳供需偏弱，進口窗口關閉，國內電解鎳庫存壓力或將有所緩解。（4）整體來看：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進口窗口關閉，供應壓力緩解；不銹鋼300系產量增加，新能源車銷量向好，整體需求走強；鎳板松、鎳豆緊的結構性矛盾持續；目前鎳價與有色板塊聯動增強，海外經濟復蘇預期仍在，美聯儲貨幣政策暫無實際轉向，有色板塊對鎳價仍有帶動，鎳價下方存在一定支撐。中長期來看，海外需求復蘇，有色板塊情緒對鎳價有拉動，原生鎳供應增加，整體供需趨松，基本面較弱，青山高冰鎳工藝意義較大，項目投產概率較高，鎳價存在一定壓力，關注后續項目進展。操作建議：區間交易。風險因素：宏觀情緒變動超預期；青山高冰鎳項目變動超預期；新能源車銷量超預期。震蕩
上周受整個商品大跌影響，有色板塊走勢較弱，鎳價也大幅下降，從135000附近下行至128000附近，目前再次回升至130000附近。滬鎳周度大跌3.67%，倫鎳周度下跌2.38%。◼盤面上獲利資金了結，流出比較明顯，至5月14日，滬鎳持倉量21.8萬手，較上周減少3.4萬手，下降13.6%，成交量86.0萬手，減少5.4萬手，下降5.9%。
我國3月鎳礦進口184萬噸，同比增加14%，環比增加25%，1-3月鎳礦累計進口475萬噸，同比下降20%，主要因為去年印尼禁礦，部分船只遲滯，導致1月進口量較高。菲律賓雨季結束，4月鎳礦進口恢復明顯。◼菲律賓鎳礦出口恢復，港口庫存企穩回升，截止5月14日，我國主要港口鎳礦庫存554萬噸，較上周增加5萬噸。我國鎳礦進口處于爬坡期，港口庫存將繼續增加。更長期來看，由于國內鎳鐵產量下降，鎳礦庫存中樞水平將下。
目前電解鎳對鎳鐵保持升水，進口窗口關閉，金川鎳、俄鎳升水企穩，鎳豆由于前期進口窗口打開，進口量較大，國內庫存增加明顯，升水有所下降。倫鎳基差基本維持，5月13日LME鎳貼水為31美元/噸，較上周走窄1.5美元/噸。◼海外經濟復蘇，需求較強，進口窗口關閉，國內供需有所轉弱，近期庫存喲累積走勢，但由于進口窗口關閉，后續庫存或以波動為主，現貨升水企穩，滬鎳轉向BACK結構。
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我國3月鎳礦進口184萬噸，同比增加14%，環比增加25%，1-3月鎳礦累計進口475萬噸，同比下降20%，主要因為去年印尼禁礦，部分船只遲滯，導致1月進口量較高。菲律賓雨季結束，4月鎳礦進口恢復明顯。◼菲律賓鎳礦出口恢復，港口庫存企穩回升，截止5月14日，我國主要港口鎳礦庫存554萬噸，較上周增加5萬噸。我國鎳礦進口處于爬坡期，港口庫存將繼續增加。更長期來看，由于國內鎳鐵產量下降，鎳礦庫存中樞水平將下。
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