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紙漿近期維持偏空策略 鄭州棉花期貨重心抬升
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紙漿觀點：轉入平穩走勢，維持反彈后偏空（1）針葉漿銀星參考報價在7050~7100。闊葉漿鸚鵡5175元/噸。下游成品紙維持偏跌走勢，但跌速放緩。邏輯：紙漿昨日呈現的是企穩小幅反彈節奏。市場消息平淡，現貨價格橫盤波動。前幾日的下跌并沒有帶來現貨價格的顯著走低。市場博弈邏輯維持此前判斷。供需方面，交割品并不寬裕的利多和下游成品紙量價齊跌的利空在盤面來回拉鋸。周度層面上，結合近期大宗商品市場整體偏弱的情況，預計紙漿會偏弱運行。但從調整目標來看，如果標品外盤報價沒有下跌，6700下方就會偏向于低估。紙漿近期維持偏空策略 鄭州棉花期貨重心抬升 因此，預估紙漿價格會在進口成本的合理虧損內持續波動（國內紙漿價格慣例性地會維持在虧損水平），即在6700點至7300點波動。所有的合約均在這一范圍內。操作策略：單邊：近期維持偏空策略，但不建議追空，依舊尋找區間高位再介入。但任何合約到達6700附近，則單邊空頭持倉離場。套利：觀望。風險因素：大宗普漲、下游成品紙普漲。震蕩偏弱棉花觀點：棉價反彈緩慢上行行情：鄭棉5月合約收于15550，上行65個點；9月合約收于15800，上行130個點；棉紗9月合約收于23595元/噸，上行130個點；棉花9月基差減少130個點。數據：1、截至2021年5月16日當周，美國棉花種植率為38%，環比提升13%，但今年的完成進度不及去年同期的42%以及五年均值的40%。2、2021年4月我國棉花進口量23萬噸，環比減少5萬噸，減幅18%，同比增加11萬噸，增幅92%；累計進口217萬噸，同比增90%。4月我國棉紗進口量23萬噸，環比增加1萬噸，漲幅4.55%，同比增加9萬噸，增幅64.3%。邏輯：據tteb，純棉紗市場交投氣氛較上周有所下降，但總體成交尚可，紡企庫存下降，開機率穩定；布廠采購量略有增加，銷售成交持續。據商務部，4月我國限額以上單位服裝鞋帽零售額同比增加31%，國內消費穩步恢復。種植方面，當前北疆大部氣溫較常年偏低3-7攝氏度，關注天氣對棉花生產種植影響。雖然當前國內供應充裕，但下游需求支撐棉價震蕩走高。上周回落后9月合約下方15500處顯現較強支撐，短期價格重心預計緩慢上抬。操作策略：多單持有。關注：天氣、下游訂單。風險因素：美國降雨、拋儲震蕩偏強
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