基本面存差異，板塊波動有所分化摘要：【信息】：（1）5月27日，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，局部小幅偏弱。近日國家有關(guān)部門對于玉米價(jià)格異動的調(diào)控逐步升級，保價(jià)穩(wěn)市態(tài)度明顯，疊加今年玉米播種面積或增千萬畝，市場利空情緒增強(qiáng)，玉米價(jià)格窄幅偏弱調(diào)整。全國玉米現(xiàn)貨均價(jià)2845.22元/噸，較上日跌0.6元/噸。目前東北三省及內(nèi)蒙貿(mào)易商新玉米主流收購價(jià)在2610-2810元/噸，局部價(jià)格下調(diào)20元/噸；華北黃淮地區(qū)貿(mào)易商新玉米主流收購價(jià)在2850-2930元/噸，價(jià)格區(qū)間較穩(wěn)。港口價(jià)格方面, 鲅魚圈（容680-730/14.5-15%水）新糧主流收購價(jià)2770-2810元/噸，較上日持平；錦州港（15%水/容重680-720）新糧主流收購價(jià)2760-2790元/噸，較上日跌20元/噸；蛇口港散糧玉米成交價(jià)2980-3000元/噸，較上日持平。玉米市場成本大幅抬升 玉米期貨2500附近有支撐
玉米及其淀粉觀點(diǎn)：成本支撐加外盤提振，盤面暫獲支撐邏輯：供應(yīng)方面：基層余糧基本見底，市場供應(yīng)來源主要由渠道糧，當(dāng)前貿(mào)易商受囤糧成本支撐以及年度拋儲見底事實(shí)，當(dāng)前主動售糧意愿不大，囤糧挺價(jià)。需求方面，深加工需求仍在，但短期庫存偏高，主動提價(jià)意愿不強(qiáng)。飼料方面，生豬存欄逐漸恢復(fù)，體重增加，蛋雞利潤逐漸修復(fù)，存欄存增幅預(yù)期，肉雞補(bǔ)欄同環(huán)比大增，總體需求仍較為樂觀。替代品方面，小麥替代優(yōu)勢仍存，替代壓力短期仍較大，但長期難持續(xù)替代，進(jìn)口谷物則為最大利空變量，包括配額內(nèi)、配額外及保稅區(qū)進(jìn)口等，外盤高位回落，進(jìn)口利潤再次走擴(kuò)，利空內(nèi)盤。新作方面，首先面積預(yù)增但或低于預(yù)期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面。綜上，我們傾向市場供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，玉米市場后期或仍延續(xù)緊平衡格局，寬幅震蕩為主，具體看9月合約定價(jià)邏輯在于陳糧，我們傾向三季度庫存壓力釋放賣壓較大，盤面仍有下行空間，而1月的邏輯在于新作種植成本支撐，從調(diào)研來看一方面新作種植面積增幅低于預(yù)期，再者種植成本的大幅抬升支撐新作價(jià)格，按種植成本估算盤面在2500附近有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)波動區(qū)間在2600~2850區(qū)間波動。投資策略：（2600~2850）區(qū)間操作。風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化、天氣。 

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