摘要：【信息】：（1）6月1日國內玉米現貨價格基本穩定，局部小幅偏弱。中儲糧官網公布，將在近期舉辦進口玉米競價銷售專場，且對參與競價的玉米加工企業資質要求較高，政策調控下的玉米市場風險與機遇并存。全國玉米現貨均價2838.47元/噸，較上日跌0.39元/噸。目前東北三省及內蒙貿易商新玉米主流收購價在2610-2810元/噸，價格區間較穩；華北黃淮地區貿易商新玉米主流收購價在2850-2930元/噸，價格區間較穩。港口價格方面, 鲅魚圈（容680-730/14.5-15%水）新糧主流收購價2750-2780元/噸，較上日持平；錦州港（15%水/容重680-720）新糧主流收購價2760-2790元/噸，較上日持平；蛇口港散糧玉米成交價2980-3000元/噸，較上日持平。（2）根據中國糧油商務網農產品價格監測平臺數據顯示，2021年6月1日，全國主要產銷區外三元生豬平均價格17.96元/公斤，較5月31日價格上調0.53元/公斤。豬肉價格行情：全國主要產銷區豬肉平均價格30.00元/公斤，較5月31日價格持平。風險因素：疫情、天氣生豬方面，供應仍顯充足，大周期向下，震蕩走弱為主。雞蛋方面，低存欄支撐蛋價，需求逐漸進入季節性增長階段，預計期價區間震蕩偏強運行。玉米方面，市場供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，階段仍存售糧壓力預期，盤面區間震蕩偏弱運行。豬價持續下跌利潤減少 生豬期貨走勢情緒利空

玉米及其淀粉觀點：現貨價格支撐，期價暫時止跌邏輯：供給端，目前糧源多集中在渠道庫存，受連玉米下跌影響，部分現貨貿易商交易心態偏弱，主動售糧，供應有所增加。需求方面，深加工需求仍在，但短期庫存偏高，主動提價意愿不強。飼料方面，生豬存欄逐漸恢復，體重增加，蛋雞利潤逐漸修復，存欄存增幅預期，肉雞補欄同環比大增，，但養殖利潤大幅下降，企業采購積極性下降。替代品方面，小麥替代優勢仍存，替代壓力短期仍較大，但長期難持續替代，進口谷物則為最大利空變量，包括配額內、配額外及保稅區進口等，外盤高位回落，進口利潤再次走擴，利空內盤。新作方面，首先面積預增但或低于預期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面。綜上，我們傾向市場供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，玉米市場后期或仍延續緊平衡格局，寬幅震蕩為主，具體看9月合約定價邏輯在于陳糧，我們傾向三季度庫存壓力釋放賣壓較大，09合約仍有下行空間，從成本和替代價差邏輯看，預計在2600到2650有較強支撐。而1月的邏輯在于新作種植成本支撐，從調研來看一方面新作種植面積增幅低于預期，再者種植成本的大幅抬升支撐新作價格，按種植成本估算盤面在2550附近有較強支撐。投資策略：區間操作風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。震蕩生豬觀點：區域現貨有所企穩，預計盤面下跌空間有限邏輯：供應方面長期看母豬存欄環比增加，產能擴張中，但去年12月份及一季度的母豬存欄受損一定程度會影響7月以后生豬供應；短期看，二次育肥增加，均重提升幅度較大，節奏看，二次育肥3月底開始，按周期推算出欄集中在5月、6月，當前出價答復下跌，二次育肥量環比減少，可預計7月后供應壓力較前期有所改善。從本周看大豬出欄繼續攀升，預計仍將持續，短期供應壓力仍較大，現貨或仍延續偏弱運行。需求方面：豬價下跌刺激部分消費者購買豬肉，但目前仍處于生豬消費季節性淡季，疊加消費習慣改變，需求端動力不足，后期關注端午節提振。庫存方面：上周凍品庫存環比漲2%，主要為屠宰大肥分割入庫。利潤方面：豬價持續下跌，外購仔豬、自繁自養利潤持續惡化。綜上從現貨看，預計短期仍延續震蕩偏弱運行。期貨方面，當前現貨持續下跌，情緒利空期貨，但從生豬供需節奏看，7月以后基本面有所改善，預計9月合約下跌空間有限，后期關注二次育肥補欄積極性、生豬出欄均重、雨季疫情情況。投資策略：震蕩風險因素：進口政策變化、天氣。

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