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油價(jià)中期維持偏強(qiáng) 液化氣價(jià)格上漲利多期貨
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LPG觀點(diǎn)：國際油價(jià)維持偏強(qiáng)，LPG期價(jià)高位震蕩（1）6月3日，主力合約PG2107合約收盤價(jià)為4417元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲32元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌17元；結(jié)算價(jià)格為4384元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。以LPG廣東交割現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)為參考，基差-312元/噸，以華東金陵石化價(jià)格為參考，基差至-257元/噸，以山東京博石化價(jià)格為參考，基差至-167元/噸。（2）6月3日，當(dāng)日山東現(xiàn)貨價(jià)格局部上調(diào)。華南地區(qū)出廠價(jià)主流在3900-4200元/噸，廣石化報(bào)價(jià)3948元/噸。華東地區(qū)出廠價(jià)主流在3900-4300元/噸，上海石化報(bào)4030元/噸。山東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4100-4400元/噸，山東濟(jì)南煉廠報(bào)價(jià)4300元/噸，較昨日上調(diào)50元/噸。（3）6月3日，華南7月到岸成本預(yù)估：華南進(jìn)口丙烷到貨成本為4184元/噸，漲13元/噸，丁烷到貨成本為4149元/噸，漲13元/噸。（4）6月3日，倉單量總計(jì)3020手，持平昨日。6月1日，寧波百地年廠庫注銷1手倉單。油價(jià)中期維持偏強(qiáng) 液化氣價(jià)格上漲利多期貨5月21日，寧波百地年廠庫注銷5手倉單。5月19日，青島運(yùn)達(dá)廠庫新增175手倉單。5月17日，青島運(yùn)達(dá)廠庫注冊175手倉單。5月13日，東華能源廠庫注冊530手倉單。5月6日，山東京博石化廠庫注冊170手倉單。4月27日，浙物化工注冊440手倉單，寧波百地年廠庫注冊16手倉單。4月21日，煙臺萬華廠庫注冊1500手倉單；廣東中石油廠庫注冊20手倉單。（5）5月31日，沙特阿美公司2021年6月CP出臺，丙烷530美元/噸，較上月漲35美元/噸；丁烷525美元/噸，較上月漲45美元/噸。丙烷折合到岸成本在3996元/噸左右，丁烷3996元/噸左右。邏輯：6月3日，國際油價(jià)漲幅收窄，考慮到OPEC+控制產(chǎn)量恢復(fù)節(jié)奏，伊朗產(chǎn)量回歸仍存不確定性，貨幣寬松持續(xù)通脹預(yù)期較強(qiáng)，油價(jià)中期維持偏強(qiáng)。6月沙特CP丙丁烷環(huán)比上調(diào)支撐上下游心態(tài)，當(dāng)日LPG盤面價(jià)格高位震蕩。LPG基本面角度來看，隨著部分主營煉廠陸續(xù)結(jié)束檢修期，疊加近期華南、華東為主的進(jìn)口到船環(huán)比明顯增加，國內(nèi)整體供應(yīng)處于上升趨勢。而需求端，隨著氣溫回升燃燒需求將進(jìn)一步回落，民用氣價(jià)格存回調(diào)預(yù)期。C3端前期檢修的PDH裝置將陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)，疊加新投產(chǎn)裝置繼續(xù)提升負(fù)荷，國內(nèi)PDH開工率與丙烷需求有望得到顯著上漲。財(cái)政部公告將從今年6月12日起對混合芳烴征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅，混合芳烴成本增加后預(yù)計(jì)其進(jìn)口量和國內(nèi)消費(fèi)量下降，作為調(diào)油原料替代品的烷基化油和MTBE在汽油添加劑中的占比可能增加，利多LPG端C4需求。化工需求的邊際向好預(yù)計(jì)將部分抵消燃燒需求的季節(jié)性回落。操作策略：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格持續(xù)大漲，氣溫超預(yù)期下降（中期上行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩。
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