套期保值是為了防范風(fēng)險，但是，管理不當(dāng)也會釀成風(fēng)險。了解期貨理論很有必要，風(fēng)險防范是永恒主題。我們通過一個期貨案例，了解參與期貨套期保值的重要性。
  
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    案例：2008年1月24日，國外某銀行披露，由于其套利交易部門交易員私下越權(quán)投資金融衍生品，使該銀行因此蒙受了49億歐元（約合71.6億美元）的巨額虧損。  

    交易員造成此次風(fēng)險事件的直接原因，就是在欺瞞銀行風(fēng)險管理部門的情況下，利用大量虛擬交易掩藏其違規(guī)投資行為。他虛構(gòu)一個在衍生品市場套利的交易組合，在實(shí)際進(jìn)行一個投資組合交易的同時虛構(gòu)另一個對沖組合，因此造成了兩個投資組合的風(fēng)險可以相互抵消的假象。

    在這個假象之下，該交易員從2008年1月初開始建立了以歐洲股票市場指數(shù)為主的多頭投資組合，并把交易量做到了天文數(shù)字的500億歐元的規(guī)模。然而，隨著美國次級債危機(jī)影響顯現(xiàn)，包括歐洲股市在內(nèi)的全球股市在1月開始不久就持續(xù)下跌。這與該銀行實(shí)際持有的頭寸方向完全相反。隨著可支金的告罄，危機(jī)終于爆發(fā)。  

    想做好期貨，一定要了解如何使用期貨工具，這起典型的衍生品交易風(fēng)險案例教訓(xùn)主要有四：

    一是銀行在期貨交易結(jié)算與對賬管理方面存在重大疏漏。二是監(jiān)測指標(biāo)存在缺陷。銀行只是對投資組合對沖后的凈頭寸進(jìn)行監(jiān)測，而沒有對單個組合的名義頭寸進(jìn)行監(jiān)測，對于交易員越來越頻繁、規(guī)模越來越大的交易行為，銀行沒有進(jìn)行有效的監(jiān)控。三是銀行的IT系統(tǒng)管理存在問題。交易員能在一段較長時間內(nèi)，盜用多個操作員的用戶名與密碼進(jìn)行交易，說明銀行的IT系統(tǒng)安全管理存在疏漏。四是風(fēng)險監(jiān)控的敏感度不夠。監(jiān)管人員曾數(shù)次對該交易員的交易起了疑心，但都被其搪塞過去。 

    做商品期貨和原油期貨也是一樣，企業(yè)有效防范套期保值交易風(fēng)險很重要。期貨開戶后注意，投資期貨必須做到：

    第一，不冒險。真正意義上的“套期保值”，就是防范現(xiàn)貨跌價或上升的不確定性，偏離任何一方的操作都不是科學(xué)的套期保值。第二，不留隱患。一些套期保值風(fēng)險事件的重要原因是針對套期保值業(yè)務(wù)沒有建立健全行之有效的決策制度、操作管理和風(fēng)險控制體系，包括沒有機(jī)會享受外部有力的監(jiān)管配合。第三，不能放縱欲望。發(fā)生風(fēng)險事件的企業(yè)或個人通常是在初期實(shí)施風(fēng)險對沖、保值基礎(chǔ)上，逐步野心膨脹，追逐投機(jī)盈利，把“對沖品“做成”投資品”。第四，不能忽視道德風(fēng)險。一旦企業(yè)管理建立在個人的好惡和信任基礎(chǔ)上，就會為道德風(fēng)險提供溫床，嚴(yán)密的風(fēng)險管理制度也會形同虛設(shè)。 
   
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