企業參與套期保值對于期貨交易所而言,其意義在于,能夠有效地改善期貨市場參與者結構、完善期貨市場價格發現功能促進套期保值進而增強期貨交易所定價權。期貨開戶后注意,人們所說的定價權也許是指期貨市場的價格發現功能,把價格發現功能等同于定價功能。
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從字面上理解,發現價格與定價不是一回事。價格發現主要是指期貨交易中,某一商品期貨合約的未來價格趨勢或一段時間內的價格波動區間。價格發現說的是未來的價格趨勢,而定價權強調的是主導合同價格的能力,是實實在在并經影響后的商品賣出或買入價格。
比如我國的上海黃金價格,就對國際金價有一定的影響。即使某個交易所或某個期貨品種的交易量全球第一,我們也只能說其價格發現更為準確,而不能說該交易所或這個期貨品種具有定價功能。上海原油期貨的即將上市,肯定有利于我國爭奪國際石油定價權。
這跟企業套保有什么關系?我們都知道,中國在很多商品方面都沒有定價權,調查發現,我國上市公司套期保值參與度較低這一事實折射出我國期貨市場的另一事實,那就是在市場參與者結構中,90%是以投機者身份出現的中小散戶,只有10%是以套期保值者身份出現的企業。
反觀歐美等成熟期貨市場的參與者結構可以發現,95%都是機構投資者,只有5%是進行投機的中小散戶。企業參與套期保值,讓決策層對套期保值達到端正理念、厘清認識、提高認識層次的目的,進而使用套期保值對其所面臨的經營風險進行管理,從而改善期貨市場的參與者結構。
原油期貨開戶是免費的,期貨投資者要積極參與。我國期貨市場目前這一特有的市場參與者結構直接導致市場投機性強、價格操縱較為普遍、期現價格背離嚴重,其結果是產生的期貨價格失真,市場價格發現功能發揮不充分。
這一失真的期貨價格,對企業在經濟全球化背景下進入該市場參與套期保值自然缺乏足夠的吸引力,自然難以增強期貨交易所在這些商品國際定價權上的影響力。原油期貨順利上市,我國上海原油期貨價格也有了一定的指導意義。
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