鋼材期貨現在的行情如何?影響鋼材期貨的因素
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鋼材期貨現在的行情如何?當前鋼材盤面價格在 6 月初反彈后重新回至4800-4900 元 / 噸左右的價格,而現貨價格上漲較為乏力,整體漲幅弱于期貨,并造成當前基差偏低的狀態。而近期限產政策等多利潤的邏輯驅動,鋼材盤面及現貨利潤在低位有所回升。
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影響鋼材期貨的因素分析:
1. 建材:國內經濟筑底改善,但地產依舊羸弱,房企前端開發的疲軟仍將壓制本年度建材端的需求總量,需求無好轉下,電爐及高爐的邊際產量將制約建材的上方空間。
從近期發布的 5 月社會融資規模數據中我們可以清晰的看到,受益于疫情沖擊減弱以及政策加快靠前發力,5 月信貸規模和政府債債券規模同比回升,并推動社融同比增速和 M2 同比增速走高,經濟重回寬信用區間。對于宏觀整體而言,信貸總量會超預期無疑是增強國內經濟信心的有效支撐,但回到短久期的商品邏輯,我們更多需要看到對應鋼材最大需求部分的居民戶中長期人民幣貸款(房貸)的有效回升,也就是現實層面的改善。
目前來看,地產端的問題十分嚴峻,一方面是自去年年底就不斷放松的各地地產調控政策,一方面是銷售端的越發疲軟,如果只從5年的視角來看,中長期居民戶貸款水平是偏低的,但實際上如果將時間拉長至09 年,當前中長期貸款的水平是這 12 年里最差的水平之一。
2、板材:在制造業以及出口發力下,板材是當下鋼材需求的主要支撐,但當前外需持續轉弱,產量無回落下,出口的邊際需求將制約板材的上方空間。
從最新的數據來看,外需正在面臨走弱的壓力,一方面是能夠看到海外需求的持續向下,海外熱卷價格的見頂回落,經銷商庫存去化緩慢,部分海外鋼廠在低利潤下面臨減產壓力;一方面是局部進口為主的國家受自身美元儲備緊張問題,正面臨國際貿易購買力衰退的危機。
而從內外價格的比較來看,當前熱卷現貨以及出口價格已經基本持平,這與 2020 年外需拉著國內價格上漲存在本質上的不同,而考慮到我國是凈出口大國,以及內需相對疲軟,除非限產政策超預期加嚴,否則價格不應出現內外倒掛的局面,熱卷價格進一步走強的空間受到出口價格約束。
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