平時(shí)我們投資的時(shí)候，一般都會關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，尤其是經(jīng)濟(jì)周期這個(gè)問題，對投資的影響是很大的，自然期貨市場的交易者們也不會忽視。一般牛市中大家的投資熱情更高，熊市中期貨也是有機(jī)會的。

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       經(jīng)濟(jì)周期中的油價(jià)表現(xiàn)在1974年以來的六輪經(jīng)濟(jì)周期中，油價(jià)表現(xiàn)出三個(gè)較為明顯特征：

       1）原油價(jià)格的順周期性。原油價(jià)格與經(jīng)濟(jì)周期的正相關(guān)主要體現(xiàn)在需求端，而供應(yīng)端則更多受到歐佩克等產(chǎn)油國的產(chǎn)量政策以及當(dāng)時(shí)地緣環(huán)境等因素影響。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，通常油品消費(fèi)需求增速上行、以及金融風(fēng)險(xiǎn)偏好回升提振期貨投機(jī)需求，共同推動(dòng)原油價(jià)格上漲。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，油品消費(fèi)需求和金融風(fēng)險(xiǎn)偏好雙雙回落，原油價(jià)格傾向下跌。

       2）擴(kuò)張階段累計(jì)漲幅較大，衰退階段年化跌幅較大。近五十年經(jīng)濟(jì)周期中，擴(kuò)張階段平均持續(xù)時(shí)間82個(gè)月，平均累計(jì)漲幅76%，年化收益率10%；衰退階段平均持續(xù)時(shí)間10個(gè)月，平均累計(jì)跌幅-9%，年化收益率-31%。擴(kuò)張階段通常持續(xù)時(shí)間較長。其中持續(xù)時(shí)間最長是在2009年金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張超過十年。而油價(jià)累計(jì)漲幅最大階段是2001-2007年，因中國和印度等新興市場國家需求崛起、歐佩克放棄目標(biāo)價(jià)格管理政策、期貨電子交易平臺發(fā)展等使原油價(jià)格受到金融投機(jī)市場影響放大波動(dòng)。衰退階段通常體現(xiàn)為短期快速下跌。雖然平均來看，衰退階段油價(jià)累計(jì)跌幅不及擴(kuò)張階段漲幅，但若按時(shí)間處理后的年化跌幅是擴(kuò)張階段漲幅的三倍。其中持續(xù)時(shí)間最短和跌幅最大是最近2020年二季度由于疫情導(dǎo)致油品需求大幅回落和金融市場階段恐慌，雙重利空共振使WTI一度創(chuàng)下負(fù)油價(jià)歷史記錄。

       3）油價(jià)拐點(diǎn)滯后于經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。無論是在上漲還是下跌階段，以PMI衡量的經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)均領(lǐng)先于油價(jià)拐點(diǎn)；擴(kuò)張階段平均領(lǐng)先2個(gè)月，衰退階段領(lǐng)先9個(gè)月。這也符合按四階段劃分的經(jīng)濟(jì)周期特征。擴(kuò)張初期體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)率先回升、而物價(jià)維持相對低位的“高增長+低通脹”復(fù)蘇期表現(xiàn)；擴(kuò)張中期體現(xiàn)“高增長+高通脹”過熱期特征；擴(kuò)張后期經(jīng)濟(jì)開始回落，而物價(jià)暫時(shí)維持高位，即進(jìn)入“低增長+高通脹”的滯漲期；直至最后再回歸至“低增長+低通脹”的衰退期。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化需要通過企業(yè)盈利和供需調(diào)節(jié)等反饋至物價(jià)變化，中間存在一定的過渡期。因此可以將經(jīng)濟(jì)參數(shù)作為原油價(jià)格前瞻指標(biāo)之一。經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)金融屬性影響，實(shí)際油價(jià)還需考慮商品供需屬性以及地緣政治屬性的。

       如今是2022年7月中旬，國際市場油價(jià)在100美元每桶附近波動(dòng)，國內(nèi)油價(jià)在670元每桶附近波動(dòng)。

       以上就是關(guān)于“50年來的油價(jià)周期特點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)周期中的油價(jià)表現(xiàn)”的內(nèi)容。 

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