在回顧2023年的市場行情時，我們看到乙二醇整體維持低位振蕩走勢，運行區(qū)間在3850—4500元/噸。具體來看，年初在宏觀政策利好提振下，大宗商品整體走勢偏強，乙二醇也受到國內(nèi)一體化和中東裝置檢修預(yù)期的共振影響，期貨價格曾一度反彈至4509元/噸附近的高位。然而，春節(jié)后隨著乙二醇港口庫存大幅增加，以及海外乙二醇裝置恢復(fù)和新裝置投產(chǎn)落地，加上國內(nèi)多套煤化工裝置重啟，乙二醇價格受到壓制。

二季度，隨著歐美銀行業(yè)風險擴散，市場擔憂海外宏觀衰退，乙二醇的供需基本面偏弱，價格繼續(xù)承壓，跌至年內(nèi)最低點3851元/噸。三季度，受OPEC+意外減產(chǎn)的影響，國際原油價格上漲，多套乙二醇裝置停車檢修，受成本支撐偏強以及供應(yīng)收縮共振的影響，乙二醇走勢偏強。然而，價格反彈空間仍受到高庫存的壓制。四季度，新裝置投產(chǎn)落地以及港口高庫存的影響下，乙二醇維持偏弱振蕩走勢。

全球范圍內(nèi)，新的乙二醇產(chǎn)能投產(chǎn)規(guī)模達到了455萬噸。其中，國內(nèi)投產(chǎn)達到370萬噸。包括盛虹的90萬噸、海南煉化的80萬噸、三江化工的100萬噸、榆能化學(xué)的40萬噸等。這些新增產(chǎn)能雖然數(shù)量不多，但裝置供應(yīng)的彈性較大。

中昆的60萬噸乙二醇產(chǎn)能正在穩(wěn)步提升，海外也有85萬噸產(chǎn)能順利投產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，我國的乙二醇總產(chǎn)能已達到2822.5萬噸，較去年增長了13.9%。其中，煤制乙二醇的產(chǎn)能占比最大，為1018萬噸，同比增長了11.5%。盡管2023年的整體開工負荷相對較低，但由于新裝置的投產(chǎn)，乙二醇的總產(chǎn)量仍保持在歷史同期水平之上。

在產(chǎn)量方面，國內(nèi)乙二醇的年產(chǎn)量達到了1654萬噸，同比增長了24.4%；煤制乙二醇的產(chǎn)量約為554萬噸，同比增長了35.3%。進口方面，由于海外裝置尤其是近洋地區(qū)的效益問題，進口量同比下降了4.7%。這使得國內(nèi)乙二醇的進口依存度降至了29%附近。

盡管國內(nèi)乙二醇的供應(yīng)量在增加，但進口量的下降使得整體供應(yīng)增加有限。乙二醇市場仍維持著去庫的趨勢。截至2023年12月25日，乙二醇華東港口的庫存量達到了113.6萬噸，顯性庫存較去年年底增加了約23萬噸。

回顧過去的一年，國內(nèi)乙二醇的整體供應(yīng)量達到了2369萬噸，聚酯產(chǎn)量達到了6671萬噸，這使得乙二醇的消耗量達到了2235萬噸。考慮到其他消耗和約151萬噸左右的出口量，乙二醇的整體去庫量約為17萬噸，但主要集中在隱性庫存上。

展望2024年，預(yù)計國內(nèi)將新增130萬噸的乙二醇產(chǎn)能，主要集中在四季度。而國外則沒有新增產(chǎn)能計劃。

總的來說，##中昆的產(chǎn)能擴張和海外裝置的投產(chǎn)為國內(nèi)乙二醇市場帶來了新的動力。盡管進口有所下降，但整體供應(yīng)增加有限，乙二醇市場仍將保持去庫趨勢。在新的產(chǎn)能投放和市場需求增長的推動下，乙二醇市場的前景值得期待。盡管國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能的增速已經(jīng)放緩，但現(xiàn)有的裝置供應(yīng)壓力仍然較大。預(yù)計在2023年，國內(nèi)的乙二醇平均開工率將達到60.7%，這使得供應(yīng)彈性依然較大。從進口方面來看，國內(nèi)乙二醇進口水平將維持壓縮趨勢，但中東和北美等地的低成本貨源仍將對國內(nèi)市場構(gòu)成沖擊。

在需求方面，預(yù)計到2023年底，聚酯產(chǎn)能將達到7984萬噸，而在2024年，聚酯還將計劃投產(chǎn)716萬噸。整體來看，隨著時間的推移，乙二醇的供需關(guān)系有望逐步改善，但如果沒有產(chǎn)能退出或大規(guī)模裝置檢修，這種改善的空間將是有限的。供應(yīng)壓力仍將主要來自國內(nèi)的存量裝置之間的博弈以及來自海外低成本進口的競爭。我們需要注意國內(nèi)乙二醇裝置的檢修情況、進口情況以及下游聚酯的投產(chǎn)情況。

從乙二醇各生產(chǎn)工藝的利潤情況來看，在2023年，乙二醇各生產(chǎn)工藝仍處于大幅虧損狀態(tài)。其中，石腦油制乙二醇的年均現(xiàn)金流虧損達160美元/噸，雖然這一數(shù)字較去年有所收窄，但主要原因仍是原料相對偏弱，而乙二醇自身基本面并無明顯驅(qū)動。

在乙二醇市場持續(xù)疲軟的格局下，預(yù)計在2024年，乙二醇各生產(chǎn)工藝仍將維持虧損狀態(tài)。然而，隨著乙二醇虧損持續(xù)的時間加長，供應(yīng)端收縮的可能性會增加。如果在這時，有高成本裝置退出市場，同時下游聚酯的需求保持強勁，那么乙二醇的現(xiàn)金流狀況可能會進一步改善。在接下來的時間里，我們需要關(guān)注這些因素的發(fā)展情況。

添加官方認證企業(yè)微信 免費咨詢

品牌優(yōu)勢：金口碑 資深期貨客戶經(jīng)理

服務(wù)優(yōu)勢：專屬顧問 新人手把手教學(xué)

費率優(yōu)勢：業(yè)內(nèi)超低 保證金手續(xù)費率