在2024年的中上旬，鋼材和爐料的價格未能延續去年四季度的上漲趨勢，這主要是由于股市的疲軟影響了市場信心，以及鋼材的終端需求大幅下降。這導致鋼價承壓回落，進而影響了鋼廠的利潤，并向上擠壓爐料價格。同時，鐵礦石港口庫存持續回升，主流持倉減多增空，這在一定程度上拖累了礦價。

然而，隨著2023年粗鋼平控政策的落地，鋼廠高爐開工率有望逐步回升，這將增加鐵礦石的現貨需求，對礦價構成強有力的支撐。國家統計局數據顯示，2023年12月，我國粗鋼產量環比下降11.38%，同比下降14.9%，但全年粗鋼產量依然實現平控。盡管當前鋼材市場處在消費淡季，供需兩弱，但從歷史數據分析，鋼廠高爐開工率及產能利用率提升要快于終端需求復蘇。這預示著爐料需求預期將增強。據Mysteel調研，247家鋼廠高爐開工率及高爐煉鐵產能利用率已連續兩周出現回升。

另外，受天氣影響，一季度澳巴鐵礦石發運量處在年內低位。由于四季度國際礦山年末沖量影響發運量重心上移，而一季度回落的可能性更大，因為一季度是澳洲和巴西颶風、強降雨多發期，惡劣天氣通常會影響鐵礦石的正常開采及發運。數據顯示，近三年澳巴一季度發運量及到港量均低于二三四季度。這些因素都將對礦價構成支撐。

綜上所述，當前市場環境對爐料和礦價構成利好。爐料需求預期增強，加上政策因素和天氣影響，都將對礦價產生積極影響。因此，我們可以預期，在未來的發展中，爐料和礦價有望呈現上升趨勢。

2024年1月15日至1月21日，澳洲巴西鐵礦發運總量為2152.9萬噸，相較于前次減少了134.0萬噸。其中，巴西的發運量更是減少了68.9萬噸。與此同時，中國47港到港總量為2770.2萬噸，環比減少320.9萬噸；北方六港到港總量為1395.8萬噸，環比減少90.8萬噸。這些數據表明，一季度偏低的鐵礦石發運量和到港量將有助于緩解鐵礦石的供應壓力。

值得注意的是，港口庫存可能延續回升趨勢。這主要是由于鋼廠和貿易商在節前積極屯貨，以備不時之需。然而，需要注意的是，鋼材終端需求在四季度末和一季度初有所放緩，進而影響鋼廠高爐開工率。這會導致鐵礦石現貨需求減少，因此鐵礦石港口庫存的增加不能單方面被視為偏空的依據。

當前，進口鐵礦石現貨報價中，青島港61%麥克粉礦的價格處于1048元/干噸附近。I2405合約期價貼水現貨近100元/干噸。從歷史統計數據來看，主力合約貼水現貨的現象通常會修復到50元/噸附近。由于貿易商對年后鋼廠高爐復產預期持樂觀態度，他們普遍有挺價情緒，這將會限制鐵礦石現貨的回調空間。

綜上所述，當前鐵礦石市場呈現出一些積極因素，包括穩定的發運量和港口庫存回升等。然而，也需要注意到一些潛在的風險因素，如鋼材終端需求放緩對鐵礦石現貨需求的影響等。期貨市場與現貨市場的關系十分重要。當期貨貼水現貨的程度較深時，基差修復將對期價產生利好影響。這主要是因為，隨著時間的推移，市場供需關系將逐漸趨于平衡，這將有助于期價的穩定。

然而，當前鋼材市場正處于消費淡季，高爐開工率偏低，這在一定程度上影響了礦石現貨的需求。但請注意，隨著粗鋼平控政策的落地，預計未來鋼廠高爐復產將增加鐵礦石現貨需求。同時，節前鋼廠屯貨行為也將對礦價構成支撐。

因此，對于現貨企業來說，如果需要采購大量鐵礦石現貨，可以考慮通過期貨市場買入期貨合約進行采購套保。此外，也可以考慮選擇買入虛值看漲期權，以獲取潛在的收益機會。

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