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鄭棉期貨：仍將保持寬幅震蕩的局面
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市場動(dòng)態(tài)：
2月1日全國棉花現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)16944.62元/噸，相比期貨主力價(jià)格（16025.00元/噸）有919.62元/噸的升水。期貨價(jià)格跌幅為0.13%。
美棉樂觀預(yù)期：
國際方面，美棉受到樂觀預(yù)期的提振，價(jià)格持續(xù)回升。03合約上漲0.39美分/磅，漲幅為0.46%。這主要受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期以及股市等宏觀因素的影響，美元走弱提振美棉價(jià)格。基金持倉轉(zhuǎn)為凈多頭，市場存在潛在上漲動(dòng)力。然而，此前一個(gè)月的周度出口數(shù)據(jù)一直保持在20萬包以上，但周五受周度出口數(shù)據(jù)大幅下滑的影響，價(jià)格也隨之大幅下跌。后期仍需持續(xù)關(guān)注出口情況。
鄭棉利好已基本消化完畢：
國內(nèi)方面，鄭棉價(jià)格持續(xù)在16000元/噸附近橫盤。臨近過年，下游紡織企業(yè)開工率增幅放緩。訂單好轉(zhuǎn)預(yù)期已基本被市場消化，后期年前備貨節(jié)奏逐步放緩，持續(xù)大幅上漲的動(dòng)力不足。節(jié)后訂單量未經(jīng)落實(shí)，軋花廠套保壓力等制約了后期棉價(jià)上漲的空間。
近期國內(nèi)棉花期貨價(jià)格創(chuàng)近3個(gè)月新高，下游紡織企業(yè)成品庫存壓力下降后，開始進(jìn)行原料補(bǔ)庫，這支撐了棉花價(jià)格。海外市場的階段性樂觀情緒也推動(dòng)了對(duì)春節(jié)后需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步推升了棉花價(jià)格。然而，隨著紡織企業(yè)原料補(bǔ)庫和節(jié)前備貨基本完成、當(dāng)前紡企的開機(jī)率回升幅度還很有限、且春節(jié)后的實(shí)際需求還難以確定，棉花價(jià)格仍然缺乏大漲的動(dòng)力。目前從國內(nèi)基本面來看，春節(jié)前的上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。預(yù)計(jì)套保盤仍會(huì)逐漸增多。綜合來看，鄭棉市場仍將保持寬幅震蕩的局面。根據(jù)目前的情況，我建議暫時(shí)維持鄭棉05的波動(dòng)區(qū)間為14500-16300。考慮到年后的情況，下游市場可能有良好的預(yù)期。
在下游織造領(lǐng)域，隨著春節(jié)的臨近，企業(yè)基本完成了節(jié)前補(bǔ)庫工作，市場基本進(jìn)入尾聲。企業(yè)主動(dòng)采買行為明顯減少，訂單也基本是為年后儲(chǔ)備原料。近期國際市場下游行情有所復(fù)蘇，國內(nèi)出口訂單部分回暖。目前，外銷市場基本以節(jié)日前出貨為主，品牌方對(duì)下季度產(chǎn)品的詢價(jià)有所增加。預(yù)計(jì)在二月底恢復(fù)生產(chǎn)后，這些訂單將陸續(xù)落實(shí)。
總結(jié)一下，雖然中下游年前備貨力度一般，但廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅蟽r(jià)格也不高。央行宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這釋放了積極穩(wěn)增長信號(hào)，提振了市場信心，有助于經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。國內(nèi)市場因多部門密集發(fā)聲，傳遞出穩(wěn)市場、穩(wěn)信心的政策信號(hào)，這對(duì)提振市場信心形成了積極利好。這些因素都為年后市場帶來了良好的預(yù)期。
2月1日全國棉花現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)16944.62元/噸，相比期貨主力價(jià)格（16025.00元/噸）有919.62元/噸的升水。期貨價(jià)格跌幅為0.13%。
美棉樂觀預(yù)期：
國際方面，美棉受到樂觀預(yù)期的提振，價(jià)格持續(xù)回升。03合約上漲0.39美分/磅，漲幅為0.46%。這主要受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期以及股市等宏觀因素的影響，美元走弱提振美棉價(jià)格。基金持倉轉(zhuǎn)為凈多頭，市場存在潛在上漲動(dòng)力。然而，此前一個(gè)月的周度出口數(shù)據(jù)一直保持在20萬包以上，但周五受周度出口數(shù)據(jù)大幅下滑的影響，價(jià)格也隨之大幅下跌。后期仍需持續(xù)關(guān)注出口情況。
鄭棉利好已基本消化完畢：
國內(nèi)方面，鄭棉價(jià)格持續(xù)在16000元/噸附近橫盤。臨近過年，下游紡織企業(yè)開工率增幅放緩。訂單好轉(zhuǎn)預(yù)期已基本被市場消化，后期年前備貨節(jié)奏逐步放緩，持續(xù)大幅上漲的動(dòng)力不足。節(jié)后訂單量未經(jīng)落實(shí)，軋花廠套保壓力等制約了后期棉價(jià)上漲的空間。
近期國內(nèi)棉花期貨價(jià)格創(chuàng)近3個(gè)月新高，下游紡織企業(yè)成品庫存壓力下降后，開始進(jìn)行原料補(bǔ)庫，這支撐了棉花價(jià)格。海外市場的階段性樂觀情緒也推動(dòng)了對(duì)春節(jié)后需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步推升了棉花價(jià)格。然而，隨著紡織企業(yè)原料補(bǔ)庫和節(jié)前備貨基本完成、當(dāng)前紡企的開機(jī)率回升幅度還很有限、且春節(jié)后的實(shí)際需求還難以確定，棉花價(jià)格仍然缺乏大漲的動(dòng)力。目前從國內(nèi)基本面來看，春節(jié)前的上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。預(yù)計(jì)套保盤仍會(huì)逐漸增多。綜合來看，鄭棉市場仍將保持寬幅震蕩的局面。根據(jù)目前的情況，我建議暫時(shí)維持鄭棉05的波動(dòng)區(qū)間為14500-16300。考慮到年后的情況，下游市場可能有良好的預(yù)期。
在下游織造領(lǐng)域，隨著春節(jié)的臨近，企業(yè)基本完成了節(jié)前補(bǔ)庫工作，市場基本進(jìn)入尾聲。企業(yè)主動(dòng)采買行為明顯減少，訂單也基本是為年后儲(chǔ)備原料。近期國際市場下游行情有所復(fù)蘇，國內(nèi)出口訂單部分回暖。目前，外銷市場基本以節(jié)日前出貨為主，品牌方對(duì)下季度產(chǎn)品的詢價(jià)有所增加。預(yù)計(jì)在二月底恢復(fù)生產(chǎn)后，這些訂單將陸續(xù)落實(shí)。
總結(jié)一下，雖然中下游年前備貨力度一般，但廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅蟽r(jià)格也不高。央行宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這釋放了積極穩(wěn)增長信號(hào)，提振了市場信心，有助于經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。國內(nèi)市場因多部門密集發(fā)聲，傳遞出穩(wěn)市場、穩(wěn)信心的政策信號(hào)，這對(duì)提振市場信心形成了積極利好。這些因素都為年后市場帶來了良好的預(yù)期。
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