春節過后，玉米市場迎來開門紅，原本預期隨著天氣轉暖，農戶余糧逐步出貨，但突如其來的寒潮打亂了節奏。此次寒潮影響范圍廣泛，覆蓋了整個產銷區，導致物流受阻。更重要的是，天氣因素使得農戶余糧出貨時間進一步推遲，加之當前渠道庫存處于低位，引發了一波強勢反彈。玉米價格上漲能否持續，貿易商是否還有建庫機會？

隨著售糧進度步入后半段，渠道和下游庫存較低的情況逐漸顯現。目前基層農戶售糧已進入后半階段，東北產區余糧在四成左右，華北地區余糧在四至五成，與上年相比相差不大，但今年的渠道庫存創出新低。據分析，糧食一部分被當地儲備庫收購，但數量相對較少，因為目前干糧較少且儲備庫對糧質要求較高；另一方面，從飼料的銷售數據看，整體表現尚可，并未達到預期水平。綜合來看，玉米價格反彈潛力巨大，受天氣、物流、心態、政策等多重利多因素驅動。

當前基差處于弱勢，套保機會顯現。近期基差處于歷史同期低位，期貨漲幅較大，現貨價格仍處低位，基差修復的可能性較大。從渠道和下游建庫的角度看，未來現貨價格將向期貨價格靠攏，即現貨價格將上漲并與期貨價格持平。在這種情況下，當前的機會便是適合買現貨空期貨，做好期現對沖。對于手中已有庫存的企業，可繼續收購現貨攤低成本，或考慮進行套保對沖現有庫存。對于春節前已建庫存的企業，可考慮在冰雪融化、“地趴糧”出貨時采購建庫。從期貨和現貨價格看，盤面已有10~30元/噸的套保利潤。

總的來說，當前玉米市場面臨多重機遇和挑戰。一方面，價格反彈和套保機會顯現；另一方面，物流受阻、庫存較低等問題也需要關注。對于企業而言，靈活應對、把握機遇、謹慎決策是關鍵。企業可以根據自身的持倉成本和情況，判斷是否存在套保機會。近期收儲消息不斷，市場信心得到提振。近幾日，市場增儲信息較多，其中，國家發展改革委經濟貿易司發布通知，呼吁國企和民企結合當前糧食市場形勢、自身倉儲能力等，發揮國有骨干企業作用入市收購國產玉米，增加商業儲備。這一消息發布后，玉米盤面出現大幅度上漲。

從現貨市場來看，由于售糧進入后半階段，渠道庫存處于低位，加上儲備信息的提振，基層收購積極性較高。綜合分析，春節過后，受寒潮天氣和儲備信息的影響，玉米價格出現強勢反彈。然而，后期玉米市場價格走勢主要取決于貿易商入市收購承接基層余糧的程度。需要注意的是，單邊做庫存的模式已經過時，為了做好風險管理，建議期現結合。當前，基差處于歷史同期低位，適合買現貨空期貨，做好風險敞口管理。

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