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貴金屬期貨：向下破位的概率略大
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春節假期期間，全球市場將迎來一系列重要經濟數據，包括美國的通脹數據和零售數據、歐元區的經濟景氣度指數，以及日本去年第四季度的GDP數據。這些數據將對貴金屬市場產生影響。市場人士提醒，假期期間海外貴金屬仍開盤交易，需要特別關注經濟數據和地緣政治風險。
美國最新的通脹數據將影響市場對美聯儲的預期。考慮到房地產市場對通脹的貢獻，以及多位聯儲官員的講話，上半年降息預期可能會進一步壓制。此外，海外股市和地緣異動風險對貴金屬的影響也不容忽視。建議提前做好風險管理。劉旭峰也指出，通脹仍然是影響美聯儲貨幣政策路徑的主要因素之一。如果美國1月CPI出現大幅偏離預期值的情況，市場可能會重新計價美聯儲的降息時間。同時，中東地區的地緣政治仍存在不確定性，一旦發生超預期沖突，可能會提振貴金屬的避險需求。
段恩典認為，美國消費可能繼續保持強勁，而通脹受消費和地緣政治事件的影響可能會出現反彈。歐元區經濟表現疲弱，“美強歐弱”將推動美元指數反彈。日本經濟正在擺脫通縮，市場預期日本央行貨幣政策將正常化，這在一定程度上限制了美元指數反彈的高度。總體來看，春節假期期間貴金屬上漲的動力不強。若美國經濟和通脹出現超預期表現，可能會對貴金屬形成一定壓力，但黃金因其避險需求可能相對較強。白銀波動性較大，可能繼續偏弱振蕩。
展望后市，貴金屬市場的核心邏輯在于，盡管市場對2024年降息的分歧不大，但對降息的時間節點存在巨大出入。通過芝商所美聯儲觀察工具，可以看出市場仍預期2024年美聯儲降息125個基點。因此，投資者應關注這些數據的變化，以把握貴金屬市場的投資機會。
根據大多數聯儲官員的預測，加息幅度將遠高于2023年12月的75個基點。在前期諸多利多兌現后，貴金屬上行乏力，預計春節前后回調壓力增大。然而，考慮到實物消費預期和避險支撐，回調空間有限。劉旭峰指出，春節期間將發布美國1月CPI及零售銷售月率，預計經濟數據維持韌性，這將給貴金屬市場帶來壓力。從技術角度看，外盤黃金現貨形成三角形收斂形態，向下破位的概率略大。然而，預計節后市場延續弱勢，但下方空間有限。
段恩典分析稱，年內美國經濟周期性下行的壓力較大，美聯儲年內降息具有確定性，加上地緣政治風險頻發，這為貴金屬中長期向上的趨勢提供了支撐。這意味著貴金屬每次回調都會吸引買盤，避險情緒較重的情況下，黃金價格向上的邏輯更加清晰。在第一季度，盡管美聯儲3月份降息的預期被打破，但貴金屬市場或維持振蕩蓄勢狀態。而在第二季度，美聯儲降息的可能性會提高，經濟下行的壓力也將會加大，屆時貴金屬市場上升的動力或增強。
美國最新的通脹數據將影響市場對美聯儲的預期。考慮到房地產市場對通脹的貢獻，以及多位聯儲官員的講話，上半年降息預期可能會進一步壓制。此外，海外股市和地緣異動風險對貴金屬的影響也不容忽視。建議提前做好風險管理。劉旭峰也指出，通脹仍然是影響美聯儲貨幣政策路徑的主要因素之一。如果美國1月CPI出現大幅偏離預期值的情況，市場可能會重新計價美聯儲的降息時間。同時，中東地區的地緣政治仍存在不確定性，一旦發生超預期沖突，可能會提振貴金屬的避險需求。
段恩典認為，美國消費可能繼續保持強勁，而通脹受消費和地緣政治事件的影響可能會出現反彈。歐元區經濟表現疲弱，“美強歐弱”將推動美元指數反彈。日本經濟正在擺脫通縮，市場預期日本央行貨幣政策將正常化，這在一定程度上限制了美元指數反彈的高度。總體來看，春節假期期間貴金屬上漲的動力不強。若美國經濟和通脹出現超預期表現，可能會對貴金屬形成一定壓力，但黃金因其避險需求可能相對較強。白銀波動性較大，可能繼續偏弱振蕩。
展望后市，貴金屬市場的核心邏輯在于，盡管市場對2024年降息的分歧不大，但對降息的時間節點存在巨大出入。通過芝商所美聯儲觀察工具，可以看出市場仍預期2024年美聯儲降息125個基點。因此，投資者應關注這些數據的變化，以把握貴金屬市場的投資機會。
根據大多數聯儲官員的預測，加息幅度將遠高于2023年12月的75個基點。在前期諸多利多兌現后，貴金屬上行乏力，預計春節前后回調壓力增大。然而，考慮到實物消費預期和避險支撐，回調空間有限。劉旭峰指出，春節期間將發布美國1月CPI及零售銷售月率，預計經濟數據維持韌性，這將給貴金屬市場帶來壓力。從技術角度看，外盤黃金現貨形成三角形收斂形態，向下破位的概率略大。然而，預計節后市場延續弱勢，但下方空間有限。
段恩典分析稱，年內美國經濟周期性下行的壓力較大，美聯儲年內降息具有確定性，加上地緣政治風險頻發，這為貴金屬中長期向上的趨勢提供了支撐。這意味著貴金屬每次回調都會吸引買盤，避險情緒較重的情況下，黃金價格向上的邏輯更加清晰。在第一季度，盡管美聯儲3月份降息的預期被打破，但貴金屬市場或維持振蕩蓄勢狀態。而在第二季度，美聯儲降息的可能性會提高，經濟下行的壓力也將會加大，屆時貴金屬市場上升的動力或增強。
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