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棕櫚油期貨：近月合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
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隨著棕櫚油多頭資金的減倉，本周油脂市場(chǎng)整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)，漲勢(shì)顯得有些乏力。在國(guó)內(nèi)外供應(yīng)偏緊以及齋月邏輯的影響下，棕櫚油05合約自低點(diǎn)反彈近1400點(diǎn)，利多題材逐漸被交易而推高價(jià)格。然而，隨著時(shí)間的推移，季節(jié)性增產(chǎn)的明確預(yù)期以及出口前景的乏善可陳，使得空頭逐漸占據(jù)上風(fēng)。
在SPP OMA公布馬棕較高的3月前20日產(chǎn)量預(yù)估后，多頭資金逢高離場(chǎng)的意愿增加，導(dǎo)致后半周油脂市場(chǎng)的高位回落。USDA月底的種植意向報(bào)告即將公布，預(yù)計(jì)空頭回補(bǔ)力度將減弱，這使得CBOT大豆承壓于1200美分。盡管巴西大豆升貼水穩(wěn)中上漲，但連盤豆類在前一輪大漲后，隨著資金的調(diào)倉操作，反而在高位出現(xiàn)回落。
近期棕櫚油的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，雖然有做多資金的推波助瀾以及市場(chǎng)空頭回補(bǔ)共振的影響，但其根源在于產(chǎn)地偏緊的近月供應(yīng)。在低庫存以及精煉利潤(rùn)虧損的情況下，產(chǎn)地提高了報(bào)價(jià)，進(jìn)而通過進(jìn)口利潤(rùn)倒掛以及買船抑制傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。然而，隨著時(shí)間的推移，棕櫚油季節(jié)性復(fù)產(chǎn)即將來臨，產(chǎn)地精煉利潤(rùn)也隨報(bào)價(jià)大幅上漲得到修復(fù)，這使得棕櫚油的做多基礎(chǔ)受到削弱。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，棕櫚油的價(jià)格走勢(shì)取決于馬棕的產(chǎn)量、出口表現(xiàn)以及庫存走向。在當(dāng)前倒掛的國(guó)際豆棕價(jià)差下，盡管齋月備貨帶來了一時(shí)的提振，但仍無法改變馬棕整體出口疲軟的現(xiàn)狀。船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS及AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬棕3月1-20日的出口量?jī)H較上月同期增7.42%-16.3%，而要知道馬棕2月的出口量?jī)H為102萬噸。
總的來說，油脂市場(chǎng)的未來仍存在許多不確定性因素，包括產(chǎn)地供應(yīng)、季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期、出口表現(xiàn)以及庫存走向等。因此，投資者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以把握市場(chǎng)的脈搏。在低基數(shù)效應(yīng)的影響下，三月份的出口量雖然增長(zhǎng)了20%，但也只有122萬噸，遠(yuǎn)低于往年的正常水平。齋月備貨效應(yīng)的減退，使得情況更加嚴(yán)峻。
三月份開始的齋月一度讓市場(chǎng)對(duì)三月份的棕櫚油產(chǎn)量持悲觀態(tài)度，但SPPOMA持續(xù)較高的產(chǎn)量預(yù)估削弱了這種預(yù)期。預(yù)計(jì)，馬棕在三月份前半個(gè)月的產(chǎn)量增長(zhǎng)了38.8%，即使隨后增長(zhǎng)幅度有所回落，也仍有22.4%。產(chǎn)量的回升預(yù)期引發(fā)了本周棕櫚油遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)的松動(dòng)，在此背景下，國(guó)內(nèi)新增的幾條棕櫚油買船對(duì)棕櫚油的做多熱情造成了打擊。盡管周五UOB的預(yù)估與SPPOMA預(yù)估存在較大差異，全馬三月份的產(chǎn)量增幅預(yù)估僅為1%-5%，但在MPOA預(yù)估出來之前，棕櫚油多頭似乎并不打算發(fā)起大規(guī)模的反攻。畢竟，即便馬棕的產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)10%，也是一個(gè)增長(zhǎng)，但當(dāng)前倒掛的豆棕價(jià)差使得馬棕齋月后的出口前景堪憂。
近期，棕櫚油近月合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，然而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨豆棕價(jià)差已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，棕櫚油的需求面臨嚴(yán)重的壓縮。現(xiàn)在，棕櫚油在調(diào)和油中的添加性價(jià)比已經(jīng)不再，食品廠在調(diào)整配方時(shí)也在考慮其他選擇。而棕櫚油的需求本身已經(jīng)明顯萎靡，近期現(xiàn)貨成交冷清就是最好的證明。
在SPP OMA公布馬棕較高的3月前20日產(chǎn)量預(yù)估后，多頭資金逢高離場(chǎng)的意愿增加，導(dǎo)致后半周油脂市場(chǎng)的高位回落。USDA月底的種植意向報(bào)告即將公布，預(yù)計(jì)空頭回補(bǔ)力度將減弱，這使得CBOT大豆承壓于1200美分。盡管巴西大豆升貼水穩(wěn)中上漲，但連盤豆類在前一輪大漲后，隨著資金的調(diào)倉操作，反而在高位出現(xiàn)回落。
近期棕櫚油的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，雖然有做多資金的推波助瀾以及市場(chǎng)空頭回補(bǔ)共振的影響，但其根源在于產(chǎn)地偏緊的近月供應(yīng)。在低庫存以及精煉利潤(rùn)虧損的情況下，產(chǎn)地提高了報(bào)價(jià)，進(jìn)而通過進(jìn)口利潤(rùn)倒掛以及買船抑制傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。然而，隨著時(shí)間的推移，棕櫚油季節(jié)性復(fù)產(chǎn)即將來臨，產(chǎn)地精煉利潤(rùn)也隨報(bào)價(jià)大幅上漲得到修復(fù)，這使得棕櫚油的做多基礎(chǔ)受到削弱。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，棕櫚油的價(jià)格走勢(shì)取決于馬棕的產(chǎn)量、出口表現(xiàn)以及庫存走向。在當(dāng)前倒掛的國(guó)際豆棕價(jià)差下，盡管齋月備貨帶來了一時(shí)的提振，但仍無法改變馬棕整體出口疲軟的現(xiàn)狀。船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS及AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬棕3月1-20日的出口量?jī)H較上月同期增7.42%-16.3%，而要知道馬棕2月的出口量?jī)H為102萬噸。
總的來說，油脂市場(chǎng)的未來仍存在許多不確定性因素，包括產(chǎn)地供應(yīng)、季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期、出口表現(xiàn)以及庫存走向等。因此，投資者需要密切關(guān)注這些因素的變化，以把握市場(chǎng)的脈搏。在低基數(shù)效應(yīng)的影響下，三月份的出口量雖然增長(zhǎng)了20%，但也只有122萬噸，遠(yuǎn)低于往年的正常水平。齋月備貨效應(yīng)的減退，使得情況更加嚴(yán)峻。
三月份開始的齋月一度讓市場(chǎng)對(duì)三月份的棕櫚油產(chǎn)量持悲觀態(tài)度，但SPPOMA持續(xù)較高的產(chǎn)量預(yù)估削弱了這種預(yù)期。預(yù)計(jì)，馬棕在三月份前半個(gè)月的產(chǎn)量增長(zhǎng)了38.8%，即使隨后增長(zhǎng)幅度有所回落，也仍有22.4%。產(chǎn)量的回升預(yù)期引發(fā)了本周棕櫚油遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)的松動(dòng)，在此背景下，國(guó)內(nèi)新增的幾條棕櫚油買船對(duì)棕櫚油的做多熱情造成了打擊。盡管周五UOB的預(yù)估與SPPOMA預(yù)估存在較大差異，全馬三月份的產(chǎn)量增幅預(yù)估僅為1%-5%，但在MPOA預(yù)估出來之前，棕櫚油多頭似乎并不打算發(fā)起大規(guī)模的反攻。畢竟，即便馬棕的產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)10%，也是一個(gè)增長(zhǎng)，但當(dāng)前倒掛的豆棕價(jià)差使得馬棕齋月后的出口前景堪憂。
近期，棕櫚油近月合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，然而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨豆棕價(jià)差已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，棕櫚油的需求面臨嚴(yán)重的壓縮。現(xiàn)在，棕櫚油在調(diào)和油中的添加性價(jià)比已經(jīng)不再，食品廠在調(diào)整配方時(shí)也在考慮其他選擇。而棕櫚油的需求本身已經(jīng)明顯萎靡，近期現(xiàn)貨成交冷清就是最好的證明。
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