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棕櫚油期貨：近月合約表現強勢
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隨著棕櫚油多頭資金的減倉，本周油脂市場整體呈現沖高回落的態勢，漲勢顯得有些乏力。在國內外供應偏緊以及齋月邏輯的影響下，棕櫚油05合約自低點反彈近1400點，利多題材逐漸被交易而推高價格。然而，隨著時間的推移，季節性增產的明確預期以及出口前景的乏善可陳，使得空頭逐漸占據上風。
在SPP OMA公布馬棕較高的3月前20日產量預估后，多頭資金逢高離場的意愿增加，導致后半周油脂市場的高位回落。USDA月底的種植意向報告即將公布，預計空頭回補力度將減弱，這使得CBOT大豆承壓于1200美分。盡管巴西大豆升貼水穩中上漲，但連盤豆類在前一輪大漲后，隨著資金的調倉操作，反而在高位出現回落。
近期棕櫚油的表現強勢，雖然有做多資金的推波助瀾以及市場空頭回補共振的影響，但其根源在于產地偏緊的近月供應。在低庫存以及精煉利潤虧損的情況下，產地提高了報價，進而通過進口利潤倒掛以及買船抑制傳導至國內市場。然而，隨著時間的推移，棕櫚油季節性復產即將來臨，產地精煉利潤也隨報價大幅上漲得到修復，這使得棕櫚油的做多基礎受到削弱。
從長遠來看，棕櫚油的價格走勢取決于馬棕的產量、出口表現以及庫存走向。在當前倒掛的國際豆棕價差下，盡管齋月備貨帶來了一時的提振，但仍無法改變馬棕整體出口疲軟的現狀。船運機構ITS及AmSpec數據顯示，馬棕3月1-20日的出口量僅較上月同期增7.42%-16.3%，而要知道馬棕2月的出口量僅為102萬噸。
總的來說，油脂市場的未來仍存在許多不確定性因素，包括產地供應、季節性增產預期、出口表現以及庫存走向等。因此，投資者需要密切關注這些因素的變化，以把握市場的脈搏。在低基數效應的影響下，三月份的出口量雖然增長了20%，但也只有122萬噸，遠低于往年的正常水平。齋月備貨效應的減退，使得情況更加嚴峻。
三月份開始的齋月一度讓市場對三月份的棕櫚油產量持悲觀態度，但SPPOMA持續較高的產量預估削弱了這種預期。預計，馬棕在三月份前半個月的產量增長了38.8%，即使隨后增長幅度有所回落，也仍有22.4%。產量的回升預期引發了本周棕櫚油遠月報價的松動，在此背景下，國內新增的幾條棕櫚油買船對棕櫚油的做多熱情造成了打擊。盡管周五UOB的預估與SPPOMA預估存在較大差異，全馬三月份的產量增幅預估僅為1%-5%，但在MPOA預估出來之前，棕櫚油多頭似乎并不打算發起大規模的反攻。畢竟，即便馬棕的產量僅增長10%，也是一個增長，但當前倒掛的豆棕價差使得馬棕齋月后的出口前景堪憂。
近期，棕櫚油近月合約表現強勢，然而國內現貨豆棕價差已經出現倒掛，棕櫚油的需求面臨嚴重的壓縮。現在，棕櫚油在調和油中的添加性價比已經不再，食品廠在調整配方時也在考慮其他選擇。而棕櫚油的需求本身已經明顯萎靡，近期現貨成交冷清就是最好的證明。
在SPP OMA公布馬棕較高的3月前20日產量預估后，多頭資金逢高離場的意愿增加，導致后半周油脂市場的高位回落。USDA月底的種植意向報告即將公布，預計空頭回補力度將減弱，這使得CBOT大豆承壓于1200美分。盡管巴西大豆升貼水穩中上漲，但連盤豆類在前一輪大漲后，隨著資金的調倉操作，反而在高位出現回落。
近期棕櫚油的表現強勢，雖然有做多資金的推波助瀾以及市場空頭回補共振的影響，但其根源在于產地偏緊的近月供應。在低庫存以及精煉利潤虧損的情況下，產地提高了報價，進而通過進口利潤倒掛以及買船抑制傳導至國內市場。然而，隨著時間的推移，棕櫚油季節性復產即將來臨，產地精煉利潤也隨報價大幅上漲得到修復，這使得棕櫚油的做多基礎受到削弱。
從長遠來看，棕櫚油的價格走勢取決于馬棕的產量、出口表現以及庫存走向。在當前倒掛的國際豆棕價差下，盡管齋月備貨帶來了一時的提振，但仍無法改變馬棕整體出口疲軟的現狀。船運機構ITS及AmSpec數據顯示，馬棕3月1-20日的出口量僅較上月同期增7.42%-16.3%，而要知道馬棕2月的出口量僅為102萬噸。
總的來說，油脂市場的未來仍存在許多不確定性因素，包括產地供應、季節性增產預期、出口表現以及庫存走向等。因此，投資者需要密切關注這些因素的變化，以把握市場的脈搏。在低基數效應的影響下，三月份的出口量雖然增長了20%，但也只有122萬噸，遠低于往年的正常水平。齋月備貨效應的減退，使得情況更加嚴峻。
三月份開始的齋月一度讓市場對三月份的棕櫚油產量持悲觀態度，但SPPOMA持續較高的產量預估削弱了這種預期。預計，馬棕在三月份前半個月的產量增長了38.8%，即使隨后增長幅度有所回落，也仍有22.4%。產量的回升預期引發了本周棕櫚油遠月報價的松動，在此背景下，國內新增的幾條棕櫚油買船對棕櫚油的做多熱情造成了打擊。盡管周五UOB的預估與SPPOMA預估存在較大差異，全馬三月份的產量增幅預估僅為1%-5%，但在MPOA預估出來之前，棕櫚油多頭似乎并不打算發起大規模的反攻。畢竟，即便馬棕的產量僅增長10%，也是一個增長，但當前倒掛的豆棕價差使得馬棕齋月后的出口前景堪憂。
近期，棕櫚油近月合約表現強勢，然而國內現貨豆棕價差已經出現倒掛，棕櫚油的需求面臨嚴重的壓縮。現在，棕櫚油在調和油中的添加性價比已經不再，食品廠在調整配方時也在考慮其他選擇。而棕櫚油的需求本身已經明顯萎靡，近期現貨成交冷清就是最好的證明。
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