【行情回顧】

本周，原糖5月合約收于22.51美分/磅，周漲幅達到2.97%。倫白糖5月合約也收于651.0美元/噸，周漲幅為1.73%。同時，鄭糖主力2405合約收盤價為6510元/噸，周跌幅為0.49%。

【市場分析】

上周，原糖在震蕩區上沿盤整，但受到5/5合約原白價差支撐，有突破前高的趨勢。宏觀面上，美國經濟穩健擴張，支撐美元指數強勁。市場預期美聯儲降息延遲至第三季度，這導致巴西雷亞爾走低，但并未影響巴西糖的出口。周度船報顯示，巴西食糖出口順暢，環比上期增加60萬噸左右。預計23/24年度4-3月巴西食糖出口有望接近3600萬噸左右，創歷史新高。此外，亞太和北非白糖需求帶動，印度和中東轉口加工貿易增加，近期白糖對原糖的溢價達到160美元/噸，這支撐了原糖的走強。

南北半球交替，巴西中南部局部地區已率先開榨，原糖高位促使生產商繼續青睞于產糖。同時，市場關注二季度巴西中南部天氣變化和倫白糖5月合約臨近交割節點對市場的影響。國內現貨市場交投一般，集團保持順價銷售。南寧報價為6700元/噸，比上周上漲70元/噸；昆明報價為6495元/噸，比上周下跌15元/噸；銷區報價則在6930-7030元/噸之間波動，比上周下跌20-50元/噸。節后以來，中下游庫存偏低，糖源相對集中于糖企。隨著3月中下旬貿易商補庫，南方蔗糖集團銷售放量，市場對3月銷售數據樂觀。期現共振，基差收復，呈現弱勢態勢。臨近2405合約進入交割月，現貨持續高位。

倉單注冊速度緩慢，需警惕有異常資金進行投機增倉，導致盤面行情出現異動。需密切關注資金持倉變化以及下周現貨銷售和交投情況。建議在節前適量控制倉位，謹慎操作。

【策略建議】

對于2405合約，建議參考區間為6500-6700元/噸。在此區間內，市場波動可能較為溫和，但也需注意異常資金動向，防范行情異動。同時，關注現貨銷售和交投情況，以便及時調整策略。

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