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碳酸鋰期貨：本輪小牛市或逐漸進入尾聲
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近期碳酸鋰價格呈現緩慢上行趨勢，無論是周度還是月度，都顯現出一定的漲幅。盡管周四開盤期貨價格出現大幅下挫，但現貨價格依然保持穩定，市場交易情緒高漲，主要由于流通貨源階段性偏緊。
周四期貨價格的走弱，或許受傳言影響，即5月下游生產預期可能不及預期。盡管這一傳聞尚未得到證實，但它確實加劇了市場對未來需求可持續性的擔憂。當前，碳酸鋰市場基本面展現出供需兩旺的格局。
3月碳酸鋰產量、中游材料廠生產、終端電車產銷均大幅增長，預計4月仍將維持不低的增量。在此背景下，下游企業積極備采補庫，碳酸鋰庫存開始出現從上游向下游轉移的跡象。
然而，碳酸鋰總庫存仍然較高，未見去化跡象，主要由于供給增量的部分并未完全被需求增量所消化。要想實現庫存的去化，仍需更強勁的需求來推動。從供需角度看，當前冶煉利潤下，各鋰鹽廠生產積極性較高。
盡管江西環保因素仍未消退，但已有大廠已經獲得環保審批，預計后續生產受環保影響有限。同時，鹽湖逐步迎來旺季，進口貨源陸續到港，這使得供給端增長的確定性較強。然而，需求端的可持續性仍需觀察。
如果終端市場持續保持景氣，那么整個產業鏈可能會迎來由下至上的正循環，從而加速碳酸鋰庫存的去化，進而推高碳酸鋰價格。反之，如果目前良好的增長數據只是下半年需求的提前透支，那么碳酸鋰本輪小牛市或許將逐漸進入尾聲。
考慮到今年全球仍有大量新增產能釋放，我們對碳酸鋰產能過剩的判斷未變。面對供給的高增長，需求可能難以維持如此高增速，加之基差走強和盤面倉單的釋放，預計二季度末供需將轉向邊際寬松。因此，從策略上看，建議短期以區間震蕩為主，耐心等待逢高沽空的機會。
周四期貨價格的走弱，或許受傳言影響，即5月下游生產預期可能不及預期。盡管這一傳聞尚未得到證實，但它確實加劇了市場對未來需求可持續性的擔憂。當前，碳酸鋰市場基本面展現出供需兩旺的格局。
3月碳酸鋰產量、中游材料廠生產、終端電車產銷均大幅增長，預計4月仍將維持不低的增量。在此背景下，下游企業積極備采補庫，碳酸鋰庫存開始出現從上游向下游轉移的跡象。
然而，碳酸鋰總庫存仍然較高，未見去化跡象，主要由于供給增量的部分并未完全被需求增量所消化。要想實現庫存的去化，仍需更強勁的需求來推動。從供需角度看，當前冶煉利潤下，各鋰鹽廠生產積極性較高。
盡管江西環保因素仍未消退，但已有大廠已經獲得環保審批，預計后續生產受環保影響有限。同時，鹽湖逐步迎來旺季，進口貨源陸續到港，這使得供給端增長的確定性較強。然而，需求端的可持續性仍需觀察。
如果終端市場持續保持景氣，那么整個產業鏈可能會迎來由下至上的正循環，從而加速碳酸鋰庫存的去化，進而推高碳酸鋰價格。反之，如果目前良好的增長數據只是下半年需求的提前透支，那么碳酸鋰本輪小牛市或許將逐漸進入尾聲。
考慮到今年全球仍有大量新增產能釋放，我們對碳酸鋰產能過剩的判斷未變。面對供給的高增長，需求可能難以維持如此高增速，加之基差走強和盤面倉單的釋放，預計二季度末供需將轉向邊際寬松。因此，從策略上看，建議短期以區間震蕩為主，耐心等待逢高沽空的機會。
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