在大宗商品市場(chǎng)，尤其是流動(dòng)性較差的市場(chǎng)如錫，周期性的軋空情況很容易出現(xiàn)。在這種情況下，由于空頭被迫止損，價(jià)格會(huì)在短時(shí)間內(nèi)飆升。就拿2022年3月的“妖鎳風(fēng)波”來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)很典型的案例。只是這一次，扮演類似嘉能可角色，試圖把空頭逼上絕路的“神秘多頭”，可能會(huì)是誰(shuí)呢？

事實(shí)上，LME也承認(rèn)了錫市場(chǎng)供應(yīng)緊張，并表示正在密切監(jiān)控市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前持倉(cāng)集中度之高，是自2017年以來(lái)前所未有的，至少相當(dāng)于目前LME庫(kù)存中持有量的90%。隨著5月合約即將到期，不少空頭頭寸持有人可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己已處于困境之中：沒(méi)有那么多現(xiàn)貨錫可用于交割，只能平倉(cāng)。

一些市場(chǎng)參與者擔(dān)心，這其中可能存在軋空風(fēng)險(xiǎn)，正在密切關(guān)注5月合約中大多頭的動(dòng)向。LME表示，已采取必要的控制措施，以確保市場(chǎng)持續(xù)有序，并列舉介紹了其對(duì)近月價(jià)差的限制、延期交割程序和控制波動(dòng)的機(jī)制等。

錫價(jià)可能還沒(méi)漲完？其實(shí)，即便拋開(kāi)神秘的大多頭不談，當(dāng)前的錫價(jià)上漲行情，或許也還遠(yuǎn)未到尾聲。印尼是全球最大的錫出口國(guó)，由于許可證發(fā)放的延誤和腐敗調(diào)查，其錫出口量已經(jīng)減少。此外，全球第三大錫生產(chǎn)國(guó)、飽受內(nèi)戰(zhàn)蹂躪的緬甸的錫產(chǎn)量也有所放緩；剛果民主共和國(guó)的錫產(chǎn)量同樣因武裝動(dòng)亂而面臨中斷。

從需求方面來(lái)看，全球人工智能行業(yè)的增長(zhǎng)為電子和電氣化領(lǐng)域廣泛使用的金屬帶來(lái)了潛在的利好，錫也在此列。錫被廣泛應(yīng)用于電子元件的連接和焊接，如電路板的制造和電子元器件的封裝。金屬錫還用于制造電子管、晶體管等電子器件，以及電纜和導(dǎo)線的絕緣層。雖然對(duì)需求進(jìn)行精確預(yù)估具有挑戰(zhàn)性，但基本觀點(diǎn)是，計(jì)算和通信系統(tǒng)將需要更多的錫。

今年以來(lái)，LME錫庫(kù)存已大幅下降47%，降至4045噸。該金屬的期限結(jié)構(gòu)目前已經(jīng)呈現(xiàn)出了現(xiàn)貨溢價(jià)狀態(tài)——現(xiàn)貨價(jià)格高于三個(gè)月的期貨合約，這表明市場(chǎng)供應(yīng)緊張。然而，這種緊張的局面或許正是錫價(jià)仍有上漲空間的信號(hào)。畢竟，在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，任何一種大宗商品都可能因?yàn)楦鞣N原因而出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況。所以，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注這種可能的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)抓住潛在的機(jī)會(huì)，才是明智之舉。

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