核心觀點:在焦炭方面,目前二輪提漲已經全面落地,漲價速度較快。然而,目前盤面仍體現兩輪升水,我們預判后續現貨端還會有1-2輪的漲價。供應端,焦企有提產行為,但一輪漲價后利潤水平仍不佳,開工及產量仍在低位。需求端,下游高爐繼續復產,鐵水回升加上1.5萬噸至226.2萬噸,下游復產預期下剛需將有所支撐。
近期焦炭盤面持續升水,投機需求分流貨源,導致鋼廠到貨被動減少,但焦企出貨顯著好轉,存在一定的惜售現象。整體來看,焦炭供需持續改善,在下游復產及補庫格局下,焦炭盤面有望跟隨原料煤上漲,但目前盤面升水仍有兩輪以上,短期看來盤面上漲可能已經到位。在五一節前,預計將呈現震蕩走勢,同時要注意回調風險。
現貨方面,由于原料煤價格上漲,焦炭成本支撐增強。目前已經落實兩輪漲價,累計漲幅在200-220元/噸之間,落地速度快于預期,但盤面仍體現近兩輪半升水,預計后續或還會有1-2輪的漲價。
供應方面,焦炭首輪漲價后,焦企有提產行為,但原料煤價格上漲速度過快,焦企仍在虧損狀態,大多仍維持前期限產幅度。
需求方面,鋼廠利潤持續回升,下游鐵水復產預期強烈,247家鋼廠鐵水日均產量為226.22萬噸,周環比增加1.5萬噸。
利潤方面,目前各種煤種價格正在底部上漲150-300元/噸幅度,焦煤利潤顯著回升;然而焦炭提漲速度較原料煤偏慢,焦企仍處在虧損狀態。
庫存方面,近期隨著下游高爐復產,鋼材去庫、價格上漲等因素影響,鋼廠對原料采購積極性提高,焦企出貨順暢,期現商也趁機拿貨,導致焦炭貨源分流。焦煤近期盤面震蕩,現貨報價繼續回升,盤面仍保持升水格局;遠月合約偏強運行,5-9月差持續走縮,01合約升水09。隨著原料煤價格上漲,焦炭成本支撐增強。
綜上所述,焦炭市場仍在不斷變化中,需要密切關注市場動態,及時調整策略。
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