生豬供應是否迎來拐點?從去年10月至12月疫病出現的時間來看,今年三季度生豬市場有望迎來階段性的供應收緊。雖然經過產能去化,散養戶退出比例已超40%,但國內集團廠后備轉能繁效率提升,預計頭部豬企2024年全年生豬出欄量仍保持15%以上的增幅。隨著集團廠產能繼續擴張,行業產能去化速度將明顯放緩。
此外,自繁自養盈利水平持續向好,散養戶去化的速度也將有所放緩。從長期看,預計在2024年下半年供應階段性收緊之后,2025年1月供給可能會出現一定波動,生豬產能去化進程將整體放緩。
從中期基本面看,生豬產業鏈供大于求的局面仍難迅速扭轉,但二季度消費大概率環比好轉。按照能繁母豬存欄環比變化往后10個月做線性外推,生豬出欄有望在4月份見頂回落。去年三季度仔豬補欄環比下降,這可能使今年7月份前后出欄壓力大幅緩解。
展望后市,畢慧分析稱,豬價出現“淡季不淡”的可能性不大。雖然5月份之后生豬出欄量將進入季節性下降趨勢,但考慮到凍品庫存等待出庫以及消費下滑將更加明顯,尤其是在今年消費整體偏弱的背景下,消費淡季的特征或更為明顯。
尉秀也表示,從往年經驗看,節后豬肉消費會有短期下滑。預計隨著實際終端需求制約,豬價或有走低的風險。
總的來看,隨著氣溫升高,生豬標肥價差不斷收窄,二育出欄積極性提高。4—5月迎來生豬出欄高峰,部分地區的生豬出欄量增幅超過20%,疊加低價凍品豬肉流入市場,階段性供應壓力顯著增加。消費低迷,白條銷售緩慢,屠企開工率維持低位,壓價收豬意愿較強。但考慮到小長假備貨需求以及南方部分省份受強降雨天氣影響,養殖端有一定的挺價情緒,毛豬現貨價格表現相對抗跌。
展望后續生豬盤面,畢慧認為,現貨市場的影響下,跌勢將有所放緩。目前生豬期價整體估值得以上漲,遠月合約絕對價格已經高于完全養殖成本。在仔豬價格偏強以及豬肉需求環比逐步改善的情況下,預計遠月合約期價仍將震蕩上漲態勢。
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