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瀝青期貨：盤面價格仍以窄幅震蕩為主
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瀝青：供需未見明顯變化。
供應方面：根據調查跟蹤，2024年5月國內瀝青總產量為228.81萬噸，環比增加0.35萬噸，增幅0.15%；同比下降23.1萬噸，降幅9.17%。近期瀝青到貨量有所修復，但占比依然偏低。據船期監測數據顯示，2024年1-5月，山東及周邊主港到港并卸貨進口原料總計4800萬噸左右，月均不足1000萬噸，同比下降13%。山東及周邊主港到港并卸貨進口原油占總到貨量的80%，進口燃料油占比在14%，稀釋瀝青占比僅6%。國內瀝青81家企業產能利用率為25.3%，環比下降3.4個百分點。
需求方面：近期瀝青終端需求有明顯恢復，帶動社庫出現拐點，但廠庫依然偏高。截至6月3日，國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共36.9萬噸，環比減少13.4%；國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率為11.1%，環比增加0.4%；國內瀝青社會庫存共計289.8萬噸，環比增加0.1%；國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計124.4萬噸，環比增加1.6%。
成本方面：本周EIA和API美國商業原油庫存繼續增加，其中EIA累庫幅度小于API。包括汽油和柴油在內的成品油庫存也連續兩周上升，煉廠開工率和加工量上升至一年來的最高水平。然而，目前美國煉廠檢修基本結束，成品油去庫不及預期反而轉為累庫。盡管OPEC+會議宣布了減產決議，但由于當前煉廠開工高位運行，使得全球原油市場的供應依然維持偏緊狀態。短期內，油價進一步的上行驅動需要持續關注夏季海外需求的兌現程度以及國內原油進口需求的增加。
策略觀點：本周國際油價震蕩下跌，瀝青現貨價格窄幅震蕩。預計6月瀝青供應和開工率較難有明顯增加。然而，需求的回升雖然顯示出一定好轉的跡象，但6月中旬之后南方地區進入梅雨季節可能會影響需求的進一步回升。因此，預計短期瀝青盤面價格仍以窄幅震蕩為主。橡膠市場偏強震蕩，成本端表現出較好的反彈趨勢，加之需求端的表現偏弱使得高價原料的接受程度較弱。
供應方面：根據調查跟蹤，2024年5月國內瀝青總產量為228.81萬噸，環比增加0.35萬噸，增幅0.15%；同比下降23.1萬噸，降幅9.17%。近期瀝青到貨量有所修復，但占比依然偏低。據船期監測數據顯示，2024年1-5月，山東及周邊主港到港并卸貨進口原料總計4800萬噸左右，月均不足1000萬噸，同比下降13%。山東及周邊主港到港并卸貨進口原油占總到貨量的80%，進口燃料油占比在14%，稀釋瀝青占比僅6%。國內瀝青81家企業產能利用率為25.3%，環比下降3.4個百分點。
需求方面：近期瀝青終端需求有明顯恢復，帶動社庫出現拐點，但廠庫依然偏高。截至6月3日，國內瀝青54家企業廠家樣本出貨量共36.9萬噸，環比減少13.4%；國內改性瀝青69家樣本企業改性瀝青產能利用率為11.1%，環比增加0.4%；國內瀝青社會庫存共計289.8萬噸，環比增加0.1%；國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計124.4萬噸，環比增加1.6%。
成本方面：本周EIA和API美國商業原油庫存繼續增加，其中EIA累庫幅度小于API。包括汽油和柴油在內的成品油庫存也連續兩周上升，煉廠開工率和加工量上升至一年來的最高水平。然而，目前美國煉廠檢修基本結束，成品油去庫不及預期反而轉為累庫。盡管OPEC+會議宣布了減產決議，但由于當前煉廠開工高位運行，使得全球原油市場的供應依然維持偏緊狀態。短期內，油價進一步的上行驅動需要持續關注夏季海外需求的兌現程度以及國內原油進口需求的增加。
策略觀點：本周國際油價震蕩下跌，瀝青現貨價格窄幅震蕩。預計6月瀝青供應和開工率較難有明顯增加。然而，需求的回升雖然顯示出一定好轉的跡象，但6月中旬之后南方地區進入梅雨季節可能會影響需求的進一步回升。因此，預計短期瀝青盤面價格仍以窄幅震蕩為主。橡膠市場偏強震蕩，成本端表現出較好的反彈趨勢，加之需求端的表現偏弱使得高價原料的接受程度較弱。
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