互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
滬銅期貨：銅價調整幅度較大的原因
本網投資客服全天候在線應答
8月12日，中國期貨市場上，主力合約滬銅2409的價格以72190元/噸收盤，與8月6日的低點70590元/噸相比，價格有所回暖，但與5月下旬的高價位相比，仍存在近20%的跌幅。與貴金屬價格持續高位震蕩的行情不同，自今年5月中下旬以來，歐美經濟衰退預期的加劇以及行業淡季的來臨，導致銅價開始從高位回落，形成金銅價格走勢背離的局面。
對于當前銅現貨市場的供需現狀，卓創資訊銅分析師劉蕓禎指出，雖然企業反饋訂單較前期有所增加，但需求仍以剛需采購為主，備貨意愿較低。這主要受到黃銅棒及銅管需求淡季的影響，下游空調企業的開工率偏低，導致部分企業降低負荷進行生產。房地產市場的疲軟進一步影響了衛浴行業對銅棒的需求。
她分析認為，市場之前曾對美聯儲降息抱有較高的期待，推動銅價攀升至高位。然而，隨著近期海外經濟數據的公布，特別是6月份美國核心消費者價格指數（CPI）環比上漲微弱，較5月環比漲幅有所收窄；而核心CPI的同比漲幅為3.3%，低于預期和前值的3.4%。與此同時，前期銅價的過高位置及市場需求的疲弱，使得市場從交易美聯儲降息轉向交易國內外經濟衰退。這引發了市場對銅需求的深深質疑，部分多頭資金獲利了結并流入貴金屬市場，從而導致銅價進一步下跌。
在供應方面，7月10日的CSPT季度會議確定了2024年第三季度銅精礦的現貨交易指導價為30美元/干噸，這高于市場預期。這一價格變化使得之前對銅礦缺口的擔憂有所下滑，市場再次燃起供應過剩的觀點。盡管近期價格下跌導致社會庫存的消耗節奏放緩，但去庫存的拐點仍未到來，銅價的底部支撐顯得不足。
在金銅走勢背離的情況下，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇分析指出，自5月底以來，銅價與黃金價格的調整雖同時出現，但銅價的調整幅度明顯超過黃金。這主要是由于在此輪調整過程中，銅的商品屬性占據主導地位，而黃金則受到投資需求和避險買盤的支撐。
美國經濟指標的走弱，使得市場擔心美國經濟可能步入“硬著陸”的階段。這一擔憂導致短期市場拋售資產以換取流動性，而黃金作為投資組合中的避險資產也受到波及。同時，日本央行的加息引發了日元套息交易的解除，這一交易通常伴隨高杠桿，去杠桿的過程可能導致股市和商品市場觸發恐慌性的拋售。
從供需基本面的角度來看，銅價調整幅度較大的原因更多源于其商品屬性。美國經濟的“硬著陸”擔憂使得市場對海外銅的需求感到擔憂，此前市場曾寄希望于的美國制造業補庫因素如今被弱化。考慮到美國每年約消費100萬噸銅，近年來隨著新能源汽車的發展，銅消費略有增長。然而，全球銅消費的走勢將因美國經濟的“硬著陸”而進一步走弱。
同時，國內新能源汽車的產銷增速在7月進一步放緩，內銷環比下降7.9%，表明國內銅消費正在走弱，特別是在新能源領域。這一需求不足導致全球銅庫存不斷累積，也給銅價構成壓力。盡管國內銅冶煉廠面臨減產預期，但大型冶煉廠由于長單率較高和粗銅、陽極銅及副產品黃金價格的盈利空間，反而出現增產趨勢，使得短期內供應縮減的預期未能兌現。
對于當前銅現貨市場的供需現狀，卓創資訊銅分析師劉蕓禎指出，雖然企業反饋訂單較前期有所增加，但需求仍以剛需采購為主，備貨意愿較低。這主要受到黃銅棒及銅管需求淡季的影響，下游空調企業的開工率偏低，導致部分企業降低負荷進行生產。房地產市場的疲軟進一步影響了衛浴行業對銅棒的需求。
她分析認為，市場之前曾對美聯儲降息抱有較高的期待，推動銅價攀升至高位。然而，隨著近期海外經濟數據的公布，特別是6月份美國核心消費者價格指數（CPI）環比上漲微弱，較5月環比漲幅有所收窄；而核心CPI的同比漲幅為3.3%，低于預期和前值的3.4%。與此同時，前期銅價的過高位置及市場需求的疲弱，使得市場從交易美聯儲降息轉向交易國內外經濟衰退。這引發了市場對銅需求的深深質疑，部分多頭資金獲利了結并流入貴金屬市場，從而導致銅價進一步下跌。
在供應方面，7月10日的CSPT季度會議確定了2024年第三季度銅精礦的現貨交易指導價為30美元/干噸，這高于市場預期。這一價格變化使得之前對銅礦缺口的擔憂有所下滑，市場再次燃起供應過剩的觀點。盡管近期價格下跌導致社會庫存的消耗節奏放緩，但去庫存的拐點仍未到來，銅價的底部支撐顯得不足。
在金銅走勢背離的情況下，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇分析指出，自5月底以來，銅價與黃金價格的調整雖同時出現，但銅價的調整幅度明顯超過黃金。這主要是由于在此輪調整過程中，銅的商品屬性占據主導地位，而黃金則受到投資需求和避險買盤的支撐。
美國經濟指標的走弱，使得市場擔心美國經濟可能步入“硬著陸”的階段。這一擔憂導致短期市場拋售資產以換取流動性，而黃金作為投資組合中的避險資產也受到波及。同時，日本央行的加息引發了日元套息交易的解除，這一交易通常伴隨高杠桿，去杠桿的過程可能導致股市和商品市場觸發恐慌性的拋售。
從供需基本面的角度來看，銅價調整幅度較大的原因更多源于其商品屬性。美國經濟的“硬著陸”擔憂使得市場對海外銅的需求感到擔憂，此前市場曾寄希望于的美國制造業補庫因素如今被弱化。考慮到美國每年約消費100萬噸銅，近年來隨著新能源汽車的發展，銅消費略有增長。然而，全球銅消費的走勢將因美國經濟的“硬著陸”而進一步走弱。
同時，國內新能源汽車的產銷增速在7月進一步放緩，內銷環比下降7.9%，表明國內銅消費正在走弱，特別是在新能源領域。這一需求不足導致全球銅庫存不斷累積，也給銅價構成壓力。盡管國內銅冶煉廠面臨減產預期，但大型冶煉廠由于長單率較高和粗銅、陽極銅及副產品黃金價格的盈利空間，反而出現增產趨勢，使得短期內供應縮減的預期未能兌現。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
規范金融教育 投資合法渠道
