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原油期貨市場出現了一絲超跌反彈的跡象
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核心觀點：
上周原油市場出現了一絲超跌反彈的跡象，這除了受到市場自身的波動影響外，還與美聯儲主席鮑威爾的鴿派言論以及中東局勢的突然緊張有關。周二，利比亞出口面臨的不可抗力因素進一步推動了價格的上漲。然而，從基本面角度來看，四季度OPEC計劃恢復產量，這將帶來一定的壓力。因此，在短期內我們可以關注反彈的力度，而在中長期策略上，仍應以逢高做空為主。
在最近的全球央行會議中，美聯儲主席鮑威爾發出了更為明確的降息信號，這導致市場對9月份降息25個基點的預期不斷增強。回顧今年的宏觀經濟發展對市場行情的影響，除了四五月份的再通脹炒作外，高利率對全球經濟的負面影響已逐漸顯現。這體現在主流機構近幾個月來不斷下調對全球需求的預期。結合當前美聯儲偏向于采取拯救式降息的背景，我們認為市場對降息的過度交易可能性較小，或者說這種過度交易的持續性并不強。當汽油旺季的兌現結束，盤面定價的參照將會更加傾向于現實因素。
在地緣沖突方面，雖然整體風險事件仍在預期范圍內，但波動率持續回落。若要繼續上行，則需要其他超預期力量的介入。近期，利比亞的不可抗力因素短暫地推動了盤面的上沖，但前高的壓力位仍然明顯存在。從基本面來看，自7月份以來，市場的交易主要圍繞需求端預期的不斷調整進行，月差和絕對價格大多保持同步。當前，現貨端依然強勢，但在后期季節性轉弱的趨勢下，我們應該密切關注反彈做空的機會。
對于歐佩克國家的產量情況，我們持中性態度。盡管OPEC國家在三季度繼續維持減產，但產量的回補可能會在四季度開始逐漸體現。然而，在未來價格疲軟的背景下，OPEC前期聲明的四季度產量回歸可能會暫停或放緩。
上周原油市場出現了一絲超跌反彈的跡象，這除了受到市場自身的波動影響外，還與美聯儲主席鮑威爾的鴿派言論以及中東局勢的突然緊張有關。周二，利比亞出口面臨的不可抗力因素進一步推動了價格的上漲。然而，從基本面角度來看，四季度OPEC計劃恢復產量，這將帶來一定的壓力。因此，在短期內我們可以關注反彈的力度，而在中長期策略上，仍應以逢高做空為主。
在最近的全球央行會議中，美聯儲主席鮑威爾發出了更為明確的降息信號，這導致市場對9月份降息25個基點的預期不斷增強。回顧今年的宏觀經濟發展對市場行情的影響，除了四五月份的再通脹炒作外，高利率對全球經濟的負面影響已逐漸顯現。這體現在主流機構近幾個月來不斷下調對全球需求的預期。結合當前美聯儲偏向于采取拯救式降息的背景，我們認為市場對降息的過度交易可能性較小，或者說這種過度交易的持續性并不強。當汽油旺季的兌現結束，盤面定價的參照將會更加傾向于現實因素。
在地緣沖突方面，雖然整體風險事件仍在預期范圍內，但波動率持續回落。若要繼續上行，則需要其他超預期力量的介入。近期，利比亞的不可抗力因素短暫地推動了盤面的上沖，但前高的壓力位仍然明顯存在。從基本面來看，自7月份以來，市場的交易主要圍繞需求端預期的不斷調整進行，月差和絕對價格大多保持同步。當前，現貨端依然強勢，但在后期季節性轉弱的趨勢下，我們應該密切關注反彈做空的機會。
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