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焦炭期貨：出現(xiàn)量級(jí)變化的概率并不大
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今日，焦煤主力合約價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)，收盤(pán)時(shí)漲幅達(dá)到5.04%，報(bào)收于1282.5元/噸，逼近重要的1300元/噸心理關(guān)口。隨著雙節(jié)臨近，焦煤下游領(lǐng)域出現(xiàn)了補(bǔ)庫(kù)需求，但在八月初已出現(xiàn)一輪補(bǔ)庫(kù)高潮，接下來(lái)的補(bǔ)庫(kù)量相對(duì)有限。短期內(nèi)，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)和局部小范圍的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作或許會(huì)對(duì)焦煤價(jià)格提供一定的支撐。然而，預(yù)計(jì)焦煤的日線(xiàn)級(jí)別反彈仍存在向上的驅(qū)動(dòng)力不足問(wèn)題，特別是在1300-1350元/噸的區(qū)間內(nèi)，面臨著較大的壓力。
在產(chǎn)業(yè)層面，短期內(nèi)出現(xiàn)量級(jí)變化的概率并不大。未來(lái)市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀政策的變動(dòng)情況。自二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀層面的刺激政策相對(duì)較少，但近期市場(chǎng)風(fēng)向似乎出現(xiàn)了一些微妙的變化。一旦市場(chǎng)期待的刺激政策得以落地實(shí)施，這或許將宣告自五月中旬以來(lái)周線(xiàn)下跌趨勢(shì)的結(jié)束。除了關(guān)注政策有無(wú)出臺(tái)外，還需密切注意政策與產(chǎn)業(yè)層面的銜接問(wèn)題，這可能會(huì)影響到底部形態(tài)的走勢(shì)。
那么，機(jī)構(gòu)是如何解讀焦煤主力合約后續(xù)走勢(shì)的呢？
在期貨市場(chǎng)中，對(duì)于焦煤的供需矛盾仍需進(jìn)一步緩解。需要密切關(guān)注成材端的復(fù)產(chǎn)情況。當(dāng)前，黑色板塊的反彈向上帶動(dòng)了爐料端各品種的回暖，市場(chǎng)情緒在繼續(xù)修復(fù)。從基本面角度看，洗煤廠(chǎng)的開(kāi)工率和產(chǎn)量呈現(xiàn)出環(huán)比上行的趨勢(shì)，焦煤供給端依舊呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，焦煤內(nèi)外價(jià)差貼水持續(xù)收窄，進(jìn)口規(guī)模可能有所縮減。在庫(kù)存方面，焦化企業(yè)的廠(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存有所增加，而焦煤坑口庫(kù)存則維持穩(wěn)定。
在需求端，由于焦化廠(chǎng)利潤(rùn)虧損，導(dǎo)致其沒(méi)有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)意愿。然而，鋼廠(chǎng)的高爐開(kāi)工率環(huán)比上行，雖然低于去年同期水平，但鐵水的復(fù)產(chǎn)使得日均產(chǎn)量有所增加。今日鋼廠(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上行，表明下游需求端正處于修復(fù)態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)焦煤將跟隨板塊反彈回暖，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，可考慮偏多思路。
從技術(shù)面分析來(lái)看，焦煤焦炭期貨出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，但不宜過(guò)度高估其反彈空間。近期，焦炭焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需格局并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在供應(yīng)端，焦煤主產(chǎn)地的煤礦維持正常生產(chǎn)，但由于前期出貨不暢導(dǎo)致庫(kù)存累積；而焦炭的開(kāi)工率則基本保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)情況。在需求端，全國(guó)高爐的產(chǎn)能利用率雖有小幅回升，但仍維持在較低水平。當(dāng)前鐵水產(chǎn)量對(duì)原料的需求較差，除了庫(kù)存偏低的鋼廠(chǎng)外，多數(shù)仍以按需采購(gòu)為主。
對(duì)于未來(lái)的期價(jià)走勢(shì)，需繼續(xù)關(guān)注鋼價(jià)情緒的帶動(dòng)作用。隨著下游大幅減產(chǎn)的態(tài)勢(shì)有所企穩(wěn)，焦煤的剛性需求也略顯穩(wěn)定。盡管現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)有所提漲，但在期現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)情緒釋放后，終端需求的跟進(jìn)仍存在困難。在供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦的開(kāi)工率已回到高位，并有進(jìn)一步提產(chǎn)的預(yù)期，這對(duì)市場(chǎng)情緒形成了一定的拖累。
在進(jìn)口端，雖然蒙煤通關(guān)數(shù)量有所回落，但主要是由于銷(xiāo)量不佳導(dǎo)致的脹庫(kù)問(wèn)題。而澳煤仍具備持續(xù)的進(jìn)口性?xún)r(jià)比，對(duì)盤(pán)面構(gòu)成壓制。整體來(lái)看，焦煤的供需仍呈寬松態(tài)勢(shì)，期現(xiàn)情緒此前雖有釋放但持續(xù)性不強(qiáng)。因此，需繼續(xù)留意鋼價(jià)情緒的帶動(dòng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)期價(jià)仍將呈現(xiàn)偏震蕩的走勢(shì)。
在產(chǎn)業(yè)層面，短期內(nèi)出現(xiàn)量級(jí)變化的概率并不大。未來(lái)市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀政策的變動(dòng)情況。自二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀層面的刺激政策相對(duì)較少，但近期市場(chǎng)風(fēng)向似乎出現(xiàn)了一些微妙的變化。一旦市場(chǎng)期待的刺激政策得以落地實(shí)施，這或許將宣告自五月中旬以來(lái)周線(xiàn)下跌趨勢(shì)的結(jié)束。除了關(guān)注政策有無(wú)出臺(tái)外，還需密切注意政策與產(chǎn)業(yè)層面的銜接問(wèn)題，這可能會(huì)影響到底部形態(tài)的走勢(shì)。
那么，機(jī)構(gòu)是如何解讀焦煤主力合約后續(xù)走勢(shì)的呢？
在期貨市場(chǎng)中，對(duì)于焦煤的供需矛盾仍需進(jìn)一步緩解。需要密切關(guān)注成材端的復(fù)產(chǎn)情況。當(dāng)前，黑色板塊的反彈向上帶動(dòng)了爐料端各品種的回暖，市場(chǎng)情緒在繼續(xù)修復(fù)。從基本面角度看，洗煤廠(chǎng)的開(kāi)工率和產(chǎn)量呈現(xiàn)出環(huán)比上行的趨勢(shì)，焦煤供給端依舊呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，焦煤內(nèi)外價(jià)差貼水持續(xù)收窄，進(jìn)口規(guī)模可能有所縮減。在庫(kù)存方面，焦化企業(yè)的廠(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存有所增加，而焦煤坑口庫(kù)存則維持穩(wěn)定。
在需求端，由于焦化廠(chǎng)利潤(rùn)虧損，導(dǎo)致其沒(méi)有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)意愿。然而，鋼廠(chǎng)的高爐開(kāi)工率環(huán)比上行，雖然低于去年同期水平，但鐵水的復(fù)產(chǎn)使得日均產(chǎn)量有所增加。今日鋼廠(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上行，表明下游需求端正處于修復(fù)態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)焦煤將跟隨板塊反彈回暖，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，可考慮偏多思路。
從技術(shù)面分析來(lái)看，焦煤焦炭期貨出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，但不宜過(guò)度高估其反彈空間。近期，焦炭焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需格局并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在供應(yīng)端，焦煤主產(chǎn)地的煤礦維持正常生產(chǎn)，但由于前期出貨不暢導(dǎo)致庫(kù)存累積；而焦炭的開(kāi)工率則基本保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)情況。在需求端，全國(guó)高爐的產(chǎn)能利用率雖有小幅回升，但仍維持在較低水平。當(dāng)前鐵水產(chǎn)量對(duì)原料的需求較差，除了庫(kù)存偏低的鋼廠(chǎng)外，多數(shù)仍以按需采購(gòu)為主。
對(duì)于未來(lái)的期價(jià)走勢(shì)，需繼續(xù)關(guān)注鋼價(jià)情緒的帶動(dòng)作用。隨著下游大幅減產(chǎn)的態(tài)勢(shì)有所企穩(wěn)，焦煤的剛性需求也略顯穩(wěn)定。盡管現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)有所提漲，但在期現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)情緒釋放后，終端需求的跟進(jìn)仍存在困難。在供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦的開(kāi)工率已回到高位，并有進(jìn)一步提產(chǎn)的預(yù)期，這對(duì)市場(chǎng)情緒形成了一定的拖累。
在進(jìn)口端，雖然蒙煤通關(guān)數(shù)量有所回落，但主要是由于銷(xiāo)量不佳導(dǎo)致的脹庫(kù)問(wèn)題。而澳煤仍具備持續(xù)的進(jìn)口性?xún)r(jià)比，對(duì)盤(pán)面構(gòu)成壓制。整體來(lái)看，焦煤的供需仍呈寬松態(tài)勢(shì)，期現(xiàn)情緒此前雖有釋放但持續(xù)性不強(qiáng)。因此，需繼續(xù)留意鋼價(jià)情緒的帶動(dòng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)期價(jià)仍將呈現(xiàn)偏震蕩的走勢(shì)。
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