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燃料油期貨：絕對價格將隨油價波動
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關(guān)于燃料油期貨市場分析：
供應(yīng)方面，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，2024年9月，中國煉廠保稅低硫船用燃料油的產(chǎn)量達(dá)到了99.3萬噸，雖然環(huán)比有所下降14.03%，但同比仍有所降低15.13%。然而，預(yù)計在接下來的10月份，保稅船用燃料油的總體供應(yīng)情況將有所收緊。與此同時，新加坡的燃料油庫存在10月14日當(dāng)周錄得1794.6萬桶，相較于前一周增加了36.1萬桶，增長率為2.05%。
需求方面，新加坡海事及港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，新加坡船用燃料的銷量為438.47萬噸，雖然環(huán)比下降了3.83%，但與去年同期相比卻增長了2.84%。其中，LSFO的銷量為225.02萬噸，下降了7.94%；而HSFO的銷量雖然微降3.23%，但具體數(shù)值為164噸。隨著越來越多的船舶安裝脫硫塔，高硫船用燃料油在9月的銷量占據(jù)了船用燃料總銷量的37.4%。進(jìn)入三季度以來，高硫船用燃料油的銷量占比一直處于較高水平，7月份更是達(dá)到了38.14%的峰值。值得注意的是，9月到港加油的船舶數(shù)量有所減少，這成為船用燃料銷量下降的主要原因。而在10月，新加坡地區(qū)下游船只的加油需求則相對穩(wěn)定。
在成本方面，本周美國商業(yè)原油庫存出現(xiàn)意外減少，其中包括汽油和精煉油在內(nèi)的成品油庫存也在持續(xù)下降。這導(dǎo)致煉廠開工率略有上升，原油產(chǎn)量更是升至每日1350萬桶的歷史高位。與此同時，國際能源機(jī)構(gòu)（EIA）和國際能源署（IEA）以及石油輸出國組織（OPEC）相繼發(fā)布了最新的月度報告。IEA和OPEC均連續(xù)三個月下調(diào)了全球石油需求增速的預(yù)測。具體來說，IEA預(yù)計2024年全年全球石油需求同比增長86.2萬桶/日；而OPEC則將其今年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)了11萬桶至每日193萬桶。這表明市場對需求的擔(dān)憂情緒仍然是影響國際油價的主要因素之一。目前，全球原油庫存仍保持在歷史相對低位，累庫速度尚可接受，這為現(xiàn)貨市場提供了一定的支撐。預(yù)計短期內(nèi)油價的波動將依然較大。隨著地緣溢價的逐漸回落以及進(jìn)入需求淡季后若無超預(yù)期的供需數(shù)據(jù)支持，國內(nèi)外油價可能會再度走弱。
策略觀點(diǎn)方面，本周國際油價整體呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的走勢，新加坡燃料油價格也經(jīng)歷了先漲后跌的行情。從基本面的角度來看，低硫燃料油市場保持穩(wěn)定，而高硫燃料油市場則稍顯承壓。在低硫方面，近期亞洲地區(qū)的低硫燃料油市場船貨供應(yīng)充足，而10月新加坡地區(qū)下游船只的加油需求則相對穩(wěn)定。對于高硫燃料油，新加坡的高硫燃料油庫存預(yù)計將保持充足狀態(tài)，10月下半月將有更多套利貨物抵達(dá)。盡管如此，下游市場需求大致穩(wěn)定，這預(yù)計將減緩庫存增加的速度。此外，中東地區(qū)的地緣局勢和船只繞行可能會為近期套利貨物的流入帶來不確定性。預(yù)計短期內(nèi)高硫和低硫的絕對價格將隨油價波動。因此，市場參與者應(yīng)注意高硫燃料油可能因倉單等因素的影響而暫時呈現(xiàn)偏強(qiáng)的態(tài)勢。
供應(yīng)方面，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，2024年9月，中國煉廠保稅低硫船用燃料油的產(chǎn)量達(dá)到了99.3萬噸，雖然環(huán)比有所下降14.03%，但同比仍有所降低15.13%。然而，預(yù)計在接下來的10月份，保稅船用燃料油的總體供應(yīng)情況將有所收緊。與此同時，新加坡的燃料油庫存在10月14日當(dāng)周錄得1794.6萬桶，相較于前一周增加了36.1萬桶，增長率為2.05%。
需求方面，新加坡海事及港務(wù)管理局的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，新加坡船用燃料的銷量為438.47萬噸，雖然環(huán)比下降了3.83%，但與去年同期相比卻增長了2.84%。其中，LSFO的銷量為225.02萬噸，下降了7.94%；而HSFO的銷量雖然微降3.23%，但具體數(shù)值為164噸。隨著越來越多的船舶安裝脫硫塔，高硫船用燃料油在9月的銷量占據(jù)了船用燃料總銷量的37.4%。進(jìn)入三季度以來，高硫船用燃料油的銷量占比一直處于較高水平，7月份更是達(dá)到了38.14%的峰值。值得注意的是，9月到港加油的船舶數(shù)量有所減少，這成為船用燃料銷量下降的主要原因。而在10月，新加坡地區(qū)下游船只的加油需求則相對穩(wěn)定。
在成本方面，本周美國商業(yè)原油庫存出現(xiàn)意外減少，其中包括汽油和精煉油在內(nèi)的成品油庫存也在持續(xù)下降。這導(dǎo)致煉廠開工率略有上升，原油產(chǎn)量更是升至每日1350萬桶的歷史高位。與此同時，國際能源機(jī)構(gòu)（EIA）和國際能源署（IEA）以及石油輸出國組織（OPEC）相繼發(fā)布了最新的月度報告。IEA和OPEC均連續(xù)三個月下調(diào)了全球石油需求增速的預(yù)測。具體來說，IEA預(yù)計2024年全年全球石油需求同比增長86.2萬桶/日；而OPEC則將其今年全球石油需求增長預(yù)測下調(diào)了11萬桶至每日193萬桶。這表明市場對需求的擔(dān)憂情緒仍然是影響國際油價的主要因素之一。目前，全球原油庫存仍保持在歷史相對低位，累庫速度尚可接受，這為現(xiàn)貨市場提供了一定的支撐。預(yù)計短期內(nèi)油價的波動將依然較大。隨著地緣溢價的逐漸回落以及進(jìn)入需求淡季后若無超預(yù)期的供需數(shù)據(jù)支持，國內(nèi)外油價可能會再度走弱。
策略觀點(diǎn)方面，本周國際油價整體呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的走勢，新加坡燃料油價格也經(jīng)歷了先漲后跌的行情。從基本面的角度來看，低硫燃料油市場保持穩(wěn)定，而高硫燃料油市場則稍顯承壓。在低硫方面，近期亞洲地區(qū)的低硫燃料油市場船貨供應(yīng)充足，而10月新加坡地區(qū)下游船只的加油需求則相對穩(wěn)定。對于高硫燃料油，新加坡的高硫燃料油庫存預(yù)計將保持充足狀態(tài)，10月下半月將有更多套利貨物抵達(dá)。盡管如此，下游市場需求大致穩(wěn)定，這預(yù)計將減緩庫存增加的速度。此外，中東地區(qū)的地緣局勢和船只繞行可能會為近期套利貨物的流入帶來不確定性。預(yù)計短期內(nèi)高硫和低硫的絕對價格將隨油價波動。因此，市場參與者應(yīng)注意高硫燃料油可能因倉單等因素的影響而暫時呈現(xiàn)偏強(qiáng)的態(tài)勢。
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