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蘇打期貨市場大概率將延續(xù)弱勢格局
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純堿庫存繼續(xù)創(chuàng)新高，供應(yīng)端壓力仍存。01合約今日呈現(xiàn)窄幅震蕩運行態(tài)勢，技術(shù)上仍需關(guān)注1600附近整數(shù)關(guān)口的壓力測試。考慮到純堿本身的供應(yīng)壓力依舊較大，現(xiàn)貨端近期有降價操作，基差進(jìn)一步擴大可能制約漲幅。我們維持期貨寬幅震蕩的判斷，中長期視角仍以筑底思路看待市場。
短期展望：純堿市場預(yù)計將呈現(xiàn)寬幅震蕩運行態(tài)勢。
總體來看，純堿的基本面仍偏弱，但受廠家減產(chǎn)消息影響，盤面有所反彈。不過，情緒消減后，市場大概率將延續(xù)弱勢格局，預(yù)計將呈現(xiàn)寬幅震蕩運行。我們將持續(xù)關(guān)注純堿的供應(yīng)水平變化。
操作建議：觀望或短線做空純堿期貨。
今日純堿盤面展現(xiàn)堅挺態(tài)勢，主力合約收盤漲幅超越2%。這主要源于近期供給端的擾動，日產(chǎn)量降至10萬噸以下。昨日，六部門聯(lián)合發(fā)布指導(dǎo)意見，推動建筑屋頂加裝光伏系統(tǒng)，從而提振了光伏玻璃的需求預(yù)期。產(chǎn)量下滑可能會影響空頭情緒，預(yù)計其他堿廠減產(chǎn)預(yù)期將攀升，基本面環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但供需過剩的改善仍然有限。
從基本面角度分析，重堿下游浮法玻璃仍在去產(chǎn)能過程中，而光伏玻璃的產(chǎn)線則有冷修的趨勢，剛需逐漸下滑。由于政策在短期內(nèi)難以直接推動光伏日熔回升，中游企業(yè)的補庫壓力逐漸增大，導(dǎo)致投機需求有所減弱。雖然中游補庫有助于緩解上游的庫存壓力，但前期價格上漲后生產(chǎn)利潤得到修復(fù)，堿廠近期的產(chǎn)量下滑主要是短期擾動所致。我們預(yù)期后期產(chǎn)量將逐漸回歸，當(dāng)前純堿的供需過剩仍較為明顯，總庫存或?qū)⒊掷m(xù)累積。
綜合來看，純堿的產(chǎn)量下滑與政策預(yù)期仍存，短期內(nèi)市場情緒可能偏強。但如果后續(xù)未能見到持續(xù)減產(chǎn)，市場將逐漸回歸基本面交易，供需過剩的問題仍將壓制價格。鑒于盤面波動較大，建議投資者謹(jǐn)慎操作，企業(yè)可選擇逢高套保策略。
風(fēng)險提示：需注意節(jié)能環(huán)保政策、宏觀政策超預(yù)期帶來的上行風(fēng)險，以及供給快速減量、需求持續(xù)下行、煤價大幅下行等下行風(fēng)險。
短期展望：純堿市場預(yù)計將呈現(xiàn)寬幅震蕩運行態(tài)勢。
總體來看，純堿的基本面仍偏弱，但受廠家減產(chǎn)消息影響，盤面有所反彈。不過，情緒消減后，市場大概率將延續(xù)弱勢格局，預(yù)計將呈現(xiàn)寬幅震蕩運行。我們將持續(xù)關(guān)注純堿的供應(yīng)水平變化。
操作建議：觀望或短線做空純堿期貨。
今日純堿盤面展現(xiàn)堅挺態(tài)勢，主力合約收盤漲幅超越2%。這主要源于近期供給端的擾動，日產(chǎn)量降至10萬噸以下。昨日，六部門聯(lián)合發(fā)布指導(dǎo)意見，推動建筑屋頂加裝光伏系統(tǒng)，從而提振了光伏玻璃的需求預(yù)期。產(chǎn)量下滑可能會影響空頭情緒，預(yù)計其他堿廠減產(chǎn)預(yù)期將攀升，基本面環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但供需過剩的改善仍然有限。
從基本面角度分析，重堿下游浮法玻璃仍在去產(chǎn)能過程中，而光伏玻璃的產(chǎn)線則有冷修的趨勢，剛需逐漸下滑。由于政策在短期內(nèi)難以直接推動光伏日熔回升，中游企業(yè)的補庫壓力逐漸增大，導(dǎo)致投機需求有所減弱。雖然中游補庫有助于緩解上游的庫存壓力，但前期價格上漲后生產(chǎn)利潤得到修復(fù)，堿廠近期的產(chǎn)量下滑主要是短期擾動所致。我們預(yù)期后期產(chǎn)量將逐漸回歸，當(dāng)前純堿的供需過剩仍較為明顯，總庫存或?qū)⒊掷m(xù)累積。
綜合來看，純堿的產(chǎn)量下滑與政策預(yù)期仍存，短期內(nèi)市場情緒可能偏強。但如果后續(xù)未能見到持續(xù)減產(chǎn)，市場將逐漸回歸基本面交易，供需過剩的問題仍將壓制價格。鑒于盤面波動較大，建議投資者謹(jǐn)慎操作，企業(yè)可選擇逢高套保策略。
風(fēng)險提示：需注意節(jié)能環(huán)保政策、宏觀政策超預(yù)期帶來的上行風(fēng)險，以及供給快速減量、需求持續(xù)下行、煤價大幅下行等下行風(fēng)險。
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