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短期內政策因素導致國內外鋁價差異明顯本網投資客服全天候在線應答

市場調節的一種方式——加工費談判，其理論基礎是通過對鋁材出口利潤水平的估算。在我國出口的鋁材產品中，鋁板帶、鋁箔以及鋁制條桿和型材占據了主導地位，這三類產品的出口總量約占到了總量的96%左右，其中鋁板帶和鋁箔的占比更是高達77%。因此，我們將以這三類主要產品為重點，來探討鋁材出口利潤的變化情況。

根據比例進行推算，我們以11月15日上海有色現貨鋁價20850元/噸作為基準，再按照每噸平均加工費4000元的標準進行計算。經計算，鋁箔的出口利潤約為每噸385.5美元，鋁板帶的出口利潤則為每噸405.74美元，而鋁型材的出口利潤則為每噸233.22美元。根據各產品的出口占比，我們計算出加權平均的出口利潤大約為每噸350美元，利潤率達到10.18%。然而，當出口退稅的13%被取消后，鋁材出口預計將出現約2.82%的虧損。

從絕對值的角度來看，我們同樣以上述鋁價和加工費為基準進行推算，得出的實際出口價格為每噸24850元。加上13%的退稅，加工企業的實際每噸收入為27709元，平均每噸出口利潤為2530元。但當退稅優惠的2859元被取消后，每噸出口將會產生328元的虧損。

在第一部分我們已經基于最新收盤價進行了預測。截至11月18日的收盤數據，倫敦鋁價上漲約127美元/噸，按7.24的匯率換算成人民幣是919元/噸，而上海鋁價則下跌了335元/噸。這樣的內外價差擴大約1254元/噸。若要使出口企業達到政策之前的利潤水平，加工費的上漲幅度應為1605元/噸，即新的訂單加工費需提高到5605元/噸。

從基本面來看，我國電解鋁的建成產能已接近4550萬噸的上限，運行產能也達到了歷史高水平的96%。未來增速將放緩，而海外電解鋁的新增補充則相對有限。在新能源行業的快速發展以及對綠色低碳鋁產品需求的持續上升的背景下，預計未來全球電解鋁的供需將逐漸趨緊。盡管短期內政策因素導致國內外市場價格差異明顯，但從中長期看，鋁的價格趨勢仍由供需基本面決定。在供需趨緊的格局支持下，海內外鋁價的長期中樞都有望上移。

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