互聯(lián)網(wǎng)開戶免費咨詢平臺 網(wǎng)絡期貨聯(lián)盟
> 文章內容
觀察豆棕價差能否回歸的一些現(xiàn)象分析
本網(wǎng)投資客服全天候在線應答
首先從宏觀視角進行考察，無論是在2022年還是2024年，兩次豆棕價格倒掛的現(xiàn)象均發(fā)生在油脂市場強勢周期之中。其中，2022年的地緣沖突推動了原油市場的上漲，進而帶動了油脂市場的強勁表現(xiàn)；而2024年全球經(jīng)濟復蘇的環(huán)境則對商品市場產生了積極的提振作用。從品種自身的基本面來看，棕櫚油市場的強勁表現(xiàn)與美豆豐產格局的配合，成為了這兩次現(xiàn)象的共同特點之一。進一步觀察，豆棕價差倒掛直至頂峰的標志性事件也值得關注。例如，2022年疫情對勞工簽證的影響，以及2024年印度需求的大幅增長和各國對生柴政策的進一步推進。
隨著新一輪油脂周期的接續(xù)，增量的利多因素難以持續(xù)，市場開始轉向豆棕價差回歸的邏輯。雖然僅憑這兩輪復盤的一些共性并不足以形成固定的思維模式，但我們對豆棕價差的思考仍在持續(xù)。
在把握后市豆棕機會方面，基本面的變化依然是行情啟動的關鍵。當油脂單邊行情接近瓶頸時，市場關注的焦點逐漸轉移到豆棕價差的回歸上。我們認為，豆棕價差行情的始末都伴隨著基本面的牛熊切換。僅有消息面的刺激，而基本面不配合的豆棕行情往往是階段性的。豆棕價差的倒掛通常意味著棕櫚油表現(xiàn)強于大豆，而棕櫚油作為全球第一大植物油品，其價格波動相對更大。因此，觀察棕櫚油基本面是否發(fā)生轉向，常常是第一位的視角。
如果我們繼續(xù)對后市棕櫚油基本面的強勁表現(xiàn)保持信心，那么觀察豆油基本面是否能跟隨甚至超越棕櫚油的基本面就成為了第二位的視角。這包括中長期政策、生物柴油相關政策刺激等多個角度的分析。
生物柴油視角的加入，可能為三大油品帶來不同的基本面變化。從生物柴油的消費增長角度看，植物油消費增量主要來源于工業(yè)端。從2014/15至2024/25年度，棕櫚油和豆油在工業(yè)消費端的增長相當可觀，分別達到了86.64%和80.64%。在生物柴油工業(yè)屬性日益增漲的今天，棕櫚油過去因酸性過高和性狀不穩(wěn)定的缺點逐漸被忽視，而其價格低廉、摻混性價比高的優(yōu)勢日益凸顯�？梢哉f，今年的棕櫚油在工業(yè)需求的變化下，地位得到了顯著提升。
從各國對待生物柴油政策的立場來看，當前形勢依然不明朗。歐盟、美國、東南亞等生柴主要生產和消費區(qū)域的政策尤為重要。在歐盟，綠色環(huán)保已成為政策方針，不少國家正在逐步減少棕櫚油的使用。同時，受到ILUC和EUDR法案的制約，盡管歐盟生柴的產銷量可能仍在增長，但棕櫚油在生物柴油中的使用可能需重新評估。而在美國，大選后的政府態(tài)度以及對生物燃料行業(yè)的看法也充滿變數(shù)。特朗普政府對《巴黎協(xié)定》的退出，以及新任環(huán)保署負責人李·澤爾丁的可能影響，都使得美豆油作為生物燃料原料的需求存在不確定性。
隨著新一輪油脂周期的接續(xù)，增量的利多因素難以持續(xù)，市場開始轉向豆棕價差回歸的邏輯。雖然僅憑這兩輪復盤的一些共性并不足以形成固定的思維模式，但我們對豆棕價差的思考仍在持續(xù)。
在把握后市豆棕機會方面，基本面的變化依然是行情啟動的關鍵。當油脂單邊行情接近瓶頸時，市場關注的焦點逐漸轉移到豆棕價差的回歸上。我們認為，豆棕價差行情的始末都伴隨著基本面的牛熊切換。僅有消息面的刺激，而基本面不配合的豆棕行情往往是階段性的。豆棕價差的倒掛通常意味著棕櫚油表現(xiàn)強于大豆，而棕櫚油作為全球第一大植物油品，其價格波動相對更大。因此，觀察棕櫚油基本面是否發(fā)生轉向，常常是第一位的視角。
如果我們繼續(xù)對后市棕櫚油基本面的強勁表現(xiàn)保持信心，那么觀察豆油基本面是否能跟隨甚至超越棕櫚油的基本面就成為了第二位的視角。這包括中長期政策、生物柴油相關政策刺激等多個角度的分析。
生物柴油視角的加入，可能為三大油品帶來不同的基本面變化。從生物柴油的消費增長角度看，植物油消費增量主要來源于工業(yè)端。從2014/15至2024/25年度，棕櫚油和豆油在工業(yè)消費端的增長相當可觀，分別達到了86.64%和80.64%。在生物柴油工業(yè)屬性日益增漲的今天，棕櫚油過去因酸性過高和性狀不穩(wěn)定的缺點逐漸被忽視，而其價格低廉、摻混性價比高的優(yōu)勢日益凸顯�？梢哉f，今年的棕櫚油在工業(yè)需求的變化下，地位得到了顯著提升。
從各國對待生物柴油政策的立場來看，當前形勢依然不明朗。歐盟、美國、東南亞等生柴主要生產和消費區(qū)域的政策尤為重要。在歐盟，綠色環(huán)保已成為政策方針，不少國家正在逐步減少棕櫚油的使用。同時，受到ILUC和EUDR法案的制約，盡管歐盟生柴的產銷量可能仍在增長，但棕櫚油在生物柴油中的使用可能需重新評估。而在美國，大選后的政府態(tài)度以及對生物燃料行業(yè)的看法也充滿變數(shù)。特朗普政府對《巴黎協(xié)定》的退出，以及新任環(huán)保署負責人李·澤爾丁的可能影響，都使得美豆油作為生物燃料原料的需求存在不確定性。
添加官方認證企業(yè)微信 免費咨詢
品牌優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜
服務優(yōu)勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優(yōu)勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業(yè)優(yōu)秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經(jīng)驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優(yōu)秀平臺
投資者熱點文章排行榜：
規(guī)范金融教育 投資合法渠道
