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黑色產(chǎn)業(yè)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)稅的增加
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展望特朗普當(dāng)前任期，黑色產(chǎn)業(yè)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是關(guān)稅的增加。盡管度過(guò)了一段艱難的冬季，但我們不必對(duì)2025年下半年以后的行情抱有過(guò)于悲觀的情緒。
回顧特朗普的第一任期，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)出口造成了顯著影響。在2018年和2019年，鋼材出口增速分別下滑了8.04%和7.56%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)去杠桿的進(jìn)程加速，地方隱性債務(wù)受到嚴(yán)格管控，導(dǎo)致基建增速?gòu)母呶伙@著回落。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年累計(jì)增速降至3.31%。此外，房地產(chǎn)政策趨于收緊，制造業(yè)投資累計(jì)增速僅為6.8%，無(wú)法有效對(duì)沖基建和地產(chǎn)的下滑。對(duì)于黑色產(chǎn)業(yè)而言，總需求開(kāi)始進(jìn)入加速下行周期。
當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和需求整體面臨較大的下行壓力，為此國(guó)家采取了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策。從2018年下半年開(kāi)始，貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ㄟ^(guò)適度提高財(cái)政赤字率和加快地方專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)發(fā)行的方式來(lái)拉動(dòng)基建。然而，對(duì)地方隱性債務(wù)的監(jiān)管并未明顯放松，因此政策拉動(dòng)效果并不理想。截至2019年底，基建增速僅維持在3.3%的水平，而房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速也進(jìn)一步回落。盡管如此，由于環(huán)保限產(chǎn)政策的影響，鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩向上的趨勢(shì)。
然而，自四季度開(kāi)始，環(huán)保政策的寬松和需求偏弱的雙重壓力使得鋼價(jià)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。在品種表現(xiàn)上，熱卷的表現(xiàn)明顯弱于螺紋。
到了2020年，全球經(jīng)濟(jì)因新冠病毒的沖擊而萎縮，出口、房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)需求均呈現(xiàn)顯著下行。為應(yīng)對(duì)這一局勢(shì)，國(guó)內(nèi)積極加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，連續(xù)下調(diào)LPR利率，實(shí)施定向降準(zhǔn)，提高財(cái)政赤字和專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)規(guī)模，并發(fā)行抗疫特別國(guó)債。地產(chǎn)政策也出現(xiàn)了一些邊際寬松。隨著二季度新冠病毒得到控制，政策效果逐漸顯現(xiàn)，被壓制的需求得以持續(xù)釋放。
此外，海外主要經(jīng)濟(jì)體同步實(shí)施寬松政策，加之供應(yīng)收縮導(dǎo)致鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格大幅上漲，黑色產(chǎn)業(yè)價(jià)格整體呈現(xiàn)單邊上漲趨勢(shì)。在品種表現(xiàn)上，螺紋期初的表現(xiàn)優(yōu)于熱卷。隨著海外大量訂單轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，出口需求快速恢復(fù)，熱卷價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于螺紋。
綜上所述，黑色產(chǎn)業(yè)在特朗普本輪任期中面臨著諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇。盡管存在風(fēng)險(xiǎn)和壓力，但通過(guò)國(guó)家政策的調(diào)控和市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)，黑色產(chǎn)業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。我們應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。
回顧特朗普的第一任期，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)出口造成了顯著影響。在2018年和2019年，鋼材出口增速分別下滑了8.04%和7.56%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)去杠桿的進(jìn)程加速，地方隱性債務(wù)受到嚴(yán)格管控，導(dǎo)致基建增速?gòu)母呶伙@著回落。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年累計(jì)增速降至3.31%。此外，房地產(chǎn)政策趨于收緊，制造業(yè)投資累計(jì)增速僅為6.8%，無(wú)法有效對(duì)沖基建和地產(chǎn)的下滑。對(duì)于黑色產(chǎn)業(yè)而言，總需求開(kāi)始進(jìn)入加速下行周期。
當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和需求整體面臨較大的下行壓力，為此國(guó)家采取了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策。從2018年下半年開(kāi)始，貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ㄟ^(guò)適度提高財(cái)政赤字率和加快地方專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)發(fā)行的方式來(lái)拉動(dòng)基建。然而，對(duì)地方隱性債務(wù)的監(jiān)管并未明顯放松，因此政策拉動(dòng)效果并不理想。截至2019年底，基建增速僅維持在3.3%的水平，而房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速也進(jìn)一步回落。盡管如此，由于環(huán)保限產(chǎn)政策的影響，鋼材市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩向上的趨勢(shì)。
然而，自四季度開(kāi)始，環(huán)保政策的寬松和需求偏弱的雙重壓力使得鋼價(jià)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)。在品種表現(xiàn)上，熱卷的表現(xiàn)明顯弱于螺紋。
到了2020年，全球經(jīng)濟(jì)因新冠病毒的沖擊而萎縮，出口、房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)需求均呈現(xiàn)顯著下行。為應(yīng)對(duì)這一局勢(shì)，國(guó)內(nèi)積極加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，連續(xù)下調(diào)LPR利率，實(shí)施定向降準(zhǔn)，提高財(cái)政赤字和專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)規(guī)模，并發(fā)行抗疫特別國(guó)債。地產(chǎn)政策也出現(xiàn)了一些邊際寬松。隨著二季度新冠病毒得到控制，政策效果逐漸顯現(xiàn)，被壓制的需求得以持續(xù)釋放。
此外，海外主要經(jīng)濟(jì)體同步實(shí)施寬松政策，加之供應(yīng)收縮導(dǎo)致鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格大幅上漲，黑色產(chǎn)業(yè)價(jià)格整體呈現(xiàn)單邊上漲趨勢(shì)。在品種表現(xiàn)上，螺紋期初的表現(xiàn)優(yōu)于熱卷。隨著海外大量訂單轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，出口需求快速恢復(fù)，熱卷價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于螺紋。
綜上所述，黑色產(chǎn)業(yè)在特朗普本輪任期中面臨著諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇。盡管存在風(fēng)險(xiǎn)和壓力，但通過(guò)國(guó)家政策的調(diào)控和市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)，黑色產(chǎn)業(yè)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。我們應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。
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