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地緣風險對原油市場供需的沖擊有限
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原油動態(tài)分析
近期，原油市場經(jīng)歷了一系列波動。盡管突發(fā)性因素短暫地支撐了油價，但其持續(xù)性卻顯得不足。
周五，油價重心再次上移。具體而言，WTI1月合約收盤價達到了71.24美元/桶，周度漲幅達到了6.32%。與此同時，布倫特1月合約也以75.17美元/桶的價格收盤，周度漲幅為5.95%。而SC2501合約則以545.3元/桶的價格收盤。風險溢價的提升使得周度油價重心出現(xiàn)了大幅上移。
美國方面，石油戰(zhàn)略儲備問題備受關注。據(jù)報道，美國能源部可能繼續(xù)增加石油儲備。至今，美國能源部已以平均每桶76美元的價格直接購買了5900萬桶石油。此外，盡管取消了國會授權的1.4億桶石油銷售，但目前美國能源部擁有的石油數(shù)量已超過2022年的銷售量。盡管拜登時代的石油戰(zhàn)略儲備回購已告一段落，但有跡象顯示，戰(zhàn)略儲備石油購買可能會在2025年再度啟動。
在國際能源機構（IEA）的報告中，中國石油需求的增速預期出現(xiàn)了下調(diào)。從年初的48萬桶/日下調(diào)至15萬桶/日。這一變化的原因包括新能汽車的普及、工業(yè)活動和消費支出的減速等。從進口格局來看，進口來源正在進行調(diào)整。來自遠距離地區(qū)的進口量有所減少，而附近地區(qū)的進口量則有所增加。特別是，中國從蘇伊士運河以東港口的進口量已增至700萬桶/日，而從蘇伊士運河以西港口的原油進口量為310萬桶/日。
市場預期，12月初的OPEC+會議可能會再次推遲增產(chǎn)計劃。回顧上次部長會議，即在11月3日的線上會議上，OPEC+曾推遲了增產(chǎn)計劃。原本該組織計劃在2024年和2025年的數(shù)月內(nèi)逐步減少減產(chǎn)并小幅增加產(chǎn)量。然而，中國和全球需求的放緩，以及該組織以外產(chǎn)量的增加，給這一計劃帶來了挑戰(zhàn)。自2022年以來，OPEC+已采取一系列措施支持市場，日產(chǎn)量削減達到了586萬桶，約占全球需求的5.7%。這一因素將在短期內(nèi)對油價波動產(chǎn)生影響。
根據(jù)美國能源信息署（EIA）的庫存數(shù)據(jù)，截至2024年11月15日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量有所增長。具體而言，總庫存量為8.19482億桶，比前一周增長了194.5萬桶。其中，商業(yè)原油庫存量和汽油庫存量也有所增長，而餾分油庫存量則有所下降。與去年同期和過去五年同期相比，原油和汽油庫存均處于較低水平，而餾分油庫存則相對較高。此外，從周度數(shù)據(jù)看，美國原油產(chǎn)量引申需求量顯著增加至2080萬桶/日，但汽油、燃油、柴油供應量環(huán)比有所下降。在感恩節(jié)、圣誕節(jié)等節(jié)日來臨之際，需關注出行因素對需求的支撐作用。
綜合分析，短期內(nèi)油價的反彈主要受地緣沖突引發(fā)的風險溢價提升影響。然而，這一因素對原油市場供需的實質(zhì)性沖擊有限。相反，當前階段更需關注的是天氣因素對電力系統(tǒng)的影響以及由此帶來的煉廠等不確定性。總體來看，雖然油價出現(xiàn)低位反彈，但高度有限，且需關注需求端的季節(jié)性承壓。
近期，原油市場經(jīng)歷了一系列波動。盡管突發(fā)性因素短暫地支撐了油價，但其持續(xù)性卻顯得不足。
周五，油價重心再次上移。具體而言，WTI1月合約收盤價達到了71.24美元/桶，周度漲幅達到了6.32%。與此同時，布倫特1月合約也以75.17美元/桶的價格收盤，周度漲幅為5.95%。而SC2501合約則以545.3元/桶的價格收盤。風險溢價的提升使得周度油價重心出現(xiàn)了大幅上移。
美國方面，石油戰(zhàn)略儲備問題備受關注。據(jù)報道，美國能源部可能繼續(xù)增加石油儲備。至今，美國能源部已以平均每桶76美元的價格直接購買了5900萬桶石油。此外，盡管取消了國會授權的1.4億桶石油銷售，但目前美國能源部擁有的石油數(shù)量已超過2022年的銷售量。盡管拜登時代的石油戰(zhàn)略儲備回購已告一段落，但有跡象顯示，戰(zhàn)略儲備石油購買可能會在2025年再度啟動。
在國際能源機構（IEA）的報告中，中國石油需求的增速預期出現(xiàn)了下調(diào)。從年初的48萬桶/日下調(diào)至15萬桶/日。這一變化的原因包括新能汽車的普及、工業(yè)活動和消費支出的減速等。從進口格局來看，進口來源正在進行調(diào)整。來自遠距離地區(qū)的進口量有所減少，而附近地區(qū)的進口量則有所增加。特別是，中國從蘇伊士運河以東港口的進口量已增至700萬桶/日，而從蘇伊士運河以西港口的原油進口量為310萬桶/日。
市場預期，12月初的OPEC+會議可能會再次推遲增產(chǎn)計劃。回顧上次部長會議，即在11月3日的線上會議上，OPEC+曾推遲了增產(chǎn)計劃。原本該組織計劃在2024年和2025年的數(shù)月內(nèi)逐步減少減產(chǎn)并小幅增加產(chǎn)量。然而，中國和全球需求的放緩，以及該組織以外產(chǎn)量的增加，給這一計劃帶來了挑戰(zhàn)。自2022年以來，OPEC+已采取一系列措施支持市場，日產(chǎn)量削減達到了586萬桶，約占全球需求的5.7%。這一因素將在短期內(nèi)對油價波動產(chǎn)生影響。
根據(jù)美國能源信息署（EIA）的庫存數(shù)據(jù)，截至2024年11月15日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量有所增長。具體而言，總庫存量為8.19482億桶，比前一周增長了194.5萬桶。其中，商業(yè)原油庫存量和汽油庫存量也有所增長，而餾分油庫存量則有所下降。與去年同期和過去五年同期相比，原油和汽油庫存均處于較低水平，而餾分油庫存則相對較高。此外，從周度數(shù)據(jù)看，美國原油產(chǎn)量引申需求量顯著增加至2080萬桶/日，但汽油、燃油、柴油供應量環(huán)比有所下降。在感恩節(jié)、圣誕節(jié)等節(jié)日來臨之際，需關注出行因素對需求的支撐作用。
綜合分析，短期內(nèi)油價的反彈主要受地緣沖突引發(fā)的風險溢價提升影響。然而，這一因素對原油市場供需的實質(zhì)性沖擊有限。相反，當前階段更需關注的是天氣因素對電力系統(tǒng)的影響以及由此帶來的煉廠等不確定性。總體來看，雖然油價出現(xiàn)低位反彈，但高度有限，且需關注需求端的季節(jié)性承壓。
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