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PVC（聚氯乙烯）價格經歷了顯著的調整
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在國慶節后的市場波動中，PVC（聚氯乙烯）價格經歷了顯著的調整。自10月份以來，其價格持續走低，目前已回落至約5250元/噸的水平，前期漲幅已基本被回吐。近期，商品市場整體呈現止跌態勢，然而LLDPE（線性低密度聚乙烯）作為同為塑料品種的代表，卻展現出強勢拉漲的態勢，而PVC則逐漸逼近其前期低點，這主要受到基本面利空的拖累。
從供應端的角度來看，PVC的檢修工作主要集中于春季的4至5月以及秋季的7至9月。進入10月份后，PVC的開工率明顯提升，目前已經反彈至80%以上，接近年內的高點。周度產量也突破了45萬噸，達到了歷史同期的較高水平。預計未來PVC計劃內檢修的項目寥寥無幾，開工率有望維持在80%以上的高水平。然而，PVC仍面臨新裝置投產的壓力。
需求方面的疲軟對PVC的回暖造成了壓制。盡管今年的房地產政策呈現出利好的趨勢，但這些利好更多地體現在市場情緒上，對終端市場的刺激有限。由于房地產在PVC的終端需求中占比最大，若房地產行業沒有實質性的改善，PVC的走勢也將受到限制。10月份，PVC的需求曾出現短暫的反彈，但進入11月份后，需求再次回落。
今年的PVC供應基本保持正常，但需求卻明顯不及往年的正常水平，導致供需矛盾加劇，社會庫存大幅增加。春節過后，PVC的社會庫存曾突破60萬噸大關，并長期維持在60萬噸附近的高位水平。盡管下半年需求曾一度改善，且在秋檢背景下供應大幅減少，PVC的社會庫存曾連續十余周下降，但在9月份仍維持在50萬噸以上。然而，隨著秋檢的結束，PVC社會庫存的去化再次受到阻礙，目前已處于歷史同期的最高水平。
近期PVC價格的持續下跌以及成本的增加導致理論利潤出現負值。盡管從理論上說，PVC處于虧損狀態，但由于PVC生產企業的氯堿一體化裝置，企業主要核算的是氯堿綜合利潤。由于燒堿價格整體偏高，氯堿綜合利潤反而達到了年內的最高點。由于氯堿利潤的可觀，PVC企業的生產積極性保持高漲，開工率維持在高位。
此外，印度商工部門于10月30日發布的公告對原產于或進口自多個國家的聚氯乙烯懸浮樹脂作出了反傾銷肯定性初裁，其中包括對中國PVC的出口提出征收臨時反傾銷稅的建議。這將對依賴印度市場的中國PVC出口帶來一定影響。早在2023年三季度，印度就已提出對PVC質量進行嚴格監管，并將其納入BIS強制認證清單，該政策將于12月24日實施。中國PVC出口中約有半數銷往印度，因此印度市場的變化將對中國PVC出口產生影響。
綜合以上因素，雖然從長期估值角度看PVC存在一定的修復空間，但目前基本面以利空為主，缺乏上漲動力，行情反轉難度較大，可能將在底部呈現弱勢運行態勢。
從供應端的角度來看，PVC的檢修工作主要集中于春季的4至5月以及秋季的7至9月。進入10月份后，PVC的開工率明顯提升，目前已經反彈至80%以上，接近年內的高點。周度產量也突破了45萬噸，達到了歷史同期的較高水平。預計未來PVC計劃內檢修的項目寥寥無幾，開工率有望維持在80%以上的高水平。然而，PVC仍面臨新裝置投產的壓力。
需求方面的疲軟對PVC的回暖造成了壓制。盡管今年的房地產政策呈現出利好的趨勢，但這些利好更多地體現在市場情緒上，對終端市場的刺激有限。由于房地產在PVC的終端需求中占比最大，若房地產行業沒有實質性的改善，PVC的走勢也將受到限制。10月份，PVC的需求曾出現短暫的反彈，但進入11月份后，需求再次回落。
今年的PVC供應基本保持正常，但需求卻明顯不及往年的正常水平，導致供需矛盾加劇，社會庫存大幅增加。春節過后，PVC的社會庫存曾突破60萬噸大關，并長期維持在60萬噸附近的高位水平。盡管下半年需求曾一度改善，且在秋檢背景下供應大幅減少，PVC的社會庫存曾連續十余周下降，但在9月份仍維持在50萬噸以上。然而，隨著秋檢的結束，PVC社會庫存的去化再次受到阻礙，目前已處于歷史同期的最高水平。
近期PVC價格的持續下跌以及成本的增加導致理論利潤出現負值。盡管從理論上說，PVC處于虧損狀態，但由于PVC生產企業的氯堿一體化裝置，企業主要核算的是氯堿綜合利潤。由于燒堿價格整體偏高，氯堿綜合利潤反而達到了年內的最高點。由于氯堿利潤的可觀，PVC企業的生產積極性保持高漲，開工率維持在高位。
此外，印度商工部門于10月30日發布的公告對原產于或進口自多個國家的聚氯乙烯懸浮樹脂作出了反傾銷肯定性初裁，其中包括對中國PVC的出口提出征收臨時反傾銷稅的建議。這將對依賴印度市場的中國PVC出口帶來一定影響。早在2023年三季度，印度就已提出對PVC質量進行嚴格監管，并將其納入BIS強制認證清單，該政策將于12月24日實施。中國PVC出口中約有半數銷往印度，因此印度市場的變化將對中國PVC出口產生影響。
綜合以上因素，雖然從長期估值角度看PVC存在一定的修復空間，但目前基本面以利空為主，缺乏上漲動力，行情反轉難度較大，可能將在底部呈現弱勢運行態勢。
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