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聚氯乙烯行業的基本面依然顯得疲弱
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宏觀調控策略逐漸增強，但需求的恢復仍需時日。在PVC產品的終端市場中，其核心對應著房地產市場。根據數據顯示，今年1-9月地產竣工項目同比下滑24.4%，新開工項目也同比下滑22.2%，但銷售面積的同比下滑幅度為17.1%。
近期的高頻銷售數據表明，10-11月的地產銷售情況有所改善，這主要得益于9月底政策的強有力刺激以及傳統銷售旺季的疊加效應。我們需要持續關注銷售端的改善情況。一般來說，竣工端決定了當前對玻璃的需求，而新開工情況則預示著未來的需求期待。 根據您的內容：
預計在2024年，竣工項目的數量將保持緊縮態勢（相較于2023年，保交樓的竣工項目同比增長）。而從2024年至2025年，地產交付情況將成為重點關注的焦點。從當前的地產政策來看，政策重點在于“控制增量、減少存量、提升質量”。若銷售端無法有效傳導至新開工階段，PVC需求的前景難以得到明顯改善。此外，自2022年至2024年，新開工項目的持續疲軟將可能對未來兩年的竣工端產生影響，未來地產鏈對PVC需求的走勢仍存在走弱的可能性。
從內需角度看，傳統的“金九銀十”消費旺季并未展現出明顯的增長趨勢。 當前，管材、型材等硬質產品仍受制于房地產行業的疲軟。雖然薄膜、地板膜等軟制品的訂單情況有所改善，但其市場需求比例有限。此外，受到全球經濟環境惡化影響，鋪地制品的出口量較往年同期有所下降。從短期角度看，管材企業的訂單為首要生產任務，實行按訂單生產策略。對于型材企業，十月份雖然有一部分趕工需求，開工水平良好。
然而，因房地產市場不景氣帶來的持續影響和冬季天氣的變化，北方進入需求淡季，型材生產量將有所回落，其國內需求預期可能將進一步走弱。整體上來說，整個市場面臨的壓力較大。 年內，盡管宏觀政策有所加強，但能否重振PVC市場信心仍需觀察。同時，政策在微觀產業層面上的實施尚需時日，當前疲弱的產業環境在年內可能難以實現實質性的改善。
從外部需求角度看，2024年PVC出口受到印度BIS認證政策變動及海運費用波動的影響，但總體上仍保持增長。具體而言，2024年1月至9月出口總量為194.01萬噸，同比增長9.9%。其中，一季度的出口量相對較高，主要得益于印度二月的集中采購在三月交付。而二季度出口量則有所下滑。 鑒于印度BIS認證的到期以及海運費用顯著攀升，第三季度出口量得到提升，這主要得益于國內PVC價格相對優勢，促使印度進行了集中采購。
從短期來看，雖然九月底至十月初的出口訂單數量并未繼續攀升，導致十月份的出口量出現環比下滑，然而這一現象在十一月份將更為顯著。雖然印度PVC反傾銷稅對中國出口帶來了一定壓力，但該壓力仍可控制在一定范圍內。值得注意的是，12月24日即將執行的BIS認證如果無法延期，將會對中國PVC出口帶來更深遠的影響。然而從長遠角度來看，我們仍然面臨著許多不確定的挑戰。
在2025年，我國PVC的供應量預計將超出需求量，這一趨勢將在印度新裝置投產前持續。國內PVC的出口量可能將繼續增加。盡管成本和政策預期提供了底部支撐，但近兩年PVC產品持續虧損的狀態依然存在。然而，在燒堿利潤的支持下，氯堿企業的綜合盈利能力依然保持。今年內，PVC行業沒有顯著減產。
預計在接下來的11-12月，PVC企業的檢修計劃較為有限，部分電石廠供應有望恢復，電石供需變化不大，價格波動可能較小。同時，由于10月燒堿階段性供應減少，其價格出現了上漲趨勢。 在11月至12月這段時期，市場或許會因為需求淡季而使價格中心略微下移，但在氧化鋁的支撐下，價格仍能保持相對的高位水平。綜合來看，全年氯堿領域的利潤仍有可能帶來盈余機會。
至于PVC來說，其運行仍為弱現實與政策預期間的策略互動，其中成本角色更多地擔當底部支持，而非估值提升。由于PVC的估值處于較低水平，在宏觀政策的推動下，市場將出現一定的反彈修復。然而，行業的基本面依然顯得疲弱，缺乏形成趨勢性做多的機會。當宏觀情緒逐漸消退后，市場將再次回歸到弱現實邏輯之中。
近期的高頻銷售數據表明，10-11月的地產銷售情況有所改善，這主要得益于9月底政策的強有力刺激以及傳統銷售旺季的疊加效應。我們需要持續關注銷售端的改善情況。一般來說，竣工端決定了當前對玻璃的需求，而新開工情況則預示著未來的需求期待。 根據您的內容：
預計在2024年，竣工項目的數量將保持緊縮態勢（相較于2023年，保交樓的竣工項目同比增長）。而從2024年至2025年，地產交付情況將成為重點關注的焦點。從當前的地產政策來看，政策重點在于“控制增量、減少存量、提升質量”。若銷售端無法有效傳導至新開工階段，PVC需求的前景難以得到明顯改善。此外，自2022年至2024年，新開工項目的持續疲軟將可能對未來兩年的竣工端產生影響，未來地產鏈對PVC需求的走勢仍存在走弱的可能性。
從內需角度看，傳統的“金九銀十”消費旺季并未展現出明顯的增長趨勢。 當前，管材、型材等硬質產品仍受制于房地產行業的疲軟。雖然薄膜、地板膜等軟制品的訂單情況有所改善，但其市場需求比例有限。此外，受到全球經濟環境惡化影響，鋪地制品的出口量較往年同期有所下降。從短期角度看，管材企業的訂單為首要生產任務，實行按訂單生產策略。對于型材企業，十月份雖然有一部分趕工需求，開工水平良好。
然而，因房地產市場不景氣帶來的持續影響和冬季天氣的變化，北方進入需求淡季，型材生產量將有所回落，其國內需求預期可能將進一步走弱。整體上來說，整個市場面臨的壓力較大。 年內，盡管宏觀政策有所加強，但能否重振PVC市場信心仍需觀察。同時，政策在微觀產業層面上的實施尚需時日，當前疲弱的產業環境在年內可能難以實現實質性的改善。
從外部需求角度看，2024年PVC出口受到印度BIS認證政策變動及海運費用波動的影響，但總體上仍保持增長。具體而言，2024年1月至9月出口總量為194.01萬噸，同比增長9.9%。其中，一季度的出口量相對較高，主要得益于印度二月的集中采購在三月交付。而二季度出口量則有所下滑。 鑒于印度BIS認證的到期以及海運費用顯著攀升，第三季度出口量得到提升，這主要得益于國內PVC價格相對優勢，促使印度進行了集中采購。
從短期來看，雖然九月底至十月初的出口訂單數量并未繼續攀升，導致十月份的出口量出現環比下滑，然而這一現象在十一月份將更為顯著。雖然印度PVC反傾銷稅對中國出口帶來了一定壓力，但該壓力仍可控制在一定范圍內。值得注意的是，12月24日即將執行的BIS認證如果無法延期，將會對中國PVC出口帶來更深遠的影響。然而從長遠角度來看，我們仍然面臨著許多不確定的挑戰。
在2025年，我國PVC的供應量預計將超出需求量，這一趨勢將在印度新裝置投產前持續。國內PVC的出口量可能將繼續增加。盡管成本和政策預期提供了底部支撐，但近兩年PVC產品持續虧損的狀態依然存在。然而，在燒堿利潤的支持下，氯堿企業的綜合盈利能力依然保持。今年內，PVC行業沒有顯著減產。
預計在接下來的11-12月，PVC企業的檢修計劃較為有限，部分電石廠供應有望恢復，電石供需變化不大，價格波動可能較小。同時，由于10月燒堿階段性供應減少，其價格出現了上漲趨勢。 在11月至12月這段時期，市場或許會因為需求淡季而使價格中心略微下移，但在氧化鋁的支撐下，價格仍能保持相對的高位水平。綜合來看，全年氯堿領域的利潤仍有可能帶來盈余機會。
至于PVC來說，其運行仍為弱現實與政策預期間的策略互動，其中成本角色更多地擔當底部支持，而非估值提升。由于PVC的估值處于較低水平，在宏觀政策的推動下，市場將出現一定的反彈修復。然而，行業的基本面依然顯得疲弱，缺乏形成趨勢性做多的機會。當宏觀情緒逐漸消退后，市場將再次回歸到弱現實邏輯之中。
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